對下一步降準預測

    1、民生銀行首席研究員溫彬：到年底可能仍有1~2次定向降準

    定向降準還是穩(wěn)健中性貨幣政策的體現(xiàn)，下一階段仍有空間、有必要實施定向降準。到年底可能仍有1~2次的定向降準操作。考慮在于，宏觀經(jīng)濟運行下半年存在一些不確定性，主要是外貿(mào)方面，這會影響外匯占款。現(xiàn)在即便是降準了，準備金水平相對于國際而言仍處于高位。所以降準釋放長期資金有利于降低融資成本，同時也不排除采用降準置換MLF的方式，降低金融體系獲得融資的成本。

    2、國金宏觀邊泉水團隊：今年可能還會有降準

    首先，經(jīng)濟下行壓力仍在加大，實際利率上行和金融監(jiān)管對資金來源的掣肘，導致投資增速下行過快，需要貨幣政策保持一定的靈活性以進行對沖。其次，中美貿(mào)易摩擦升溫，導致外圍宏觀環(huán)境變差，需要邊際寬松來管理預期和提振信心。第三，隨著外匯占款的趨穩(wěn)，央行投放基礎(chǔ)貨幣方式轉(zhuǎn)向公開市場操作，流動性寬松需要降準以擴大貨幣乘數(shù)來實現(xiàn)。

    3、華泰宏觀李超團隊：下半年仍會有1-2次定向降準

    央行預計定向降準將會釋放資金約7000億元，略超過市場預期。當前貨幣政策是在去金融杠桿、穩(wěn)經(jīng)濟增長、防融資下行之間權(quán)衡，處理好信貸、社融、M2的穩(wěn)定是關(guān)鍵，而保證商業(yè)銀行負債穩(wěn)定成為重中之重，央行穩(wěn)健靈活適度的貨幣政策當前面臨的主要操作目標便是社融增速的快速下行，預計下半年仍會有1-2次定向降準。

    4、中信固收研究明明：年內(nèi)最大或降準至50至100BP

    定向降準快速執(zhí)行，結(jié)構(gòu)性寬松再次確認。從6月20日國務院常務會議提出運用定向降準政策支持小微企業(yè)融資，到6月24日人民銀行落實國務院部署，再到7月5日定向降準措施將正式實施，此次定向降準政策從部署到落地再到正式實施周期遠遠短于2018年1月定向降準從部署到正式執(zhí)行的時間長度。近期信用違約事件頻發(fā)引燃市場悲觀情緒，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題也愈發(fā)凸顯，結(jié)構(gòu)性寬松的貨幣政策更合時宜。預計下半年仍有可能降準50-100BP。我國銀行法定存款準備金率仍然在15%左右，處在相對較高的水平，在利率市場化改革和資產(chǎn)負債回表過程中，應逐步降低法定存款準備金率至合理區(qū)間