11月19日，央行行長、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，研究當(dāng)前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。

    會議分析認(rèn)為，2019年以來金融部門不斷加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，貨幣政策傳導(dǎo)效率提升，廣義貨幣（M2）和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配并略高一些，體現(xiàn)了強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的要求，為實現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。貸款平穩(wěn)增長，支持實體經(jīng)濟(jì)力度穩(wěn)固。信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，社會融資成本穩(wěn)中有降，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。但也要看到，宏觀經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行仍面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，局部性社會信用收縮壓力依然存在。

    “局部性社會信用收縮壓力”在第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也曾提及。光大證券（06178）銀行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，當(dāng)前社會信用收縮壓力持續(xù)存在，傳統(tǒng)行業(yè)承貸意愿和能力受限，融資結(jié)構(gòu)冷熱不均在一定程度上造成了有效需求不足，表現(xiàn)在中小銀行對公領(lǐng)域有效需求不足壓力仍然偏大、制造業(yè)貸款增長較為低迷、區(qū)域信貸不均衡問題比較突出等方面。

    面對持續(xù)加大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，會議指出，金融部門要提高政治站位，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，發(fā)揮好銀行體系為實體經(jīng)濟(jì)提供融資的關(guān)鍵作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

    易綱強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。要堅持推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，用改革的辦法優(yōu)化金融資源配置。要發(fā)揮好貸款市場報價利率（LPR）對貸款利率的引導(dǎo)作用，推動金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變貸款定價慣性思維，真正參考LPR定價，促進(jìn)實際貸款利率下行。要繼續(xù)推進(jìn)資本補(bǔ)充工作，提高銀行信貸投放能力。

    為促進(jìn)實際貸款利率下行，近期央行動作頻頻，不到兩周內(nèi)先后下調(diào)中期借貸便利（MLF）和公開市場操作逆回購利率，以期推動LPR繼續(xù)下行。市場普遍預(yù)計，1年期LPR有望恢復(fù)下行趨勢，降幅預(yù)計在5~10個基點。

    中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，總體來看，貨幣政策仍朝向邊際寬松，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍可期。預(yù)計后續(xù)貨幣政策操作的組合可能包括政策利率繼續(xù)小幅下調(diào)、定向降準(zhǔn)、加大貨幣政策工具使用力度和覆蓋范圍等。