央行日前公布的8月新增信貸社融數(shù)據(jù)，給市場(chǎng)帶來了不一樣的感受和預(yù)期差。此前有分析認(rèn)為，近期隨著貨幣政策邊際收緊、市場(chǎng)資金利率抬升，新增信貸社融也會(huì)出現(xiàn)下降，但8月的數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻大超預(yù)期。這反映出當(dāng)前貨幣政策更加突出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“直達(dá)性”，在充分保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的同時(shí)，防范大水漫灌。

    實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的持續(xù)和融資需求的改善，可以從多個(gè)金融數(shù)據(jù)的表現(xiàn)中得到驗(yàn)證。例如，作為反映企業(yè)真實(shí)融資需求的企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款連續(xù)數(shù)月保持高增長(zhǎng)，8月新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款7252億元，環(huán)比多增1284億元，同比多增2967億元，企業(yè)信貸期限結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)寬信用持續(xù)推進(jìn)。中長(zhǎng)期貸款占新增人民幣貸款比重的提高，表明貸款結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。

    狹義貨幣（M1）增速表現(xiàn)同樣反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快。M1增速的變化與企業(yè)活期存款規(guī)模有關(guān)，而這又往往代表著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活躍程度。8月M1同比增速較上月末加快1.1個(gè)百分點(diǎn)至8%，創(chuàng)近30個(gè)月以來新高，比上年同期大幅加快4.6個(gè)百分點(diǎn)。M1升勢(shì)加快，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程正在較快推進(jìn)，包括服務(wù)業(yè)在內(nèi)的各類市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)活躍，企業(yè)活期存款多增。此外，我國(guó)M1增速與房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍程度相關(guān)性很強(qiáng)，這也與當(dāng)月以住房按揭貸款為主體的居民部門中長(zhǎng)期貸款保持同比多增相互驗(yàn)證。

    得益于新增信貸需求強(qiáng)勁、表外融資轉(zhuǎn)好，以及當(dāng)月政府債券凈融資的明顯放量等多重因素共同支撐，8月社融增量高達(dá)3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元。總體看，8月新增信貸社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不俗，其中，社融增量規(guī)模更是大超市場(chǎng)預(yù)期，加之廣義貨幣（M2）增速仍維持在較高水平，這些指標(biāo)均指向貨幣政策環(huán)境并未出現(xiàn)明顯收緊。

    從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，盡管疫情得到有效控制后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，但年初以來貨幣政策的支持力度并未減弱或退出。記者近日走訪浙江多地的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，均反映今年以來中小微企業(yè)融資環(huán)境得到了明顯改善，不僅貸款資金利率持續(xù)走低，銀行也在加大對(duì)企業(yè)首貸、無還本續(xù)貸、中期流動(dòng)性貸款的投放力度。

    不過，對(duì)金融市場(chǎng)而言，對(duì)貨幣政策變化的感受則更為明顯。從近期市場(chǎng)資金利率上行、結(jié)構(gòu)性存款嚴(yán)監(jiān)管等變化看，貨幣政策已從總量寬松的應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)，流動(dòng)性較疫情初期邊際收緊，同時(shí)更加突出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直達(dá)性和精準(zhǔn)導(dǎo)向，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。