證券時(shí)報(bào)記者 賀覺(jué)淵

    1月16日，人民銀行發(fā)布消息稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開(kāi)展7790億元中期借貸便利（MLF）操作和1560億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。MLF操作利率、7天期逆回購(gòu)利率和14天期逆回購(gòu)利率都與上期持平。

    因當(dāng)天有20億元7天期逆回購(gòu)到期，故央行實(shí)現(xiàn)單日凈投放9330億元。隨著1月17日7000億元MLF到期，當(dāng)月MLF將實(shí)現(xiàn)凈投放790億元，為加量平價(jià)續(xù)作。

    受訪專家認(rèn)為，央行加大公開(kāi)市場(chǎng)投放并加量平價(jià)續(xù)作MLF，平滑春節(jié)前市場(chǎng)波動(dòng)的同時(shí)也在積極支持信貸“開(kāi)門紅”。雖然當(dāng)前降息的必要性不高，但今年降息的“大門”沒(méi)有完全封閉。隨著經(jīng)濟(jì)逐步回升，仍有必要通過(guò)降息來(lái)配合其他宏觀調(diào)控政策共同發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。

    央行節(jié)前加量?jī)敉斗?/p>

    呵護(hù)流動(dòng)性

    2023年春節(jié)前夕，流動(dòng)性環(huán)境呈現(xiàn)邊際收緊態(tài)勢(shì)。從短端資金利率看，截至1月13日，銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)（DR001）和銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)（DR007）分別為1.25%、1.84%，較1月5日分別上行72個(gè)基點(diǎn)、49個(gè)基點(diǎn)；從同業(yè)存單利率看，1年期同業(yè)存單一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率已上行至2.6%附近；從債市利率看，10年期國(guó)債收益率已上行至2.90%。

    節(jié)前流動(dòng)性出現(xiàn)邊際收緊，往往是節(jié)前居民大規(guī)模提現(xiàn)需求所致。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，今年除了春節(jié)前居民提現(xiàn)需求增加外，流動(dòng)性承壓也和1月是傳統(tǒng)繳稅大月有關(guān)。另外，1月還是存貸款“開(kāi)門紅”時(shí)點(diǎn)，存款基數(shù)高增會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)繳的法定存款準(zhǔn)備金規(guī)模較大。

    溫彬認(rèn)為，央行提前布局14天期逆回購(gòu)跨節(jié)資金，配合MLF增量投放以及結(jié)構(gòu)性政策工具發(fā)力等來(lái)平抑資金面波動(dòng)，支持銀行機(jī)構(gòu)加大貸款投放。在政策呵護(hù)下，節(jié)前流動(dòng)性盡管承壓，但壓力可控。

    MLF加量平價(jià)續(xù)作

    助力信貸“開(kāi)門紅”

    對(duì)于新年首月的MLF操作，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，這既符合近年來(lái)春節(jié)前央行實(shí)施加量操作MLF的一般規(guī)律，也有助于控制市場(chǎng)利率中樞上行勢(shì)頭，有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

    日前，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)。會(huì)議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。在多位專家看來(lái)，2023年初資金有望加快流向?qū)嶓w，實(shí)現(xiàn)信貸“開(kāi)門紅”。

    溫彬指出，對(duì)央行而言，在明確支持信貸“開(kāi)門紅”的態(tài)度下，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不會(huì)增加銀行負(fù)債端成本，而加量續(xù)作MLF可減輕銀行發(fā)行同業(yè)存單的壓力。同時(shí)，在一季度經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力的背景下，有必要助力銀行加大貸款投放，以寬信用支持穩(wěn)增長(zhǎng)。

    由于MLF利率不變，意味著當(dāng)月新一輪貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生改變，1月LPR調(diào)降的概率已較低。不過(guò)，多位專家認(rèn)為，2023年降息的“大門”沒(méi)有完全封閉。

    在溫彬看來(lái)，考慮到降息主要是為了配合宏觀調(diào)控政策的整體發(fā)力，因此全國(guó)“兩會(huì)”前后降息落地概率和必要性更高。此時(shí)，在新冠病毒感染第一波沖擊結(jié)束后，為確保“開(kāi)門紅”平穩(wěn)，需加大需求端刺激政策的接續(xù)和對(duì)沖。