本報記者 韓昱

    7月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期LPR（貸款市場報價利率）報價，1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。兩個品種報價均與上月持平。

    由于7月份MLF（中期借貸便利）操作利率未發(fā)生變化，加之6月份兩個期限品種的LPR報價剛剛下調(diào)，本月LPR報價維持不變也符合市場普遍預期。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，MLF操作利率作為LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。7月份MLF實現(xiàn)“小幅加量平價”續(xù)作，使得本月LPR報價調(diào)整的概率大幅降低。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，除了作為LPR定價之錨的MLF利率維持不變外，目前部分銀行繼續(xù)面臨凈息差壓力也是本月LPR報價維持不變的原因之一。

    “7月份LPR報價持穩(wěn)不會影響三季度實體經(jīng)濟融資成本持續(xù)下降。”東方金誠高級分析師馮琳告訴記者，當前的重點是在6月份兩個期限品種LPR報價分別下調(diào)0.1個百分點的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮LPR報價改革效能，引導實際貸款利率進一步下調(diào)。

    “估計企業(yè)和居民實際貸款利率下調(diào)幅度會高于0.1個百分點，從而激發(fā)市場主體融資需求。”馮琳說。

    近期公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，GDP同比增長5.5%，明顯快于去年全年3%的經(jīng)濟增速，也快于一季度4.5%的經(jīng)濟增速；同時，上半年人民幣貸款增加15.73萬億元，同比多增2.02萬億元，其中，6月份人民幣貸款增加3.05萬億元，同比多增2296億元。

    “一般而言，LPR調(diào)整受宏觀經(jīng)濟和物價表現(xiàn)、政策利率、實體融資需求、銀行凈息差等情況影響。”周茂華認為，6月份新增信貸和社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，體現(xiàn)國內(nèi)實體經(jīng)濟融資需求企穩(wěn)回暖，也是本月LPR報價維持不變的原因之一。

    周茂華進一步分析稱，雖然LPR報價維持不變，但目前國內(nèi)經(jīng)濟、金融環(huán)境繼續(xù)利好金融資產(chǎn)估值修復。一方面，年初以來，實體經(jīng)濟融資，尤其是實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)與重點新興領(lǐng)域的融資同比延續(xù)多增態(tài)勢，實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降，不斷創(chuàng)出歷史新低，反映金融支持實體經(jīng)濟力度持續(xù)增大，為經(jīng)濟復蘇保駕護航；另一方面，市場流動性合理充裕，加之宏觀經(jīng)濟保持復蘇態(tài)勢，金融資產(chǎn)估值走勢偏樂觀。

    馮琳認為，接下來銀行將通過下調(diào)企業(yè)和居民實際貸款利率等方式，激發(fā)市場主體融資需求，持續(xù)加大信貸投放力度，促消費、擴投資，提振市場信心。寬信用進程有望在三季度延續(xù)，其中7月份人民幣貸款將繼續(xù)保持同比多增勢頭。

    此外，馮琳判斷，為支持銀行持續(xù)加大信貸投放力度，釋放穩(wěn)增長政策信號，三季度有可能實施年內(nèi)第二次降準。后期若降準落地，不排除在MLF操作利率保持不變的同時，LPR報價非對稱下調(diào)的可能性。即主要下調(diào)5年期以上LPR報價，這也將帶動居民房貸利率較快下行。