■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 吳曉璐

    2017年基金四季報(bào)披露接近尾聲，截至1月20日，103家基金管理人已經(jīng)披露了四季報(bào)。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近七成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金在去年加倉(cāng)，所有主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金平均倉(cāng)位提升8.11個(gè)百分點(diǎn)，但是由于去年四季度A股回調(diào)，多數(shù)基金選擇在去年四季度減倉(cāng)。

    記者統(tǒng)計(jì)了去年收益率超30%的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)績(jī)優(yōu)基金股票倉(cāng)位，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的147只基金中，去年四季度加倉(cāng)股票的僅占45.58%，逾五成減倉(cāng)。這147只基金中，2018年以來(lái)收益率最高的是光大中國(guó)制造2025靈活配置，截至1月19日，該基金收益率為14.68%。截至2017年年底，該基金股票倉(cāng)位為82.96%，較去年三季度末下降11.07個(gè)百分點(diǎn)。基金經(jīng)理何奇解釋到，去年四季度主要降低了對(duì)券商和造紙行業(yè)的配置比例，調(diào)整了地產(chǎn)股的配置思路。截至去年年底，該基金持有地產(chǎn)股市值占基金凈值比為47.63%，環(huán)比提升3.49個(gè)百分點(diǎn)。

    前海開(kāi)源事件驅(qū)動(dòng)混合基金經(jīng)理王霞坦言，鑒于去年四季度市場(chǎng)出現(xiàn)較明顯調(diào)整，基金采取了較為謹(jǐn)慎的操作策略，適當(dāng)降低了倉(cāng)位水平，配置集中在龍頭優(yōu)質(zhì)公司。去年四季度，該基金股票倉(cāng)位下調(diào)23個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)至61.19%。2017年該基金收益率為34.59%，今年以來(lái)至1月19日，該基金收益率為6.15%。

    主動(dòng)權(quán)益基金較2016年年底

    加倉(cāng)8.11個(gè)百分點(diǎn)

    2018年以來(lái)，大盤(pán)一改節(jié)前萎靡之勢(shì)，創(chuàng)下11連陽(yáng)記錄之后繼續(xù)攀升，上周五盤(pán)中最高觸及3498.43，接近3500點(diǎn)。截至1月19日，上證指數(shù)今年以來(lái)上漲5.46%，布局春季行情的投資者也能斬獲不菲的收益。作為專(zhuān)業(yè)的投資者，公募基金在去年四季度如何選擇，加倉(cāng)還是減倉(cāng)？

    自去年11月底，大盤(pán)開(kāi)始調(diào)整，不少基金為保年底業(yè)績(jī)排名不受太大影響，選擇減倉(cāng)，但是也有部分基金選擇低位再度加倉(cāng)。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的1286只主動(dòng)權(quán)益基金中（A類(lèi)/B類(lèi)/C類(lèi)合并統(tǒng)計(jì)，下同），587只基金選擇在去年四季度選擇了加倉(cāng)，占比為45.65%。整體來(lái)看，截至2017年年底，這1286只基金的平均股票倉(cāng)位為68.15%，較三季度末下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    雖然去年四季度主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金沒(méi)有大幅加倉(cāng)，但是記者將時(shí)間拉長(zhǎng)至2016年年底時(shí)發(fā)現(xiàn)，截至2017年年底，這1286只基金的股票市值占基金凈值比為68.15%，較2016年年底提升8.11個(gè)百分點(diǎn)。其中884只基金在2017年年底的股票倉(cāng)位高于2016年年底，占比為68.74%。近七成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金在2017年加倉(cāng)。

    逾五成績(jī)優(yōu)基金

    去年四季度主動(dòng)減倉(cāng)

    《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部重點(diǎn)觀(guān)察了在2017年取得30%以上收益率的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，觀(guān)察其在去年四季度和2017年的調(diào)倉(cāng)情況。剔除業(yè)績(jī)異常變動(dòng)的基金之后，共有185只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金在2017年斬獲了30%以上的收益率，其中147只已經(jīng)公布了2017年四季報(bào)。

    記者觀(guān)察這147只基金在去年四季度的調(diào)倉(cāng)情況發(fā)現(xiàn)，僅69只基金加倉(cāng)，占比為46.94%，逾五成績(jī)優(yōu)基金選擇減倉(cāng)。但是這147只基金的整體股票倉(cāng)位卻略有提升，截至2017年年底，這147只基金的平均股票倉(cāng)位為89.15%，較去年三季度末提升1.44個(gè)百分點(diǎn)。

    記者統(tǒng)計(jì)這147只基金在今年以來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，截至1月19日，其中121只取得正收益，占比為82.31%，業(yè)績(jī)跑贏(yíng)大盤(pán)的有34只，占比為23.13%。其中光大中國(guó)制造2025靈活配置收益率最高，截至1月19日，今年以來(lái)該基金斬獲14.68%的收益率，而在2017年，該基金收益率為39.92%。當(dāng)記者觀(guān)察其股票倉(cāng)位時(shí)發(fā)現(xiàn)，截至去年年底，該基金股票倉(cāng)位為82.96%，較去年三季度末下調(diào)11.07個(gè)百分點(diǎn)，較2016年年底下調(diào)11.91個(gè)百分點(diǎn)。基金經(jīng)理為何減倉(cāng)，是被動(dòng)減倉(cāng)還是主動(dòng)調(diào)倉(cāng)？

    光大中國(guó)制造2025靈活配置基金經(jīng)理為何奇，他在季報(bào)中解釋到，去年在四季度操作中，主要是降低了對(duì)券商和造紙行業(yè)的配置比例，調(diào)整了地產(chǎn)股的配置思路。“十月初在資產(chǎn)配置層面維持了較高股票倉(cāng)位，行業(yè)配置方面降低了對(duì)券商、造紙等行業(yè)的配置比例；四季度中期調(diào)整了地產(chǎn)股的配置思路；四季度后期，行業(yè)配置方面適度減持了造紙等行業(yè)的配置比例”，他說(shuō)。

    記者觀(guān)察該基金的重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，去年三季度末，該基金的前十大重倉(cāng)股中，有3只為造紙股，太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和華泰股份，分別是第一大重倉(cāng)股、第六大重倉(cāng)股和第十大重倉(cāng)股。另外，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安和華泰證券也分別位居其前十大重倉(cāng)股中。而到了2017年年底，該基金的前十大重倉(cāng)股中已經(jīng)沒(méi)有這6只個(gè)股，目前，保利地產(chǎn)和萬(wàn)科A等7只地產(chǎn)股位列其中。

    與之類(lèi)似的，大幅減倉(cāng)的還有前海開(kāi)源事件驅(qū)動(dòng)混合，該基金在2017年年底的股票倉(cāng)位為61.19%，較去年三季度末下降23個(gè)百分點(diǎn)，較2016年年底下降30.91個(gè)百分點(diǎn)。截至1月19日，該基金今年以來(lái)收益率為6.15%，跑贏(yíng)大盤(pán)0.69個(gè)百分點(diǎn)。

    該基金經(jīng)理為王霞，與何奇主動(dòng)調(diào)倉(cāng)不同，她在2017年四季報(bào)中解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，鑒于市場(chǎng)出現(xiàn)較明顯調(diào)整，本基金采取了較為謹(jǐn)慎的操作策略。配置集中在龍頭優(yōu)質(zhì)公司，主要是白酒行業(yè)和受益大煉化的個(gè)股。降低了保險(xiǎn)、銀行的配置，對(duì)于短期缺乏催化劑，估值較高、PEG匹配度較低的行業(yè)，如電子、通信行業(yè)做了集中減持。