2020年上半年，得益于醫(yī)藥板塊大幅上漲，醫(yī)藥主題基金獲益頗豐。6月30日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金的基金經(jīng)理皮勁松在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)確定性高、中長(zhǎng)期邏輯清晰，精選基本面扎實(shí)的個(gè)股是獲取超額收益的重要前提。展望下半年，高景氣度細(xì)分領(lǐng)域的好公司（尤其是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可期，仍具備投資價(jià)值。

    選公司首選管理層

    公開(kāi)資料顯示，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金是由創(chuàng)金合信鑫動(dòng)力靈活配置混合型基金轉(zhuǎn)型而來(lái)（后者成立于2016年8月30日，2018年10月31日實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，皮勁松擔(dān)任基金經(jīng)理至今）。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月29日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金A份額今年以來(lái)的收益率為78.7%，同類(lèi)排名1/410；最近一年收益率為115.26%，同類(lèi)排名5/375。

    “我在投資中會(huì)淡化擇時(shí)，主要通過(guò)精選個(gè)股和控制組合風(fēng)險(xiǎn)，以獲取超額收益。上半年醫(yī)藥指數(shù)漲幅較大，目前個(gè)股估值都不便宜，我主要通過(guò)持有績(jī)優(yōu)股，以時(shí)間換空間。”皮勁松表示，該基金上半年投資收益不俗，原因在于持有個(gè)股的基本面較為扎實(shí)，業(yè)績(jī)受疫情影響較小。“上半年基金遵循的選股思路，是優(yōu)選行業(yè)景氣度高的醫(yī)藥細(xì)分板塊，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥消費(fèi)等。”

    “選公司，首先是選管理層，經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、管理層靠譜的公司是保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。”皮勁松分析指出，他會(huì)從管理層過(guò)往履歷、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)口碑等多維度進(jìn)行投資考察。在這基礎(chǔ)上，他會(huì)進(jìn)一步研究行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局、公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，并通過(guò)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相互印證，進(jìn)而提高選對(duì)標(biāo)的的概率。

    看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域

    展望下半年，皮勁松表示，醫(yī)藥板塊的比較優(yōu)勢(shì)依然明顯，接下來(lái)看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、偏消費(fèi)類(lèi)醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械。

    “醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)是業(yè)績(jī)確定性高、中長(zhǎng)期邏輯清晰。因此，選擇高景氣度領(lǐng)域的好公司（尤其是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域），獲取超額回報(bào)的概率會(huì)大幅提升。”皮勁松說(shuō)。

    皮勁松分析，創(chuàng)新藥屬臨床剛需產(chǎn)品，藥品帶量采購(gòu)背景下仿制藥規(guī)模會(huì)有所壓縮，騰出的市場(chǎng)空間會(huì)向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移。“隨著醫(yī)院恢復(fù)就診，新藥學(xué)術(shù)推廣和患者就醫(yī)回歸正常，對(duì)創(chuàng)新藥銷(xiāo)售展望依舊樂(lè)觀。具體看，創(chuàng)新藥外包主要是承接新藥研發(fā)生產(chǎn)，上游客戶(hù)結(jié)構(gòu)分散，行業(yè)處在高景氣階段，受影響也很小。”

    在醫(yī)藥消費(fèi)品方面，皮勁松表示，該類(lèi)產(chǎn)品不受政策影響，居民收入提高后，對(duì)高端醫(yī)藥消費(fèi)接受度提升，該領(lǐng)域也有不錯(cuò)投資機(jī)會(huì)。另外，醫(yī)療器械會(huì)受益于鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)器械配置政策，基層和縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)產(chǎn)器械性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，部分產(chǎn)品甚至達(dá)到進(jìn)口水準(zhǔn)，具有很大進(jìn)口替代潛力。