本報記者 王思文

    近年來，在需求和政策的雙重激勵下，新能源汽車越來越得到消費者的青睞，行業(yè)也正在迎來新一輪發(fā)展機遇，新能源汽車板塊的投資機會也備受市場關(guān)注。近日，記者與金信基金投資部基金經(jīng)理孫磊圍繞“新能源汽車板塊深度回調(diào)已到位？”話題進行了采訪報道。

    《證券日報》記者：春節(jié)后伴隨核心資產(chǎn)的大幅回調(diào)，新能源汽車板塊也出現(xiàn)了較大波動，不少龍頭公司跌幅一度達到30%，您覺得目前已經(jīng)調(diào)整到位了嗎？目前新能源汽車板塊還存在估值泡沫嗎？

    金信基金孫磊：基本估值合理，只有個別龍頭相對高估。但是后續(xù)股價向上要依靠業(yè)績的超預(yù)期增長。

    《證券日報》記者：近期，小米、大疆、華為、滴滴、百度等廠商都紛紛傳出造車消息，對A股新能源汽車行業(yè)有何影響？

    金信基金孫磊：沒有很大影響，市場對這些信息已經(jīng)疲倦了。新能源汽車市場從特斯拉放開專利開始，國內(nèi)電動車公司就開始加速進入市場，到現(xiàn)在這時候再allin入局，只有資源極其雄厚的玩家才有可能改變市場格局。

    《證券日報》記者：“新能源汽車”是近年資本市場的投資風(fēng)口，您長期對新能源行業(yè)有跟蹤研究，對它的發(fā)展趨勢怎么看，可能帶來哪些投資機會？

    金信基金孫磊：新能源汽車滲透率正在快速走過1-10%的時間窗口，我們認為未來幾年新能源汽車依然會保持快速的增長，一方面優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利潤增長會帶來機會，另一方面新的產(chǎn)品也會帶來的新的供應(yīng)鏈機會。

    《證券日報》記者：新能源汽車是個比較寬泛的賽道，您看好哪些細分領(lǐng)域？為什么？

    金信基金孫磊：我們看好的細分領(lǐng)域包括上游資源、中游隔膜企業(yè)、中游龍頭電池企業(yè)和下游充電運營企業(yè)。由于大多數(shù)材料企業(yè)都是中間加工商，賺不到產(chǎn)業(yè)鏈的超額利潤，供應(yīng)鏈地位弱勢，議價能力差；上游資源企業(yè)的稀缺性決定了當(dāng)新能源汽車需求增加的時候上游資源企業(yè)能賺取超額利潤；下游充電運營企業(yè)會隨著新能源汽車保有量的提升而維持相當(dāng)高的收入增速。

    《證券日報》記者：投資新能源板塊時，應(yīng)該注意哪些風(fēng)險或擾動因素？產(chǎn)業(yè)政策會成為行業(yè)的擾動因素嗎？

    金信基金孫磊：過去政策風(fēng)險較大，補貼的時間和單車補貼量都是較大的風(fēng)險。目前依然關(guān)注歐洲退補的進程。補貼是讓新能源汽車行業(yè)增速波動劇烈的一個重要因素。短期來看，缺芯、原材料上升都對產(chǎn)業(yè)形成了短中期的壓力。

（編輯 張明富）