■本報(bào)記者 馬薪婷

    采訪(fǎng)當(dāng)日，何凱特地從公司的香港子公司趕赴深圳總部。

    何凱現(xiàn)任博時(shí)基金固定收益總部國(guó)際組投資總監(jiān)。與其他基金經(jīng)理管理多只基金不同，何凱只管理博時(shí)亞洲票息基金。他給人留下的穩(wěn)重的性格正好與其管理基金的特征相匹配。

    通常情況下，基金經(jīng)理都會(huì)以“穩(wěn)健、不激進(jìn)、謹(jǐn)慎”來(lái)自我評(píng)價(jià)，但何凱卻不需要直接用這些詞匯描述自己，他求“穩(wěn)健”、求“謹(jǐn)慎”的特征在其投資邏輯與風(fēng)格中會(huì)流露出，這種特征直觀地表明他是一名典型的“防守型”選手。

    采訪(fǎng)過(guò)程中，對(duì)記者的每一個(gè)問(wèn)題，何凱都回答得很清楚。正如他投資時(shí)，每個(gè)配置的幾種可能性他都要考慮幾輪。比如美國(guó)大選時(shí)，盡管覺(jué)得希拉里的勝算更大，但是何凱也會(huì)考慮小概率的可能性，如果最終特朗普上臺(tái)，美國(guó)的政策不確定性加大，他管理的基金該怎樣配置？如何應(yīng)對(duì)？再比如，他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性不強(qiáng)的預(yù)判，這涉及到他接下來(lái)的個(gè)券選擇及久期安排。但是如果美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期了怎么辦？

    “就算是加息也不意味著我們的策略會(huì)失效，如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)基本面仍然非常弱，特朗普?qǐng)?zhí)政能力仍然不強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)還要加息，或者縮表，在這種情況下，把短端利率升上去了，有可能長(zhǎng)端利率不上反下，市場(chǎng)長(zhǎng)端很大程度上是由市場(chǎng)預(yù)期決定的，而不是美聯(lián)儲(chǔ)升息與否決定的。所以在這樣的情況下，我們?nèi)匀挥匈嶅X(qián)的可能性。”何凱進(jìn)一步分析：“再說(shuō)一個(gè)概率更低的事情，如果經(jīng)濟(jì)基本面反彈了，特朗普重新又贏得了支持，美聯(lián)儲(chǔ)又加息了，這個(gè)時(shí)候肯定長(zhǎng)端利率上行，也就是我們判斷錯(cuò)了。應(yīng)對(duì)措施可以是迅速減低長(zhǎng)端利率的高評(píng)級(jí)債券，或者采用國(guó)債期貨進(jìn)行對(duì)沖。因?yàn)檫@些債券的流動(dòng)性較好，不需要花很長(zhǎng)時(shí)間賣(mài)出，調(diào)整起來(lái)也會(huì)快。”

    不過(guò)，何凱對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于看重。若在熊市中，基金會(huì)表現(xiàn)出抗跌的特性，跌得不會(huì)很多。但是，在牛市中，漲幅也不會(huì)過(guò)猛。

    何凱坦言，他經(jīng)常思考如何在市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，更好地把握住上漲的趨勢(shì)。“就像足球隊(duì)一樣，現(xiàn)在可能是意大利隊(duì)的防守反擊的風(fēng)格玩法，是不是能發(fā)展成為巴西隊(duì)全攻全守的風(fēng)格，這是一個(gè)方向，我會(huì)朝這個(gè)方向努力”。