本報(bào)記者 昌校宇

    5月24日，A股市場(chǎng)全日單邊下跌。行業(yè)上，申萬(wàn)各一級(jí)行業(yè)均下跌，煤炭、汽車、銀行、食品飲料、石化等行業(yè)跌幅相對(duì)較窄。

    招商基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)今日下跌的核心原因在于，本輪反彈缺乏實(shí)質(zhì)的基本面支撐，部分投資者選擇止盈離場(chǎng)，這也是當(dāng)前A股并不能順暢進(jìn)入交易趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的核心原因。

    行業(yè)層面上，汽車與煤炭行業(yè)今日高開(kāi)低走但跌幅相對(duì)較窄，招商基金表示，主要原因?yàn)椋?月23日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)宣布放寬汽車限購(gòu)，階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元，或?qū)⒋蠓瓌?dòng)汽車銷量，政策力度超預(yù)期。煤炭受益邊際上利空影響鈍化以及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期。5月20日國(guó)家發(fā)改委明確的限價(jià)范圍較市場(chǎng)前期悲觀預(yù)期有所收窄，5月23日國(guó)家發(fā)改委部署煤企成本報(bào)送工作，意為進(jìn)一步提升煤炭?jī)r(jià)格監(jiān)管的精細(xì)與規(guī)范程度。需求層面，市場(chǎng)預(yù)期隨著疫情好轉(zhuǎn)生產(chǎn)恢復(fù)和居民迎峰度夏，煤炭需求預(yù)計(jì)將自底部改善。

    展望后市，招商基金認(rèn)為，盡管當(dāng)前政策效果不明朗且仍需時(shí)間摸底，但投資者已轉(zhuǎn)向開(kāi)始正視穩(wěn)增長(zhǎng)，開(kāi)始更加積極地尋找低估或錯(cuò)殺的投資機(jī)會(huì)。其中，業(yè)績(jī)確定性仍然是未來(lái)市場(chǎng)聚焦的核心風(fēng)格，市場(chǎng)或?qū)年P(guān)注單一的業(yè)績(jī)確定性轉(zhuǎn)向關(guān)注業(yè)績(jī)確定性的邊際改善，其中穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)需求相關(guān)的投資主線將會(huì)開(kāi)始真正顯現(xiàn)。招商基金將重點(diǎn)關(guān)注銀行、地產(chǎn)、基建板塊；此外，大消費(fèi)板塊，包括食品飲料、農(nóng)林牧漁以及社服板塊，有望逐步迎來(lái)較好的配置機(jī)遇。

（編輯 李波）