3月29日，中遠海能（600026.SH，01138.HK）在上海、香港兩地同步舉行2017年度業(yè)績發(fā)布會。2017年中遠海能實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤17.66億元，在國際油輪運輸行業(yè)跌落至谷底之際，中遠海能的這份答卷明顯好于預(yù)期。對于當前的行業(yè)和市場環(huán)境，中遠海能管理層引用了狄更新《雙城記》中的一句話，也是習(xí)近平總書記2017年達沃斯論壇主旨演講中的一句話來歸納，“這是最壞的時代，也是最好的時代”。

    四個因素造就跑贏市場的業(yè)績

    劉漢波在業(yè)績推介會上介紹說，受運價下跌和油價上漲兩方面不利因素影響，2017年，國際油運市場各主要船型日收益同比大幅下滑，中遠海能主力船型VLCC中東-遠東航線日收益同比降低45.7%，其他船型日收益同比降低18%-112%。中遠海能全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.66億元，同比降低8.1%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利20.86億元，同比下降34.1%，取得了跑贏市場的經(jīng)營業(yè)績。

    劉漢波將中遠海能之所以能跑贏市場，歸結(jié)為四個因素：高速成長的穩(wěn)健性業(yè)務(wù)、內(nèi)外貿(mào)聯(lián)動的船隊結(jié)構(gòu)、規(guī)模效應(yīng)帶來的超額收益、緊隨國家戰(zhàn)略的發(fā)展機遇。

    2017年，中遠海能的LNG運輸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，合計貢獻歸母凈利潤2.36億元，同比提高81.4%。劉漢波介紹說，2017年底公司共有16艘LNG船舶投入運營，尚有22艘LNG船舶在建，這些船舶都已簽訂了長期期租合同、收益高且穩(wěn)定，將于2020年前陸續(xù)上線運營，未來三年LNG板塊的效益貢獻還將成倍增長。由于內(nèi)貿(mào)油運業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定，中遠海能還發(fā)揮內(nèi)外貿(mào)兼營的優(yōu)勢，加大了內(nèi)貿(mào)市場運力投放力度，不僅鞏固了在內(nèi)貿(mào)原油市場的領(lǐng)先優(yōu)勢，近期還通過收購中石油旗下成品油海運業(yè)務(wù)板塊，一舉成為內(nèi)貿(mào)成品油市場的龍頭。2017年，內(nèi)貿(mào)油運和LNG運輸這兩項穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)收入占比約37%，毛利貢獻占比超過67%，為中遠海能取得跑贏市場的經(jīng)營業(yè)績發(fā)揮了重要作用。

    規(guī)模效應(yīng)和政策機遇也至關(guān)重要。據(jù)劉漢波介紹，2017年中遠海能發(fā)揮全球最大油輪船隊的規(guī)模優(yōu)勢，各船型經(jīng)營水平全面跑贏市場，其中VLCC船隊經(jīng)營水平高于同期市場47%。而中遠海能作為國有骨干能源運輸企業(yè)，還抓住“國油國運”、“一帶一路”、“海洋強國”等戰(zhàn)略機遇，與中石油簽署了中緬原油管道項目包運合同，與中化集團達成了期租租入5艘VLCC及COA合作的一攬子協(xié)議，參與投資亞馬爾項目新造15艘LNG北極船中的14艘，實現(xiàn)了開辟北極LNG運輸航線的重大行業(yè)突破。“當前中國在全球能源格局中更加舉足輕重，中遠海能作為國有骨干能源運輸企業(yè)，面臨著千載難逢的發(fā)展機遇”，劉漢波說。

    三個方向布局行業(yè)戰(zhàn)略高地

    當前，國際油運市場正處于歷史性低谷。今年前兩個月，VLCC中東-中國（TD3C）航線平均日收益只有7，293美元/天，業(yè)界普遍認為這是近二十年來油運行業(yè)最艱難的時刻。而劉漢波認為，雖然當下市場十分艱難，但也面臨著周期性、結(jié)構(gòu)性、增長性三個行業(yè)機遇的疊加，是逆勢發(fā)展的好時機。

    作為全球最大的油輪船東，中遠海能自去年年底以來頻頻出手，先是下了16艘新造油輪大單，接著又抓住時機租入了中化的5艘VLCC，近期又收購了中石油旗下成品油海運板塊。與此同時，中遠海能還在開展一系列資本運作：去年10月底公告了非公開發(fā)行A股股票的預(yù)案，將募集54億元用于新造油輪；12月底又公告了股權(quán)激勵計劃草案，成為首家獲批實施股權(quán)激勵的國有控股航運上市公司。為什么選在這樣的時點進行這些規(guī)模擴張和資本運作？劉漢波介紹說，從國際造船市場走勢來看，當前正處于本輪周期底部；而從國際油運行業(yè)走勢來看，已呈現(xiàn)出行業(yè)周期底部的三大特征：拆船數(shù)量上升和拆船船齡下降、即期市場價格低于短期期租更低于長期期租、大小船型日收益非常接近甚至倒掛。筆者也注意到，今年至今，全球已有18艘VLCC被送拆，這一數(shù)字已經(jīng)超過2015-2017年三年的拆船總數(shù)。劉漢波說，“當前正是低成本發(fā)展的窗口期，機會可能稍縱即逝。”

    除了逆勢擴張，中遠海能還提出要向全程油輪運輸服務(wù)商進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對此劉漢波介紹說，中遠海能的主要特點是大小船齊備的全船型船隊，以及內(nèi)外貿(mào)、黑白油兼營的全領(lǐng)域業(yè)務(wù)，因此在為客戶提供專業(yè)化全程運輸解決方案上具有獨到優(yōu)勢。而當前全球和中國油輪運輸行業(yè)正在進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中遠海能希望通過上述戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來抓住市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整的機遇。據(jù)介紹，中遠海能的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將通過全面深化改革，推進在船隊經(jīng)營、客戶服務(wù)、船舶管理、運營管理、數(shù)據(jù)分析五個方面的轉(zhuǎn)變來實現(xiàn)，目標是面向客戶提供全程運輸方案和一站式服務(wù)，同時通過專業(yè)化、集中化的船隊管理，進一步降低成本。

    “挺進藍海”，中遠海能這樣來歸納其加大LNG運輸業(yè)務(wù)開發(fā)力度，以及進軍甲醇、乙醇、乙烷等新能源運輸領(lǐng)域的戰(zhàn)略行動。劉漢波介紹說，未來10-15年都將是LNG產(chǎn)業(yè)的高速增長期，而中國在全球LNG市場的份額比重將持續(xù)攀升，同時全球?qū)状肌⒁掖肌⒁彝榈惹鍧嵞茉吹南M需求在快速增長，而中國是增長最快的市場之一。“加緊進軍這些新興領(lǐng)域，是為了前瞻性布局公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的全面升級。”