■本報記者 施露

    作為主導ISSI私有化回歸的主要代表之一，武岳峰資本將其所持的ISSI全部股權轉讓給思源電氣參股的集岑合伙后，ISSI的剩余股東對剩余股權注入A股上市公司的意見有了分歧。

    據(jù)公開資料顯示，ISSI從美股私有化之后，所有的資產裝入了北京矽成。

    今年9月5日，思源電氣通過間接認購集岑合伙股權，且后者對外并購北京矽成41.65%股權的方式，間接投資了北京矽成。11月11日，另一家半導體上市公司（下稱“半導體公司”）公告稱，擬進行收購北京矽成53.59%股權。

    如此一來，北京矽成將由兩家A股上市公司“分食”。

    對于半導體公司的介入，思源電氣董秘林凌對《證券日報》記者表示，“從方案上來說，半導體公司的方案還是個預案，按流程還應該對北京矽成做審計評估，后續(xù)還有很多工作，能不能通過監(jiān)管層是關鍵。”

    《證券日報》記者在股東大會現(xiàn)場采訪了武岳峰資本財務副總裁張家榮，其表示：“武岳峰資本堅決支持思源電氣并購北京矽成，另一家公司想要控股，方案上看還是有難度的，尤其合并報表難度很大，方案上也有諸多瑕疵。”

    武岳峰資本支持

    兩家上市公司“分食”一個并購標的，在A股并不少見。但雙方互不妥協(xié)的情況較為少見，這也成為市場關注的焦點。

    “之前思源電氣的構想是通過產業(yè)基金先收購北京矽成41.65%，這只是整個并購計劃的第一步，未來肯定是希望將北京矽成整體收過來注入上市公司。然而，第二步還沒開始，北京矽成股東層便想將剩余股權賣給其他上市公司，當前半導體公司已經出了并購方案，還要收購剩余的53.59%，但是他們在資金上沒有優(yōu)勢，也存在不能并表的風險，整個方案不確定性很大。”一位接近思源電氣控股股東的知情人士對《證券日報》記者透露。

    即便有了其他上市公司的介入，但思源電氣依舊沒有放棄執(zhí)行原來的并購方案。

    在11月13日的股東大會上，思源電氣通過了《關于批準下屬合伙企業(yè)集岑合伙對外投資的議案》、《關于投資2億元認繳集岑合伙增資的議案》以及《補選張家榮女士為公司非獨立董事的議案》。

    這也意味著，思源電氣通過參股集岑合伙的方式并購北京矽成41.65%股權的事項正式落地。

    值得一提的是，在將北京矽成股權間接賣給思源電氣前，武岳峰資本在2017年舉牌了思源電氣，當前，武岳峰資本已經派駐董事進駐思源電氣。

    武岳峰資本財務副總裁張家榮對《證券日報》記者表示：“武岳峰資本態(tài)度很明確，不排除會使用一票否決權來支持思源電氣，現(xiàn)在就看監(jiān)管層對于另一家公司的重組方案怎么想。”

    收購仍存不確定性

    此番，思源電氣擬間接收購北京矽成，由于受到原重組政策的制約，不得不設計了一套復雜的“曲線并購”方案。即通過參股集岑合伙股權，然后集岑合伙再對外并購的方式去獲得北京矽成相關股權。

    集岑合伙一位高管對《證券日報》記者透露：“思源電氣雖然只認購了集岑合伙大部分股份，但是對剩下的份額有優(yōu)先購買權，未來時機合適會考慮賣給思源電氣。”

    “事實上，思源電氣原來通過參股基金間接并購，這整個方案設定復雜是為了更好地滿足政策規(guī)定，但是思源電氣有足夠的配套資金來支付，而另一家公司賬上現(xiàn)金卻并不足夠支付交易。”上述接近思源電氣控股股東的知情人士稱。

    此外，值得注意的是，此番半導體公司并購北京矽成53.59%的股權，在方案的可操作性上存在一些不確定性。

    根據(jù)公告，標的資產北京矽成現(xiàn)有章程約定，相關重要事項需要董事會一致通過或2/3以上（且贊成的董事中應當包括屹唐投資、華創(chuàng)芯原及上海承裕提名的至少各自一名出席會議的董事）通過，方可做出有效決議。

    而當前，代表武岳峰資本意見的上海承裕支持思源電氣，剩下兩方的意見以及方案的可行性，會成為此次北京矽成花落誰家的關鍵。