“喵星人”、“汪星人”早已是各大社交平臺曬圖和視頻的熱點，寵物消費市場隨之也備受資本市場關(guān)注。A股上市公司佩蒂股份（300673）和中寵股份（002891）均從事寵物食品生產(chǎn)銷售。2018年兩家龍頭公司繼續(xù)擴張，營收高增長趨勢不改，但凈利潤表現(xiàn)卻各有不同。

    佩蒂股份1月16日晚發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年凈利為1.4億元到1.7億元，同比增長31%到59%；而中寵股份1月4日發(fā)布的2018年業(yè)績快報顯示，去年實現(xiàn)營業(yè)總收入14.31億元，同比增長40.90%；凈利潤6119.22萬元，同比下降16.94%。成本上漲成為中寵股份增收不增利的主因。

    成本不同凈利存差異

    中寵股份和佩蒂股份同在2017年上市，二級市場走勢也相近。截至1月16日，中寵股份最新市值36.75億元，佩蒂股份最新市值48.13億元。

    兩家公司均主營寵物零食，目前以為海外客戶OEM/ODM為主，國內(nèi)市場在起步拓展階段。其中佩蒂股份主要是生產(chǎn)畜皮咬膠、植物咬膠（磨牙），中寵股份主要生產(chǎn)寵物雞/鴨/牛/羊肉零食（肉干為主）。

    最新業(yè)績顯示，佩蒂股份預(yù)計2018年凈利為1.4億元到1.7億元，同比增長31%到59%。報告期內(nèi)，公司按照既定計劃，積極發(fā)揮競爭優(yōu)勢，努力開拓國內(nèi)、國外兩個市場，加強產(chǎn)能建設(shè)，主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)進一步增長，主營業(yè)務(wù)利潤為公司業(yè)績的主要驅(qū)動力。

    但中寵股份卻增收不增利。2018年業(yè)績快報顯示，中寵股份去年實現(xiàn)營業(yè)總收入14.31億元，同比增長40.90%；凈利潤6119.22萬元，同比下降16.94%。中寵股份寵物零食的主要原材料是雞胸肉，今年雞肉價格漲幅很大，原材料成本隨之上升。

    光大證券指出，中寵股份由于成本端上半年雞肉等原材料價格較往年上漲明顯，而下半年此類成本端壓力逐漸釋放。同時，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正逐漸從價位較低的普通糧升級為高端無谷糧，毛利水平有進一步抬升的預(yù)期。相比之下，佩蒂股份咬膠主要原材料是畜皮和淀粉，近年價格呈現(xiàn)平穩(wěn)下降趨勢，擁有成本優(yōu)勢。

    寵物市場增長潛力大

    據(jù)《2018年寵物行業(yè)白皮書》，2018年中國城鎮(zhèn)養(yǎng)寵人數(shù)達7355萬，養(yǎng)狗、養(yǎng)貓人數(shù)合計為5648萬人，共占比76.8%。全國城鎮(zhèn)共有9149萬只狗和貓，從養(yǎng)寵人數(shù)來看，相當于人均養(yǎng)狗1.5只，人均養(yǎng)貓1.8只。貓狗主人人均單只寵物年消費金額為5016元，較2017年增長15%，其中寵物狗主人年均消費5580元，較寵物貓主人消費高出1269元。

    面對龐大的市場潛力，佩蒂股份和中寵股份未來發(fā)展如何？目前佩蒂股份海外產(chǎn)能擴張加速，到2019年底總產(chǎn)能將達4.14萬噸，較現(xiàn)有產(chǎn)能提升兩倍。佩蒂股份擬以自有資金出資300萬美元在柬埔寨投資設(shè)立全資子公司（柬埔寨爵味食品有限公司），并且對新西蘭子公司北島小鎮(zhèn)增資500萬美元，主要用于生產(chǎn)線建設(shè)，擴充產(chǎn)能。公司預(yù)計柬埔寨公司產(chǎn)能于2020年底初步投產(chǎn)，解決產(chǎn)能問題并且拓寬產(chǎn)品品類，新西蘭增資主要用于購買大型設(shè)備，將大幅提高公司主糧產(chǎn)能水平。

    中寵股份方面，公司營收保持高速增長，動力來自國外市場銷售規(guī)模繼續(xù)擴大；另一方面國內(nèi)電商渠道開拓取得明顯進展，帶動國內(nèi)業(yè)務(wù)收入上漲。數(shù)據(jù)顯示，2018年雙十一當日中寵天貓旗艦店實現(xiàn)銷售額515萬元，銷售量12萬單，線上渠道拓展效果十分明顯。公司逐漸從主要依靠國外收入的單輪驅(qū)動型發(fā)展向國內(nèi)外平衡發(fā)展的雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)變。