2018年是資本市場的冬天，資本市場的晴雨表券商股也沒有逃脫下跌的命運。證券時報·數據寶統計顯示，剔除去年6月以后上市的券商股，2018年無一只券商股上漲，平均跌幅達到30%，超過上證指數24.59%的調整幅度。

    排名前十券商凈資產收益率均超5%

    盡管行業遭遇寒冬，部分公司凈資產收益率仍然可觀。凈資產收益率最高的前十家券商均超5%且這十家公司凈資產位居前列。

    證券時報·數據寶統計顯示（含非上市公司），2018年中信證券母公司以1254.51億元的凈資產位居券商行業第一名。之后依次是國泰君安證券、海通證券、華泰證券、廣發證券，凈資產分別為1125.45億元、1082.06億元、948.48億元和756.72億元，位居第二至第五名。

    另外，前十家券商的母公司凈資產之和占46家已公布券商總和的63%，行業集中度較高。可見在券商行業市場化競爭越來越激烈的背景下，具有規模效應的公司更具優勢。

    券商行業頭部效應明顯

    券商行業除了凈資產的集中度較高外，其它各項指標集中度也較高，凸顯券商行業頭部效應。

    2018年，中信證券母公司報表以累計營業收入196.30億元，累計凈利潤82.07億元，位居券商領域雙第一。之后依次是國泰君安證券、海通證券、申萬宏源證券、華泰證券，累計營業收入分別為168.76億元、117.8億元、112.04億元和107.90億元，位居第二至第五名。

    在2017年承銷融資業務規模有所下滑的情況下，2018年承銷的融資業務（含非上市券商）規模68150.99億元（含非上市券商）相對2017年的61199.71億元有所反彈。

    從具體券商看，2018年中信證券拔得融資業務頭籌，市場占有率超過10%，且排名前十家券商市占率之和超過60%。可見，券商行業承銷融資業務集中度較高。另外，排名第十的券商市場占有率為3%，說明后面幾十家券商市場占有率均不足3%，頭部效應明顯。

    近一半券商IPO承銷收入為零

    2018年中金公司IPO規模第一，IPO募集資金規模頭部效應明顯。2018年共有IPO上市數量105家，相對2017年438家的IPO數量大幅度下降。另外，券商（含非上市券商）IPO申報通過率為55.78%，相對2017年的76.31%大幅度下降；募集1375.41億元相對2017年的2304.17億元也大幅度下降。

    從發行數量看，與2017年比較，國信證券和廣發證券被擠出前五。從IPO募集資金看，集中度更高，僅前十家公司募集資金之和占所有募集資金比例就達到75%，高于其它領域。最大的中金公司募集資金占比超過20%，也高于其它領域。

    2018年券商IPO承銷收入69.79億元，集中度較高。2018年券商（含非上市券商）的首發承銷收入54.42億元，相對2017年的150.13億元大幅度下滑約64%，收入第一的中金公司仍有7.44億元，占市場份額13.68%，且明顯高于2017年市占率第一的廣發證券的8.31%，市場集中度有所提高。不僅如此，有一半的券商承銷收入為零，沒有IPO業務，市場占有率為零。

    截至2018年末，上市券商中3家市值過千億元。中信證券市值排行第一位，達1844.65億元。排名第四的海通證券市值是中信證券的一半，排名第十的中國銀河市值為中信證券的三成。

    數據寶統計顯示，上市券商平均市值為426.03億元，其中有28家低于平均數，占比70%。排名前十的券商股市值總和占整個券商板塊近六成。相比上百家的券商公司，當前上市的券商家數占比不到40%。未來更多通過兼并重組方式上市，行業集中度或進一步提高。如近期中信證券收購廣州證券100%股權等。

    2018年5只券商股上市數量為近年最多

    申萬一級行業券商股有40只，其中長城證券、天風證券、中信建投、南京證券、華西證券5股為2018年上市新股，IPO數量較往年有所增加。

    雖然數據顯示有8只券商股上市時間是1997年，但是其中多是其它年份借殼上市的券商股。如錦龍股份于2000年資產重組成為券商股；國海證券于2011年重組成為券商股；國元證券于2007年重組成為券商股。所以從數量看，2018年可謂是券商股IPO數量最多的一年。