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華燦光電18年年報營收穩增凈利潤下降 短期調整不改長線看好

2019-04-26 09:18  來源:證券日報網 謝嵐

    近日華燦光電公布最新業績,公司2018年1-12月實現營業收入27.31億元,同比增長3.86%,歸屬于上市公司股東的凈利潤2.41億元,同比下降51.97%。市場分析人士表示,業績短期承壓是不爭的事實,但LED產業不改長期向好趨勢,華燦光電業績下跌因素主要有內外兩大因素。

    外因是LED行業整體面臨壓力,行業龍頭首當其沖在所難免。光大證券觀點認為,當下大陸電子產業遇到“三座大山”:第一座是中美貿易摩擦,劍指中國制造2025;第二座是智能手機飽和,產業成長主驅動力消失;第三座是代工屬性強,缺乏核心技術,產業鏈話語權較弱。作為電子產業LED行業的上游芯片企業,既承擔著中國芯片自主化的使命,同時也承受著行業調整帶來的壓力。華燦光電公告顯示,LED芯片行業由于新增產能釋放較大,且四季度行業加大出清庫存,總體競爭影響使得四季度LED芯片價格尤其是白光價格大幅下滑,導致公司四季度毛利率同比降幅較大,同時當季收入也有所降低;主要同業公司三安光電也面臨著存貨周轉天數大幅提升,現金流現巨額缺口等困境。但隨著LED芯片行業集中度逐漸提高,主要廠商三安光電、華燦光電等行業領軍企業已占據國內75%以上的份額,雖然短期承壓但并未見顛覆行業的因素,隨著行業洗牌還有望進一步推動行業整合,中長線利好行業龍頭企業。

    內因則是企業擴張發展中面臨的,長期投入暫未形成短期規模產出的陣痛期。根據華燦光電業績快報顯示,利潤大幅下滑的原因除了受行業影響的價格下降外,主要來源于公司管理費用、賠償損失。公司管理費用有所上升,主要由于規模增大及公司加大對創新性產品的投入所致。且由于公司總體規模上升及資本市場融資利率環境影響,導致財務費用也有所增加。以及美元匯率變動影響凈利潤額度0.54億;賠償損失主要是來自部分芯片產品出現質量問題,此次產品品質問題使得公司訂單以及銷售在報告期內受到較大影響,同時公司對客戶計提相應的賠償也對公司2018年凈利潤造成較大影響,據公司2019年1月30日發布公告顯示,預計上述事項將導致公司2018年度利潤總額減少約11,017萬元。

    雖然短期面臨以上“成長的煩惱”,公司依然取得營業收入的不降反增,綜合競爭力和市場份額保持良好。公司總資產余額為1,287,965.48萬元,較上年同期增長30.07%,公司歸屬于上市公司股東的所有者權益余額為590,201.44萬元,較上年同期增長50.37%,股本余額109,876.89萬元,較上年同期增長30.45%,公司總資產及所有者權益增長主要系2018年度公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項所致;公司每股凈資產5.37元,較上年同期增長15.24%。

    公司積極投入的產品創新已初見成效,Mini-LED芯片已經獲得多個知名終端客戶的驗證通過,并已經批量出貨且出貨量逐季增長,但由于MiniLED市場尚處于爆發前期,收入貢獻總體占比不高。公司未來會進一步提高Mini-LED產品性能、可靠性和良率及與終端客戶的深度配合,力爭加速推動MiniLED市場的爆發。

    隨著傳統LED照明芯片繼續產能出清,行業的競爭和洗牌繼續推進,行業階段性底部一旦形成,外部環境的整體復蘇反彈,有望與公司內部新產能磨合完成等因素形成共振,同時推動公司迎來新一輪的高速發展。

-證券日報網

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