今日（8月24日），全球市場占有率第一的金剛石線“獨角獸”——美暢股份（SZ：300861）在深圳證券交易所掛牌上市，成功登陸創(chuàng)業(yè)板。今日收盤，美暢股份報收70.06元/股，漲幅達60.10%，成交額14.09億元。

    美暢股份，全稱楊凌美暢新材料股份有限公司，成立于2015年7月，是一家主要從事電鍍金剛線及其他金剛石超硬工具研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技創(chuàng)新型企業(yè)。

    美暢股份董事長吳英表示，公司將在努力推進綠色能源行業(yè)發(fā)展的同時，把光伏行業(yè)硅切割的經(jīng)驗，復制到其他高端材料切割方面，擴大金剛石線鋸的應用領域，繼續(xù)著力全產(chǎn)業(yè)鏈的技術進步，做全球領先的金剛石工具制造服務商。

    受益光伏產(chǎn)業(yè)上行景氣

    招股書顯示，2017-2019年，美暢股份的營業(yè)收入分別為12.42億元、21.58億元、11.93億元，實現(xiàn)凈利潤分別為6.78億元、10.24億元、4.09億元。

    一般而言，金剛石線主要用于晶體硅、藍寶石、精密陶瓷等硬脆材料的切割。金剛石線是通過一定的方法，將金剛石微粉顆粒以一定的分布密度均勻地固結在高強度鋼線基體上制成的。通過金剛石線切割機，金剛石線與物件間進行高速磨削運動，從而實現(xiàn)切割的目的。

    金剛石線最開始應用于藍寶石切割，應用于光伏晶體硅片的切割始于2010年。美暢股份在招股書中披露的信息顯示，在晶體硅割領域，根據(jù)測算，全球2019年金剛石線需求量約為4835.51萬公里；在藍寶石切割領域，全球2017年金剛石線需求量約為110萬公里，2020年預計為150萬公里；在磁性材料切割領域，金剛石線使用比例較低。

    因此，從行業(yè)需求角度而言，用于光伏晶硅切片（即50μm-70μm線徑規(guī)格）的金剛石線用量最大，占當前金剛石線總需求量的比例超過90%。基于此，美暢股份在招股書中指出，金剛石線的市場需求主要受下游光伏行業(yè)的發(fā)展情況影響。

    政策具備助推作用。2020年3月10日，國家能源局發(fā)布《關于2020年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知》做出2020年的預算總額度、補貼競價模式等事項的安排。對于《通知》釋放的支撐信號，瑞銀證券分析，《通知》的預計積極影響包括：2020年補貼項目申報期顯著好于2019年，基于政策的出臺，瑞銀證券預計2020年國內(nèi)光伏裝機將達40GW以上，這一規(guī)模相比去年增幅約33%。

    從遠期測算，根據(jù)彭博新能源財經(jīng)發(fā)布的《2050新能源市場長期展望》，至2050年，全球光伏裝機容量將超過5000GW，發(fā)電量占比中太陽能發(fā)電和風力發(fā)電合計將達到48%。

    從行業(yè)具體表現(xiàn)來看，近期，光伏景氣上行態(tài)勢明顯。根據(jù)硅業(yè)分會報價，7月29日國內(nèi)單晶復投料均價7.96萬元/噸，周環(huán)比上漲16.89%；多晶免洗料均價5.15萬元/噸，周環(huán)比增長36.24%；單晶致密料均價7.68萬元/噸，周環(huán)比上漲26.73%，硅料漲幅持續(xù)擴大。安信證券研報指出，隨著疫情好轉(zhuǎn)，國內(nèi)項目與海外市場開始啟動，近期硅片與電池片環(huán)節(jié)價格開始上漲。從產(chǎn)業(yè)端目前的庫存情況、下游訂單情況以及當前硅料環(huán)節(jié)受生產(chǎn)事故影響等多方面因素來看，價格上漲仍將維持一段時間，光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價周期持續(xù)。

    因此，美暢股份方面判斷稱，光伏行業(yè)具備較好的成長前景，金剛石線的市場規(guī)模仍有增長空間。

    全球市占率局居于首位

    從行業(yè)縱向發(fā)展歷程來看，2015年以前，日本企業(yè)在硅切片線（細線）領域具有領先的技術優(yōu)勢，國內(nèi)對金剛石線的需求基本依靠進口。

    為了打破日本企業(yè)的技術壟斷，國內(nèi)多家企業(yè)紛紛投入研發(fā)。但早期產(chǎn)品規(guī)格多在180μm以上，主要為用于藍寶石切割、硅方切割的電鍍金剛石線。線徑120μm以下用于硅片切割的電鍍金剛石線由于工藝難度高，無法實現(xiàn)量產(chǎn)。2015年以來，岱勒新材、東尼電子、美暢新材等公司，其自主研發(fā)的硅切片電鍍金剛石線從實驗室走向了工業(yè)化生產(chǎn)，通過自主設計研發(fā)的生產(chǎn)線，大幅提高了生產(chǎn)效率并降低了生產(chǎn)成本。

    吳英表示，美暢股份自主研發(fā)的“單機六線”生產(chǎn)線并融合國際先進技術，使公司在成立后的短短兩年里搶抓金剛石線國產(chǎn)替代的行業(yè)機遇，快速做大做強。隨著“五化”技術路線的實施、全產(chǎn)業(yè)鏈的技術整合，美暢股份將金剛石線“中國制造”升級為“中國創(chuàng)造”，成長為各方面全球領先的金剛石線制造服務商，是中國光伏產(chǎn)業(yè)技術革新的重要參與者，也是中國光伏產(chǎn)業(yè)降本增效的重要推動者。

    招股書顯示，2018、2019年，美暢股份金剛石線銷量分別為1743.66萬公里和1830.06萬公里。

    相關數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年（預測）全球新增光伏裝機容量分別為94.83GW、103.79GW和128.95GW。一般而言，每片硅片（約4W）需耗用電鍍金剛石線約1.5米。結合中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年我國硅片產(chǎn)能約占全球硅片產(chǎn)量的83%，推算國內(nèi)金剛石線需求約占全球80%。

    美暢股份方面表示，根據(jù)上述信息，可推算美暢股份國內(nèi)、全球市場份額分別為47.31%、37.85%，市場占有率居于首位。

    招股書披露，美暢信息擬公開發(fā)行A股不超過4001萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，擬募資將用于美暢產(chǎn)業(yè)園建設項目、研發(fā)中心、高效金剛石線建設以及補充流動資金等方面。

    據(jù)悉，本次募集資金投資項目中的“高效金剛石線建設項目”計劃擴產(chǎn)300條金剛石線生產(chǎn)線，該項目目前已開始實施。美暢方面表示，通過美暢產(chǎn)業(yè)園建設項目的實施，可以較好地解決公司當前生產(chǎn)用地短缺的局面。同時，公司與園區(qū)簽訂的租賃協(xié)議將陸續(xù)于2020年-2022年到期，通過美暢產(chǎn)業(yè)園項目的建設，可以實現(xiàn)公司生產(chǎn)經(jīng)營管理場所從租賃到自建場所的良好過渡。

    對于未來發(fā)展計劃，美暢股份方面表示，將在保證公司主營產(chǎn)品領先優(yōu)勢的同時，繼續(xù)擴展金剛石線產(chǎn)品的應用范圍。具體而言是逐步發(fā)展金剛石線的上下游，包含上游金剛石線所使用的原料、設備的生產(chǎn)，下游硅片切割所需要的切割液等輔料；擴展金剛石線的應用范圍，除了用于硅片切割之外，發(fā)展切割藍寶石、磁性材料等脆硬材料的產(chǎn)品；開發(fā)其他種類金剛石制品，如金屬基金剛石砂輪、樹脂基金剛石砂輪等。