近日，今年以來發行的最大規模轉債——南航轉債發布網上發行中簽率和優先配售結果，此次發行原股東優先配售比例達76%，網上發行比例約24%，網上中簽率僅0.045%，低于不少投資者預測。隨著可轉債打新收益進一步提升，股東參與轉債配售的熱情高漲。

    網上發行“僧多粥少”

    15日晚間，發行人南方航空披露的可轉債發行情況顯示，本次南航轉債發行網上中簽率為0.045%，創出今年以來轉債中簽率的第五高水平，但仍低于不少投資者的預測。由于南航轉債發行規模達160億元，為今年以來發行的最大規模轉債，此前不少投資者預計該轉債中簽率會比較高，甚至有觀點認為“頂格申購的話，百分之百中簽”。

    市場人士稱，南航轉債原股東配售比例高，導致網上發行部分“僧多粥少”，因而壓低了中簽率。同期披露的數據顯示，原股東配售規模占本次南航轉債發行總量的比例達76%。可供網上發行的比例僅占24%，低于部分投資者預期。

    南航轉債股東參與轉債配售的熱情高漲并非個案。近年來，隨著轉債打新收益走高，股東們參與配售的意愿明顯提升。

    今年可轉債上市表現較去年更佳，不少個券上市首日因漲幅過大觸及“熔斷”，甚至還有轉債上市首日收盤漲幅就接近60%。截至10月16日，今年以來可轉債上市首日開盤價均值為120元，而去年可轉債上市首日開盤均價為109元。

    今年已發行完畢的可轉債中，原股東配售規模占發行規模的比例平均為64%，而去年為45%。今年發行的瑞達轉債、福萊轉債、嘉友轉債、國光轉債原股東配售比例甚至超過90%。

    原股東轉手就拋引熱議

    股東們拿出“真金白銀”甚至融資參與配售，除了出于保障控股權不被稀釋的目的，一定程度上也是為了博取可轉債打新收益。

    從現有案例看，參與轉債配售的股東，不少是在轉債上市之初就選擇出貨離場。例如，近日，隆基股份的控股股東減持400萬張隆20轉債，占發行總量的10%。隆20轉債于9月8日上市。

    事實上，10月以來，已有多起控股股東減持可轉債案例。嘉澤新能、精達股份、景旺電子的控股股東都在本周（10月12日當周）減持了占發行總量10%的可轉債。其中，嘉澤新能的控股股東更是在最近半個多月內完成“清倉式減持”。

    有觀點認為，股東憑借優先配售權參與轉債配售，無可厚非，況且減持轉債也不影響股東持股比例。也有觀點指出，大股東配售額往往較大，上市后集中減持可能沖擊轉債價格，對中小投資者不利。