本報(bào)記者 劉會玲

    日前，璞泰來發(fā)布的2020年度報(bào)告顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.81億元，同比增長10.05%；歸屬于上市公司股東凈利潤為6.68億元，同比增長2.54%；其中，占公司營收比重最大的負(fù)極材料實(shí)現(xiàn)營收36.28億元，同比增長18.84%。

    對于璞泰來業(yè)績增長，盤古智庫高級研究員江瀚在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，“從產(chǎn)業(yè)角度來說，有國家的政策支持和鼓勵。其次，從新能源汽車的角度而言，2020年以來，各新能源汽車公司銷量表現(xiàn)良好。在此背景下，作為核心的負(fù)極龍頭，其本身就有不錯的市場發(fā)展?jié)摿Α４送猓瑥漠a(chǎn)能的角度來看，公司近年來持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建所以在搶占市場份額方面，璞泰來已經(jīng)做得相當(dāng)不錯。”

    下游市場需求旺盛

    資料顯示，璞泰來主要業(yè)務(wù)包括負(fù)極材料及石墨化加工、濕法隔膜及涂覆加工、自動化工藝設(shè)備等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品主要為鋰離子電池關(guān)鍵材料和自動化工藝設(shè)備，為鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的上游產(chǎn)品，而鋰離子電池根據(jù)應(yīng)用場景可分為消費(fèi)、動力和儲能三類。

    根據(jù)相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測，鋰離子電池產(chǎn)品市場需求量有望進(jìn)一步加大。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，除智能手機(jī)、筆記本電腦等傳統(tǒng)消費(fèi)類電子的持續(xù)增長，近年來小型化新興消費(fèi)類電子產(chǎn)品也成為新的需求增長點(diǎn)，預(yù)計(jì)我國消費(fèi)類鋰離子電池出貨量將由2020年的37.8GWh提升至2023年的51.5GWh。動力電池方面，隨著全球范圍的碳排放計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)以及新能源汽車逐漸覆蓋消費(fèi)者需求，中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)2021年汽車市場上將有大約150款新的純電動汽車和插電式混合動力汽車，有望繼續(xù)推動動力電池的需求增長。根據(jù)EVTank預(yù)測，到2025年，全球動力電池出貨量將達(dá)到823GWh。儲能市場方面，隨著電化學(xué)儲能系統(tǒng)成本的逐年下降，儲能電源的應(yīng)用將成為電力調(diào)節(jié)的有效工具。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，全球累計(jì)儲能部署容量于2030年將達(dá)到741GWh。

    得益于下游鋰離子電池市場需求量快速增長，璞泰來主要產(chǎn)品收入增長明顯。根據(jù)年報(bào)，2020年公司負(fù)極材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收36.28億元，同比增長18.84%；基膜及涂覆隔膜產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.10億元，同比增長16.57%。

    業(yè)績向好的同時，公司獲得多家券商密集調(diào)研。其中，平安證券在研報(bào)中指出，2020年四季度以來，隨著下游新能源汽車市場的強(qiáng)勢復(fù)蘇，璞泰來負(fù)極和隔膜產(chǎn)品訂單飽滿，產(chǎn)能偏緊，產(chǎn)品供不應(yīng)求。作為全球高端人造石墨負(fù)極材料龍頭和成長迅速的隔膜新星，直接受益于LG/寧德時代等高端動力電池客戶在國內(nèi)市場和海外市場的需求放量。

    東吳證券預(yù)測璞泰來2021年-2023年歸母凈利潤為10.6/14.7/19.8億元，同比分別58%/39%/35%;EPS分別2.13/2.97/4.0元;對應(yīng)現(xiàn)價PE分別39/28/21倍，給予2021年55x，對應(yīng)目標(biāo)117元，并對其維持“買入”評級。        

    建設(shè)生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)充產(chǎn)能

    隨著需求端的增長，璞泰來也在不斷擴(kuò)充產(chǎn)能，增強(qiáng)自身實(shí)力。目前，除子公司江西紫宸IPO項(xiàng)目、溧陽紫宸IPO募投與可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目、內(nèi)蒙紫宸自籌資金建設(shè)項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)建成投產(chǎn)外，公司收購山東興豐少數(shù)股權(quán)事項(xiàng)已于2020年12月完成股權(quán)交割。報(bào)告期內(nèi)，公司已經(jīng)形成年產(chǎn)7萬噸以上的負(fù)極材料有效產(chǎn)能，包含6萬噸負(fù)極石墨化加工及5.5萬噸碳化加工的配套產(chǎn)能。

    不僅如此，公司還于本月公布了將通過全資子公司四川紫宸科技有限公司投資建設(shè)20萬噸負(fù)極材料和石墨化一體化項(xiàng)目，四川卓勤新材料科技有限公司投資建設(shè)20億平方米基膜和涂覆一體化項(xiàng)目，四川極盾新材料科技有限公司建設(shè)1萬噸陶瓷粉體項(xiàng)目。上述項(xiàng)目投資金額總計(jì)不超過140.8億元。

    對此，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，“當(dāng)前，公司已經(jīng)形成10萬噸負(fù)極材料、20億㎡涂覆隔膜加工產(chǎn)能，但隨著國內(nèi)外動力電池市場高速發(fā)展，公司現(xiàn)有產(chǎn)能尚不能滿足下游客戶需求，四川生產(chǎn)基地建成投產(chǎn)后，公司在負(fù)極材料和涂覆隔膜業(yè)務(wù)上的產(chǎn)能瓶頸將有所緩解。”

    “公司之所以選擇在四川建設(shè)生產(chǎn)基地，是因?yàn)樗拇ㄊ菄鴥?nèi)新能源產(chǎn)業(yè)最重要聚集地之一，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施配套完備、產(chǎn)業(yè)政策支持力度大，同時具有豐富的人力資源，能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供較多優(yōu)秀的生產(chǎn)經(jīng)營和管理人才，而成都市作為中歐班列的重要起點(diǎn)，其依托中歐班列具備輻射歐洲等客戶的強(qiáng)大優(yōu)勢。四川生產(chǎn)基地的建設(shè)不僅有利于企業(yè)適應(yīng)新能源鋰離子電池行業(yè)市場競爭和快速發(fā)展，迅速補(bǔ)足各業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)能短板。同時，也可以達(dá)到就近服務(wù)下游客戶，有效保障海外業(yè)務(wù)供應(yīng)，服務(wù)國內(nèi)西南市場的目的。”該負(fù)責(zé)人如是說。

    “璞泰來所處行業(yè)的景氣度是非常好的，有政策的支持，而且本身新能源汽車又是風(fēng)口，所以在這樣的情況下，產(chǎn)業(yè)整體具有比較好的發(fā)展前景。在負(fù)極材料領(lǐng)域來說，公司又是龍頭企業(yè)，市場占有率較高，在垂直市場上是具有比較大的市場競爭優(yōu)勢。”江瀚評價道。

（編輯 孫倩）