本報記者 李立平

    6月11日，藏格礦業發布投資者關系管理信息情況，對投資者重點關注的問題進行了梳理。

    今年以來，藏格礦業多次接待投資機構調研。《證券日報》記者注意到，與以往不同，投資機構此次調研將關注的焦點集中在了藏格礦業參股企業巨龍銅業。其中巨龍銅業的成本、二期項目入選品位、核準的生產規模、產量規劃等成為交流的重點。

    值得一提的是，今年以來，巨龍銅業對藏格礦業的業績貢獻比重提升。而巨龍銅業的業績又與銅價相關，未來銅價走勢對公司業績影響幾何？

    巨龍銅業業績貢獻持續提升

    在與投資者交流時，巨龍銅業的開采成本等問題也成為關心的話題。

    對此，藏格礦業向投資者介紹，從采礦成本來看，因為巨龍銅業剝采比低，采礦成本較低；但從選礦成本來看，巨龍銅業比較高。以多寶山為例，它的礦石品位比較高，所以選礦成本只有巨龍銅業的70%。綜上，巨龍銅業的綜合成本和國內礦山水平基本相近。

    據悉，巨龍銅業2024年礦產銅的目標產量是保底15.83萬噸，力爭16.63萬噸；此外，礦產鉬的計劃產量5700噸。巨龍銅業持續擴大銅精礦產能，2024年2月22日，巨龍銅業二期改擴建工程項目獲有關部門核準。項目預計2025年底建成投產，達產后一二期合計年采選礦石量將超過1億噸，年礦產銅將達30萬噸至35萬噸，成為國內采選規模最大、全球本世紀投產的采選規模最大的單體銅礦山。

    藏格礦業向投資者介紹，一期規劃的銅金屬品位為0.38%，但實際入選品位為0.34%。未來二、三期項目建成后，巨龍銅礦平均品位會逐步降低至0.32%。如果其他成本不變，回收率維持現有水平，噸銅成本預計小幅上升。但后續銀行貸款的財務費用成本會下降，總體成本會保持平衡。

    銅價走勢對公司業績影響幾何？

    藏格礦業2023年年報顯示，報告期內，巨龍銅業礦產銅15.4萬噸，實現營收102.35億元，凈利潤42.11億元。公司持有巨龍銅業30.78%的股權，報告期內公司取得投資收益12.96億元，占公司歸母凈利潤的37.90%，投資收益同比增加5.71億元，增幅78.81%。

    藏格礦業董秘李瑞雪向《證券日報》記者介紹：“2024年第一季度，巨龍銅業貢獻的投資收益為3.52億元，占公司歸母凈利潤的66.54%，巨龍銅業貢獻投資收益占歸母凈利潤比例同比提升顯著。”

    巨龍銅業的業績與銅價存在關聯。今年以來，銅價持續走強。4月底，倫敦銅期貨突破1萬美元。5月20日，倫敦銅期貨報價一度突破11000美元。此后，倫敦銅期貨報價整體走低。銅價波動的原因是什么？未來又將如何變化？

    對此，巨豐投顧高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“近期銅價的回調或是市場對前期漲幅的自然修正，此外與投資者對未來供需狀況的重新評估有關。從歷史數據看，需求是銅價方向及高度的決定因素，供給只部分影響銅價彈性。銅價上升周期通常伴隨著較強的需求。”

    “銅價主要受利率環境等宏觀因素，電力改革、新能源出海、基建政策等下游需求因素，以及地緣政治等帶來的礦端供應因素的影響。”李瑞雪向《證券日報》記者表示。

    “從周期角度看，本輪庫存周期從去年7月份開始至今，趨勢上行10個月，按40個月的周期長度估算，全球經濟復蘇周期剛走一半，未來仍將繼續支撐大宗需求走高。隨著短期商品價格回調，下游采購意愿也在邊際回暖，將對商品價格形成支撐。”李瑞雪認為。

（編輯 上官夢露）