本報記者 李靜

    火鍋品牌巴奴國際控股有限公司（以下簡稱“巴奴”），在完成全國性戰略布局的關鍵節點，邁出了資本化的重要一步。據《證券日報》記者了解，繼今年6月16日巴奴正式向港交所遞交上市申請書后，巴奴在長三角、西北及華南地區持續落子，相繼在杭州、嘉興、揚州、西安、東莞、許昌等城市開設新店，進一步鞏固其在核心經濟圈及戰略要地的布局。

    加速擴張

    自2001年巴奴創始人杜中兵在河南安陽創立首家門店以來，巴奴始終秉持“能冷鮮不冷凍、能天然不添加、能當天不隔夜”的產品主義理念，以“毛肚＋菌湯”為核心招牌，逐步構建起獨特的品牌護城河。從早期模仿海底撈的服務模式，到2012年確立“服務不是巴奴的特色，毛肚和菌湯才是”的戰略轉型，巴奴成功實現了與巨頭的差異化競爭。

    近年來，巴奴加速全國化擴張步伐。2018年進入北京，2021年進軍華南，其直營門店網絡已覆蓋全國40多個城市。招股書顯示，截至2025年6月9日，巴奴的直營門店網絡已覆蓋全國39個城市，門店數量為145家，較2021年末的83家增長74.7%。

    進入2025年第三季度，巴奴擴張步伐不減。7月至8月間，品牌在長三角、西北及華南地區持續落子，相繼在杭州、嘉興、揚州、西安、東莞、許昌等城市開設新店，進一步鞏固其在核心經濟圈及戰略要地的布局。業內人士認為，此次密集開店不僅體現了巴奴對“第三代供應鏈”體系高效配送能力的信心，也彰顯了其深耕區域市場、提升品牌滲透率的決心。目前，巴奴在二線及以下城市的門店占比已達78.6%，新店的開設將繼續強化其在下沉市場的優勢。

    福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪在接受《證券日報》記者采訪時表示，巴奴的擴張策略非常明智，其在二線及以下城市的布局，能夠有效避開與頭部品牌的正面競爭，同時借助當地市場的消費潛力實現快速增長。這種差異化布局不僅有助于提升品牌的市場占有率，還能進一步鞏固其在品質火鍋領域的領先地位。

    業績穩健增長

    6月16日，巴奴正式向港交所主板遞交上市申請，聯席保薦人為中金公司和招銀國際。此次IPO募集的資金將主要用于拓展自營餐廳網絡、加強品牌建設、優化供應鏈體系以及補充營運資金。

    根據巴奴向港交所提交的招股書，公司業績呈現穩健增長態勢。2022年至2024年，巴奴分別實現收入14.33億元、21.12億元、23.07億元，凈利潤由虧損轉為盈利，2024年達到1.23億元，經調整凈利潤率提升至8.5%。2025年第一季度，收入同比增長25.7%至7.09億元，經調整凈利潤達7670萬元，經調整凈利潤率進一步提升至10.8%。

    在消費趨勢影響下，巴奴人均消費有所調整。截至2025年3月31日，顧客平均人均消費為138元，較上年同期的148元有所下降。同時，品牌運營效率提升，2025年第一季度翻臺率攀升至3.7次/天，顯示出強勁的市場吸引力。

    廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示：“巴奴的翻臺率提升和人均消費調整，反映了其在市場變化中的靈活應對能力。在競爭激烈的火鍋市場中，巴奴通過優化產品和服務，成功提升了品牌的市場競爭力。”

    作為中國品質火鍋市場的領軍者，巴奴有望與呷哺呷哺、海底撈、撈王、七欣天等品牌共同構成港交所“火鍋軍團”。此次IPO不僅是巴奴自身發展的里程碑，更是中國餐飲品牌資本化進程的又一重要案例。在資本的加持下，這家以產品立身的火鍋品牌，能否持續講好“品質”故事，實現全國化擴張的宏偉藍圖，市場正拭目以待。

（編輯 喬川川）