本報記者 張曉玉

    8月23日，晶澳科技發布2025年半年度業績報告，公司上半年實現營業收入239.05億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-25.8億元。分季度看，相較于第一季度，第二季度虧損幅度明顯收窄，環比減虧超40%。2025上半年實現出貨33.79GW，截至2025半年度，全球累計出貨量近300GW。

    晶澳科技向來以“集約型”企業著稱，近兩年公司通過內部協同降低成本，同時依托規模化生產攤薄固定成本。

    《證券日報》記者注意到，2024年和2025年第一季度，公司銷售期間費用率分別僅為6.59%、7.84%。2025年上半年，關鍵費用指標呈現雙降態勢，晶澳科技銷售費用同比下降6.32%，管理費用同比下降16.82%，二季度期間費用率持續優化至5.23%，環比下降2.61個百分點。

    作為資金密集型行業，充沛的現金周轉如同維系企業生存的血液。根據財報，晶澳科技經營性現金流凈額連續三個季度改善，二季度單季凈流入達37億元，截至半年度，該數據超45億元。

    中國數實融合50人論壇副秘書長胡麒牧對記者表示，連續的現金流改善，顯示了公司在資金管理上的高效，也反映了其有效控制了成本和支出。晶澳科技連續15年保持經營性現金流為正，一定程度上為應對行業波動提供了充足“彈藥”，展現出公司在資金運營和財務管理上的卓越能力。

    在披露半年報的同時，晶澳科技同步推出股權激勵計劃和回購計劃。盡管目前光伏行業陷入全產業鏈虧損的困境，但根據公司同期公布的股票期權方案和員工持股計劃顯示，晶澳科技業績考核目標將以2024年凈利潤為基數，2025年凈利潤實現減虧不低于5%，2026年凈利潤實現轉正。

    根據回購方案，公司擬在未來12個月內斥資不低于2億元（含）且不超過4億元（含）集中競價回購股份。此次回購股份將全部用于股權激勵。

    添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，行業調整期，晶澳科技逆周期啟動“激勵+回購”機制，實質是通過組織動能激活與預期管理，能夠在此時開啟股權激勵，逆周期進行人才戰略卡位，聚焦可持續發展動能，充分表明晶澳科技未來向上發展注入動力的戰略自信和定力，對業績考核指標的完成持積極態度，同時也向市場傳遞積極信號。

    在胡麒牧看來，近期國家層面密集出臺的供給側結構性改革政策，以及央企的采購動向，為光伏行業注入了新動能。在政策持續發酵背景下，主鏈N型各產業環節產品價格觸底反彈，多晶硅、硅片及電池片價格明顯回升，組件價格小幅上漲，價格傳導已經初見成效，供給側結構性改革產生正面催化。政策組合拳持續發力和市場自我調節，有望為光伏企業帶來價格修復、技術溢價、行業整合的三重利好，從而迎來基本面的困境反轉。產業鏈盈利回歸理性，市場集中度也將進一步向具備資金、技術優勢的頭部企業傾斜。

（編輯 喬川川）