本報訊 （記者袁傳璽）8月29日，粉筆公布截至2025年6月30日的中期業績報告。2025年上半年，粉筆實現營收14.92億元，凈利潤為2.27億元，經調整凈利潤2.71億元。2025年，粉筆持續深化“AI+職業教育”戰略，計劃通過加大人工智能等技術投入，提升教學效率與服務質量，進一步鞏固行業領先地位，推動職業教育模式的創新迭代。

    公告顯示，粉筆平均月活用戶數保持上漲態勢，上半年月活用戶數為930萬。

    報告期內，粉筆在自研垂域大模型基礎上，推出一系列開創性智能教學產品，在行業內保持創新領先優勢。2025年以來，在原有粉筆AI老師、精品AI面試點評外，粉筆推出公考AI刷題系統班、事業單位AI刷題系統班、AI智能音箱，AI產品線持續豐富，市場反響熱烈。

    AI課程的成功驗證了其技術驅動戰略的前瞻性。粉筆管理層此前表示，鑒于近期AI產品的業務表現，對公司的發展前景持樂觀態度。公告顯示，截至6月30日，AI刷題系統班已銷售約5萬人次，收款約2000萬元。內部數據顯示，AI產品的上線有效促進了公司整體付費轉化效率的提升，顯示出AI產品對消費決策的積極影響。

    2025年上半年，粉筆研發開支1.08億元，研發投入持續保持穩健態勢。近期，粉筆官宣將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，致力于提升教學效率與服務質量。其中，1200萬港元將投資于AI垂直模型、技術研究開發及AI產品商業化，同時4880萬港元將投資于先進AI相關的高端人才及基礎設施。

    通過優化研發資源配置，粉筆重點投向AI教育等前沿領域，在保持投入力度的同時，顯著提升資金使用效率和研發產出質量，AI迭代成果已經投入多項產品應用當中。值得注意的是，近年來，該公司現金流狀況保持長期穩健。截至報告期末，粉筆現金及現金等價物為9.74億元，為其持續擴大技術領先地位提供了重要支撐。

    報告期內，粉筆平均月活用戶數上漲至930萬，用戶規模保持穩健增長，截至2024年底，共有超過7274萬注冊用戶，為業務拓展提供了可持續挖掘空間，規模化優勢持續釋放。

    值得關注的是，其龐大的用戶基礎能夠進一步為AI模型持續優化提供了豐富的數據資產與應用反饋，逐步構建難以復制的數據壁壘，已成為其區別于同業的關鍵優勢。

    在粉筆創始人、CEO張小龍看來，一項技術能實現商業化，才能實現正向的循環。在半年報中，粉筆強調，與技術能力幾乎同等重要的是迅速商業化的能力，運用AI技術降維切入市場，用市場檢驗產品，用付費用戶的真實反饋來修正產品并快速迭代，打造口碑。

    AI產品線擴張背后，一方面驗證了其前期AI業務商業化模式的可行性，通過精準的市場定位和創新的教學模式，粉筆AI課程已經形成可持續的商業邏輯，為后續投入提供了堅實的信心基礎和資金支持。另一方面，快速上線的AI產品，也進一步證明粉筆已構建完整的AI技術中臺體系，能夠將核心AI能力快速賦能至其他產品當中，實現了從底層基礎模型研發到多產品線快速復用的技術閉環。

    浙商證券認為，粉筆增長邏輯正從線上培訓轉向AI應用驅動，未來公司產品包括大班課、小班課、會員等有望陸續AI化，公司AI產品效果和業務拓展情況可能是影響估值提升的關鍵因素。

（編輯 郭之宸）