本報記者 梁傲男

    在消費市場承壓的背景下，北京三元食品股份有限公司（以下簡稱“三元股份”）憑借“有利潤的收入、有現金流的利潤”的經營策略，交出一份穩健的2025年半年報成績單。

    8月27日晚，三元股份公布2025年上半年業績報告。在報告期內，三元股份實現營業收入33.31億元，同比下滑13.77%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.83億元，同比增長43%；實現扣非歸母凈利潤1.74億元，同比增長66%。

    對于上半年業績變化，三元股份在半年報中表示，2025年是“十四五”規劃的收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎的關鍵之年，更是公司深化改革、戰略突圍的一年。在報告期內，三元股份聚焦主責主業，推動黨建工作與生產經營深度融合，經營質量和效益顯著提升。

    持續深化改革

    各項業務平穩

    據了解，三元股份主要從事乳制品生產、銷售，旗下擁有低溫鮮奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等系列產品。

    在報告期內，三元股份持續深入推進組織改革、人才布局、機制優化等工作，進一步激活組織，提升團隊戰斗力。在一系列舉措下，三元股份在2025年上半年實現了各項業務單元的平穩發展。

    具體來看，按照品類劃分，在報告期內，三元股份銷售收入中，液奶收入19.93億元，固奶收入4.53億元，冰淇淋收入7.8億元。

    按照渠道劃分，在報告期內，三元股份直營渠道的銷售收入為13.51億元。按照區域劃分，北京地區收入為14.06億元，北京以外地區收入為18.21億元。北京地區依然是三元股份的主要市場。

    當前，中國奶業在多重因素影響下，行業進入周期性調整階段，乳制品市場整體呈現理性消費態勢，消費者購買行為更趨精細化，對產品性價比的關注度提升。同時，消費場景日益多元，近場化、便捷化渠道成為銷售新增長極，新興零售和即時零售快速發展，成為品牌爭奪流量的關鍵戰場。

    《證券日報》記者統計A股上市乳企2025年上半年業績數據可見，截至9月2日，19家上市乳企中有18家發布了半年報，其中，有11家公司營收同比下降，有9家公司凈利潤同比下降。在今年上半年，乳制品行業依然面臨較大的挑戰。

    三元股份在半年報中表示，乳制品消費已從單一的飲品補充向多場景、全鏈條的生活方式滲透，滿足身心健康、高質價比、提供情緒價值的產品持續推新。乳制品企業在持續創新的同時，也需緊跟渠道變革搶占市場先機。

    面對復雜的市場環境，三元股份交出了凈利潤同比增長超四成的成績單，實現了“有利潤的收入”的目標。

    對此，中國農墾乳業聯盟專家組組長宋亮對《證券日報》記者表示，三元股份上半年業績實現了凈利潤的大幅增長，主要做對了四件事情：第一，三元股份加快了團隊、組織管理機構的調整，極大地提高了組織管理團隊的效能；第二，聚焦大單品，減少SKU，專注低溫，在市場上取得了良好的表現；第三，通過三元梅園、北京市牛奶公司積極推出部分限定產品布局北京市場；第四，加快推進從產品生產到營銷的全面數字化轉型，通過數字化轉型促進產業鏈的有效銜接，逐步降低成本。

    現金流充足

    質量發展根基穩

    值得一提的是，提升發展質量是三元股份2025年的主基調。從其半年報中可以看出，三元股份通過優化渠道結構，提升資源有效配置，成立公司級KA團隊，賦能終端運營，特色業務增長顯著，重點客戶業務量快速擴展。同時，還對重點業務提級管理，效果顯著。

    比如，三元股份成立公司級北京學生奶業務專班，深耕學生奶市場；重啟“北京市牛奶公司”IP，開設茶飲店，以“現打鮮奶+現制飲品”創新業態開辟新賽道，讓老品牌煥發新活力。另外，在培育公司第二增長曲線方面，三元梅園圍繞商場、景區、社區、交通樞紐四類店型優化打造創新單店模型，上半年營收同比增長78%。

    值得一提的是，三元股份的產品品質口碑在乳制品行業一直名列前茅，但是三元股份的市場渠道銷售一直是企業待解的難題。而在2025年上半年，三元股份通過渠道端的變革，在新零售及大客戶方面效果顯著。

    根據公司半年報顯示，上半年三元股份直營渠道的銷售收入為13.51億元，而上年同期為11.84億元，同比增長14.1%。

    在宋亮看來，除了渠道改革帶來的變化外，三元股份此次內部團隊的調整，構建了一條高效、緊湊、積極專業的業務團隊。同時，其整個戰略布局，聚焦低溫做大單品，深扎功能營養破局全國市場，這對于三元股份未來發展來看，是一個非常好的趨勢。

    通過三元經營活動產生的現金流量凈額來看，三元股份上半年很好地執行了“有利潤的收入、有現金流的利潤”的戰略舉措。

    在上海與梅管理咨詢合伙企業合伙人沈萌看來，經濟環境壓力大，現金流安全對企業生存的重要性更加突出，相比單純追求業績指標，保證現金流穩定更有助于企業經營流動性需求，也是確保足夠的資源支撐企業競爭力的基礎。

    沈萌對記者表示，三元股份通過引入具有豐富市場化經驗和能力的高管，為國企經營注入新的活力，從半年報數據來看也取得了一定進展，但改革仍有很長的路要走，在實現節流、加強現金流表現后，如何更好開源、突破發展瓶頸將是難度更大的任務。

    良好的現金流為企業發展提供保障，同時，三元股份也在通過不斷研發，以高品質為基礎，助力企業高質量發展。報告期內，三元股份的研發費用達到3756萬元，相較往年，仍保持較高水平。

    “三元股份接下來應該利用自身優勢積極加大科研創新，在功能營養方面全面破局。”宋亮告訴記者，國內消費市場已經從基礎營養產業向功能營養產業發展全面轉型，而三元股份有三大優勢。“首先，三元股份擁有非常扎實的專業技術儲備和科研創新平臺。其次，擁有完整的優質的供應鏈體系。另外，在市場上有良好的口碑。綜合來看，看好三元股份的未來發展。”

（編輯 張昕）