本報記者 昌校宇

    7月24日，中國金融四十人論壇（CF40）宏觀政策季度報告發布會在北京舉行。CF40資深研究員、中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌，中國金融四十人研究院青年研究員朱鶴發布2023年第二季度CF40宏觀政策報告《走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示》（以下簡稱《報告》）。圍繞低通脹時期的經濟表現這一主題，CF40學術委員、安信證券首席經濟學家高善文，中國金融四十人研究院高級研究員郭凱展開交流。

    《報告》宏觀部分指出，總需求不足仍是當前我國經濟運行中的主要矛盾，接下來宏觀政策首先要做的是盡快釋放明確的穩增長信號，并給出相對明確的政策目標，避免預期“脫錨”。在宏觀政策選擇上，財政政策和貨幣政策都是調節總需求的有力宏觀政策，把兩種政策的工具都用足就能走出總需求不足的局面。《報告》認為，較大幅度降低利率本身也能夠降低政府債務的融資成本，是兩類政策協調配合的直接體現。

    《報告》專題部分提出，收入分配惡化難以解釋需求不足和低通脹，最初的負面外部沖擊、市場失靈和逆周期政策失靈對于完整解釋需求不足缺一不可。從美國大蕭條（1929年-1933年）、日本（1998年-2012年）和歐元區（2014年-2016年）低通脹的三段歷史經驗來看，貨幣政策的重大調整成為走出需求不足和通貨緊縮的關鍵。

    《報告》認為，通過充分的真實利率下降才能重建儲蓄和投資平衡，克服需求不足。通過向市場宣布明確具體的通貨膨脹目標和政策實施路徑，可以影響市場預期，提升政策效力。

（編輯 李波）