近日，商業銀行有望獲得券商牌照的相關報道引發市場關注。專家認為，銀行綜合化經營有利于發展直接融資，推進金融供給側結構性改革。但與此同時，銀行獲得券商牌照仍需要一系列改革配套，提升監管能力，來打破銀行與證券之間的經營障礙，并防范風險的傳遞。

    優化融資結構

    發展直接融資是金融供給側結構性改革的重要內容。分析人士認為，銀行作為我國資本雄厚、企業資源豐富、風控能力較強的金融機構，在發展直接融資過程中可發揮重要作用。

    國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，從宏觀層面來看，銀行綜合化經營是金融供給側結構性改革的需要，有利于促進我國金融機構優化，推動資本市場進一步發展。“這與此前銀行理財子公司設立、保險資管松綁等舉措一脈相承，都是圍繞金融機構優化來推動改革，盡可能通過銀行轉型和創新，為資本市場發展創造條件。”

    曾剛稱，從微觀層面看，這也是銀行轉型的需要。利率市場化背景下，間接融資的空間越來越小。從國外經驗來看，在利率市場化過程中，大銀行都是綜合化發展，開拓投資、承銷、托管等非息收入，提升盈利能力。

    廣發證券銀行業首席分析師倪軍認為，改善融資結構需繼續推進混業經營。券商自行獨立成長實現融資結構改善難度較大，需要繼續推進混業經營，將更多的銀行體系金融資源導向券商，使融資結構調整更加順利。從全球來看，目前混業經營主要有全能銀行、金融控股公司和銀行控股公司三種模式，我國現有混業經營以金融控股集團為主，由于銀行體量較大，參考海外經驗，銀行控股或成為推進混業經營的主要模式。

    仍需配套改革

    專家認為，銀行獲得券商牌照仍需一系列配套改革。國盛證券銀行業首席分析師馬婷婷認為，在監管規則上，需要從基礎制度打通銀行和證券之間的經營障礙，如需修訂商業銀行法修改銀行經營范圍；后續還需明確銀保監會與證監會如何分工進行監管層面的協同。

    馬婷婷表示，現有“銀行系”券商整體競爭實力并非行業頭部，后續銀行如何建立市場化激勵機制吸引人才，有效進行資源整合、將客戶有效導流到券商體內進行協同發展，以及銀行后續在全面開展券商業務時，如何有效進行風控體系的調整等，均是后續需要解決的問題。

    曾剛認為，銀行發展投行券商業務有客觀上的劣勢：一是投行文化和激勵機制的形成難一蹴而就，銀行風險偏好較低的傳統會對其子公司產生較大影響。二是核心業務能力培育需要一個過程。銀行在股權融資上的風控邏輯培育需要時間。