近日，A股上市券商已逐步披露了2019年上半年業(yè)績情況。數(shù)據(jù)顯示，受益市場環(huán)境改善，半年度“成績單”亮眼；券商多個業(yè)務(wù)條線全線回暖，帶動業(yè)績增長，凈利潤同比大幅增加。

    券商首份半年報(bào)業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長

    8月15日，東吳證券發(fā)布2019年半年報(bào)，這也是今年首份上市券商半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.75億元，同比增長74.17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.5億元，同比暴增2758.33%。

    業(yè)內(nèi)人士向《投資快報(bào)》記者表示，今年上半年公司的經(jīng)營業(yè)績也同比實(shí)現(xiàn)了大幅增長，尤其是在投資等交易型業(yè)務(wù)方面把握住了市場機(jī)遇，取得較好的業(yè)績回報(bào)。與此同時，公司嚴(yán)格控制營業(yè)成本，營業(yè)成本的增幅遠(yuǎn)低于營業(yè)收入，從而實(shí)現(xiàn)了較高的利潤增長。

    從東吳證券的主營業(yè)務(wù)來看，上半年經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收7.04億元，同比上升21.66%；投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.46億元，同比上升8.51%；投資與交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.43億元，同比上升215.15%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.18億元，同比增長329.16%；信用交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.73億元，同比上升18.11%。

    從數(shù)據(jù)上來看，東吳證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比已不敵自營業(yè)務(wù)。東吳證券表示，正在穩(wěn)步推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，優(yōu)化服務(wù)體系，公司成立經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理委員會，建立以客戶為中心的組織架構(gòu)，下設(shè)零售客戶部、財(cái)富管理部、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部和運(yùn)營管理部四個部門。強(qiáng)化產(chǎn)品體系，豐富產(chǎn)品貨架，改進(jìn)運(yùn)營體系，提升客戶在各個環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)化效率和效果。

    東吳證券表示，公司多渠道推動業(yè)務(wù)拓展，加強(qiáng)高凈值客戶和機(jī)構(gòu)開發(fā)定制類產(chǎn)品，維護(hù)存量的同時，以私募FOF和債券固收產(chǎn)品為主要方向，繼續(xù)拓展代銷合作渠道，多渠道拓展工作初見成效。截至報(bào)告期末，公司受托管理總規(guī)模為1253.73億元，同比下降30.06%，其中，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主動管理規(guī)模占比提升至2019年6月30日的24.54%，主動管理能力穩(wěn)步提升。

    市場回暖促業(yè)績提升

    2019年上半年，A股在經(jīng)歷了2018年的持續(xù)低迷之后，終于迎來了上揚(yáng)走勢，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制加速落地、5G呼之欲出、減稅降費(fèi)政策實(shí)施等多重利好持續(xù)提振投資者對中國資本市場的信心，證券市場回暖帶動了券商業(yè)績的增長。

    興業(yè)證券根據(jù)35家A股上市券商口徑統(tǒng)計(jì)，今年上半年累計(jì)可比口徑來看，收入及利潤端較去年同期分別增長38.16%、49.83%，上市券商上半年業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期。

    從整個行業(yè)看，截至2018年6月30日，131家證券公司總資產(chǎn)為6.38萬億元，凈資產(chǎn)為1.86萬億元，凈資本為1.56萬億元，客戶交易結(jié)算資金余額1.11萬億元，托管證券市值36.56萬億元，受托管理資金本金總額15.89萬億元。

    對于業(yè)績增長原因，各家券商均認(rèn)為主要受市場環(huán)境影響。截至2019年上半年，國內(nèi)證券市場行情回暖，上證綜指與深證成指分別較年初上漲19.45%和26.78%。券商積極抓住機(jī)遇，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)得到明顯改善。

    東莞證券分析師李隆海表示，“進(jìn)入2019年，在政策、資金雙重利好驅(qū)動下，證券市場迎來估值修復(fù)，受益于市場交投活躍及大市上漲，2019年一季度證券行業(yè)業(yè)績同比大幅增長。雖然在2019年二季度市場進(jìn)入調(diào)整，證券行業(yè)整體二季度業(yè)績或受影響，但在2019年一季度高同比增長及2018年上半年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，2019年上半年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)較高的同比增速。”

    安信證券指出，2019年看好全年券商自營投資收益和市場交易量（含兩融）的大幅改善，投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖且增量業(yè)務(wù)落地，衍生品業(yè)務(wù)將穩(wěn)步推進(jìn)；當(dāng)券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得明顯進(jìn)展且增量業(yè)務(wù)進(jìn)入到相對成熟的階段，券商盈利能力將提升到一個更高的水平。

    中小券商業(yè)績增長尤為明顯

    在上半年業(yè)績預(yù)報(bào)中，對比大型券商，中小券商業(yè)績增長尤為明顯，凈利增幅均在50%以上。其中，山西證券、國海證券凈利預(yù)增幅度最大。山西證券增幅區(qū)間為246.59%-323.62%，凈利約3.82億元-4.67億元；國海證券預(yù)增281%，凈利約3.88億元。

    山西證券8月19日晚間發(fā)布2019年半年度報(bào)告，公告顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收31.36億元，同比增長5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，較上年同期增長288.31%；基本每股收益為0.15元，上年同期為0.04元。

    同日晚間，華西證券發(fā)布的2019年半年度報(bào)告顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收20.05億元，同比增長47.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，較上年同期增長58.91%；基本每股收益為0.32元，上年同期為0.21元。截至2019年6月30日，華西證券歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)190.81億元，較上年末增長3.95%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為32.66億元，上年同期為-15.07億元。

    據(jù)了解，2019年上半年，公司圍繞“做大規(guī)模、加快發(fā)展”的經(jīng)營思路，搶抓市場機(jī)會，在做大業(yè)務(wù)規(guī)模中不斷強(qiáng)化綜合實(shí)力。公司上半年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.05億元，同比增長47.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長58.91%；截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)646.22億元，較期初增長38.14%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益190.81億元，較期初增加3.95%。

    天風(fēng)證券非銀金融團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)券商中報(bào)業(yè)績將大幅改善。其中龍頭券商業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，中小券商受低基數(shù)和投資業(yè)務(wù)大幅改善的影響，預(yù)計(jì)業(yè)績將大幅改善。

    兩融標(biāo)的擴(kuò)容落地證券業(yè)有望增利

    8月19日，修訂后的兩融新規(guī)正式實(shí)施。8月9日，滬深交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，取消維持擔(dān)保比例底線指導(dǎo)，增加補(bǔ)充擔(dān)保品資產(chǎn)品類，擴(kuò)充兩融標(biāo)的范圍，新規(guī)定自8月19日起實(shí)施。這是兩融歷史上第6次正式大擴(kuò)容，同時也是規(guī)模最大的一次。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》的修訂完美銜接8月8日證金公司公告全面調(diào)降轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)費(fèi)率的政策，各期限轉(zhuǎn)融通費(fèi)率整體調(diào)降80BP，轉(zhuǎn)融通費(fèi)率的調(diào)減為證券公司兩融業(yè)務(wù)的開展鋪墊更加平穩(wěn)的道路，同時拓寬證券公司紓困渠道，是防范證券市場風(fēng)險集中爆發(fā)的重要舉措。

    此次擴(kuò)容后，融資融券標(biāo)的市值占總市值比重由約70%提升至80%，中小板、創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的市值占比大幅提高。兩融標(biāo)的擴(kuò)圍，一定程度上增加中小板、創(chuàng)業(yè)板的杠桿資金流入，有助于提升創(chuàng)業(yè)板的活躍度，但具體還要看各證券公司自身的兩融標(biāo)的池?cái)U(kuò)大納入多少只中小盤股票和投資者對市場的判斷。

    國泰君安研究認(rèn)為，兩融標(biāo)的物擴(kuò)容直接提升了券商兩融業(yè)務(wù)的潛在空間，利于券商利息收入增長。從歷史趨勢看，股市漲跌及兩融政策均會影響兩融規(guī)模占市場流通市值比重。另外，2013年至2014年兩融標(biāo)的股3次大擴(kuò)容均處于證券行業(yè)鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管順周期，2013年兩次大幅擴(kuò)容次日股指上漲均超3%。時隔兩年半兩融標(biāo)的股再度大幅擴(kuò)容，增強(qiáng)市場活躍度的政策導(dǎo)向明顯，監(jiān)管順周期下，后續(xù)政策利好有望延續(xù)。

    掘金點(diǎn)

    方正證券（601901）

    8月19日晚間，方正證券公布了2019年半年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.88億元，比上年同期增加55.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.63億元，同比增長270.89%。

    值得注意的是，這也是方正證券完成對民族證券徹底整合之后發(fā)布的首份半年度報(bào)告。目前，民族證券作為方正證券的投行子公司，僅保留證券承銷與保薦業(yè)務(wù)，其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)移至方正證券，方正證券新三板推薦業(yè)務(wù)也已轉(zhuǎn)移至民族證券。

    據(jù)方正證券此次公布的2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)，民族證券在報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，凈利潤3944.16萬元。按照證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，民族證券在2019年上半年承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入已排到行業(yè)24名，實(shí)現(xiàn)1.88億元收入。

    而融合了民族證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資源后，方正證券經(jīng)紀(jì)及信用業(yè)務(wù)也在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)凈收入13.57億元。以民族證券為切入點(diǎn)的投行業(yè)務(wù)，也同比增長了72.27%。

    在民族證券資源注入和整合的同時，方正證券超過270%的歸屬于上市公司股東凈利潤增速也令市場側(cè)目。從方正證券具體業(yè)務(wù)來看，刨去經(jīng)紀(jì)及信用業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，公司自營投資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也取得了不錯的業(yè)績，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率均超過75%。

    國元證券（000728）

    國元證券8月19日晚披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.85億元，同比增長42.83%；凈利潤4.33億元，同比增長86.74%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅）。報(bào)告期內(nèi)，營收增長主要系證券投資收益增加及手續(xù)費(fèi)收入增加所致。

    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入2.09億元，比上年同期增長39.10%；發(fā)生投行業(yè)務(wù)成本9162.63萬元，比上年同期下降13.35%；實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)利潤1.17億元，比上年同期增長164.54%。其中，母公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入2.02億元，比上年同期增長37.21%；發(fā)生投行業(yè)務(wù)成本8260.52萬元，比上年同期下降15.25%；實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)利潤1.19億元，比上年同期增長140.51%。

    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入3.86億元，比上年同期增加4.65億元；發(fā)生自營業(yè)務(wù)成本3804.33萬元，比上年同期下降31.53%；實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)利潤3.48億元，比上年同期增加4.83億元。其中，母公司實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入1.80億元，比上年同期增加3.26億元；發(fā)生自營業(yè)務(wù)成本2726.07萬元，比上年同比下降25.64%；實(shí)現(xiàn)自營業(yè)務(wù)利潤1.53億元，比上年同期增加3.36億元。