本報記者 王思文

    日前，中國證監(jiān)會就《關(guān)于修改<證券公司分類監(jiān)管規(guī)定>的決定》（以下簡稱《征求意見稿》）向社會公開征求意見。

    據(jù)《證券日報》記者觀察，相較于目前適用的2017年7月份券商評級版本，《征求意見稿》新增了四大加分項，指標分別是：機構(gòu)客戶服務(wù)及交易評價指標、財富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標、資本約束指標、風險管理全覆蓋及風險監(jiān)測有效性評價指標。

    市場人士分析認為，此次加分項將引導券商商業(yè)模式向財富管理、機構(gòu)服務(wù)與交易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

    優(yōu)化券商市場競爭力

    《征求意見稿》中新設(shè)的機構(gòu)客戶服務(wù)及交易評價指標備受市場關(guān)注，加分規(guī)則為上一年度代理機構(gòu)客戶買賣證券交易量位于行業(yè)中位數(shù)以上，且代理機構(gòu)客戶買賣證券交易量占代理全部客戶買賣證券交易量的比例位于行業(yè)前10名、前20名的，分別加1分、0.5分，或者基于柜臺與機構(gòu)客戶對手方交易業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前5名、前10名的，分別加1分、0.5分，兩項按孰高分值加分。

    實際上，近幾年證券公司越來越重視機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)，提供的業(yè)務(wù)種類及配套的IT系統(tǒng)也逐漸豐富，以此率先搶灘代理機構(gòu)客戶市場份額。此次新設(shè)機構(gòu)客戶服務(wù)及交易評價指標也意味著，監(jiān)管部門正引導證券公司增強機構(gòu)客戶服務(wù)及交易業(yè)務(wù)的能力。

    以2019年全年數(shù)據(jù)為例，2019年代理機構(gòu)客戶款前10名的上市券商分別是中信證券、華泰證券、海通證券、東方證券、中金公司、中信建投、國泰君安、中國銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)證券。此外，代理機構(gòu)客戶款占比較高的有中信證券、興業(yè)證券、東方證券、中金公司、中信建投。申萬宏源預計，若此新設(shè)指標落地，上述上市公司有望獲得機構(gòu)客戶服務(wù)交易項的加分。

    近幾年，傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)不再是頭部券商的主要收入來源，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)共識。此次新設(shè)指標中，財富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標首次亮相。《征求意見稿》顯示，“若上一年度投資咨詢業(yè)務(wù)收入或者代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前10名、前20名的，可分別加1分、0.5分，兩項按孰高分值加分。”

    目前，頭部券商財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已啟航，券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初顯成效，多家券商先后設(shè)立財富管理部，在組織架構(gòu)上做出重大調(diào)整，將深化財富管理改革寫進了公司的戰(zhàn)略部署當中。據(jù)2019年上市券商投資咨詢業(yè)務(wù)收入以及代銷金融產(chǎn)品收入排名來看，招商證券、中金公司、海通證券在2019年投資咨詢收入排名中名列前茅，中信證券、光大證券、中金公司則在2019年代銷金融產(chǎn)品收入排名中躋身前三甲。

    申萬宏源進一步預測，中信證券、中金公司、招商證券、光大證券、華泰證券、廣發(fā)證券、國信證券、長江證券等14家上市券商有望在財富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標上加1分。

    強化券商資本約束

    此次修訂內(nèi)容還在優(yōu)化資本充足與風險管理能力指標方面增加了加分項。其中，新設(shè)的風險管理全覆蓋及風險監(jiān)測有效性評價指標，是此次新增指標中加分力度最大的指標，最高可增加3分，最低也可增加2分，以鼓勵券商提高風險管理能力。

    《征求意見稿》顯示，證券公司實現(xiàn)風險控制指標并表管理、風險管理全面覆蓋的可加2分，而最近2個評價期并表管理持續(xù)符合監(jiān)管要求，并且實現(xiàn)運用內(nèi)部模型法計量風險的券商，可加3分。

    此外，修訂規(guī)則還引入了凈資產(chǎn)收益率指標加分項，評價期內(nèi)風險覆蓋率達到150%且凈資本200億元以上、風險覆蓋率達到150%的，分別加2分、1分。國開證券分析師程凌對此點評稱：“修訂規(guī)則引入凈資產(chǎn)收益率指標加分項，適時鼓勵券商提升杠桿率，提高資金的使用效率，提高業(yè)務(wù)能力，避免盲目擴張規(guī)模，引導券商做大與做強并舉。”

    證券公司分類監(jiān)管規(guī)定以風險管理能力和持續(xù)合規(guī)狀況為核心，是促進證券公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展而制定的重要法規(guī)。業(yè)內(nèi)人士認為，此次增加風險管理能力等相應(yīng)指標，更加有利于促進券商風險管理能力的提升。