權(quán)益投資能力建設(shè)一直是銀行系理財(cái)公司的焦點(diǎn)話題。融360數(shù)字科技研究院昨日發(fā)布的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，理財(cái)公司新發(fā)行的產(chǎn)品配置方案中，有47.48%配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。同一天發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2021年上）》（下稱“理財(cái)半年報(bào)”）披露，理財(cái)公司正加強(qiáng)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)布局，F(xiàn)OF型理財(cái)產(chǎn)品已初具規(guī)模，成為理財(cái)公司布局權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的一種方式。截至今年6月底，銀行及理財(cái)公司共存續(xù)FOF型理財(cái)產(chǎn)品153只，存續(xù)規(guī)模1144億元。

    理財(cái)半年報(bào)顯示，從資產(chǎn)配置情況看，銀行系理財(cái)公司FOF型理財(cái)產(chǎn)品投資公募基金規(guī)模占比43.65%，高出行業(yè)平均41.07個(gè)百分點(diǎn)。所投資公募基金資產(chǎn)中，股票基金、混合基金規(guī)模合計(jì)占投資公募基金規(guī)模的36.80%。FOF型理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接實(shí)現(xiàn)了對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置。

    融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有銀行理財(cái)公司走在前列，有61.6%的理財(cái)產(chǎn)品配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)；股份制銀行、地方性銀行理財(cái)公司分別有34.38%、28.21%的產(chǎn)品配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)；合資理財(cái)公司匯華理財(cái)發(fā)行的產(chǎn)品則全部配置了權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

    雖然從整體規(guī)模看，銀行系理財(cái)公司的權(quán)益類(lèi)投資在加速布局，但在其整個(gè)產(chǎn)品體系中，仍以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模占比偏低，甚至相對(duì)于“固收+”類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模占比是縮水的。

    中金公司數(shù)據(jù)顯示，目前理財(cái)子公司存續(xù)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品共132款。其中，僅有招銀理財(cái)、光大理財(cái)、華夏理財(cái)、信銀理財(cái)、工銀理財(cái)、寧銀理財(cái)這6家理財(cái)公司布局了公募權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，共計(jì)12款；招銀理財(cái)、光大理財(cái)、信銀理財(cái)、建信理財(cái)、工銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)?0家銀行理財(cái)公司布局了私募權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，共計(jì)120款。

    “理財(cái)公司投資權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)主要通過(guò)FOF模式間接投資，相對(duì)于直投，F(xiàn)OF投資是一種成熟的投資工具，容易被理財(cái)公司運(yùn)用，且產(chǎn)品凈值波動(dòng)會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，直接投資對(duì)理財(cái)公司的要求比較高，需要具備較強(qiáng)的投研、管理能力，理財(cái)公司這方面經(jīng)驗(yàn)欠缺，還需要加強(qiáng)自身權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)建設(shè)。

    當(dāng)前，不少理財(cái)子公司正在逐步搭建自己的投研團(tuán)隊(duì)和投研體系，但在薪酬激勵(lì)、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)等方面有待破局。

    中金公司研究部銀行業(yè)首席分析師張帥帥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，理財(cái)子公司的投研能力建設(shè)與資源投入，以及理財(cái)子公司的風(fēng)控文化向資管文化轉(zhuǎn)型均不及預(yù)期。現(xiàn)有銀行理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無(wú)法充分分享權(quán)益資產(chǎn)擴(kuò)張帶來(lái)的紅利。在凈值化轉(zhuǎn)型壓力下，銀行系理財(cái)公司拓展多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)刻不容緩，固收類(lèi)產(chǎn)品“單兵作戰(zhàn)”僅是現(xiàn)有能力約束下的最優(yōu)解，并未充分發(fā)揮銀行資源稟賦優(yōu)勢(shì)。

    張帥帥團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，受益于“房住不炒”政策背景下房產(chǎn)漲價(jià)預(yù)期降低、監(jiān)管引導(dǎo)提升直接融資占比，居民金融資產(chǎn)配置（尤其是權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)）的占比有望實(shí)現(xiàn)快速提升。銀行理財(cái)公司應(yīng)及時(shí)布局，在產(chǎn)品端有效對(duì)接居民旺盛的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置需求。