兩會期間，各方關于資本市場支持新經(jīng)濟、擁抱創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)聲密集且頻繁。一方面，監(jiān)管層對符合要求的新經(jīng)濟和獨角獸企業(yè)上市或者回歸國內(nèi)資本市場表示支持；另一方面，包括“BATJ”在內(nèi)的各方獨角獸企業(yè)科技巨頭也紛紛表達了回歸或者在A股上市的意愿，讓國內(nèi)投資者分享企業(yè)成長的成果。

    一時間，市場可謂歡欣鼓舞，各大獨角獸相關參股公司、供應商均被貼上了“獨角獸概念”的標簽，相關個股在二級市場表現(xiàn)也是風生水起，萬興科技、麥達數(shù)字、天華超凈、合肥城建等獨角獸概念股均是短線暴漲。在筆者看來，支持新經(jīng)濟、擁抱創(chuàng)新型企業(yè)將是一項中長期的投資機會，過度短視的題材炒作將難以持續(xù)，投資者應當謹防炒作退潮之后一地雞毛的尷尬。

    政策支持不代表監(jiān)管放松。我國金融市場目前還存在眾多不完善之處，在十九大確定將防范化解重大風險放在三大攻堅戰(zhàn)首位之后，銀行、保險、證券等各領域密集查處的大案要案不斷，這樣的背景之下，金融監(jiān)管將繼續(xù)保持高壓。因此，若將政策支持與監(jiān)管放松劃等號，于是借機炒作，明顯是不理智的。

    雖然證監(jiān)會近期對相關券商做發(fā)行指導時表示對生物科技、云計算、人工智能、高端制造等四大行業(yè)之中獨角獸企業(yè)的審批時間和盈利狀況相對放寬，對符合規(guī)定的獨角獸企業(yè)可以即報即審。但是對于采取同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)的一些獨角獸公司如滴滴、小米等，其要想在A股上市目前還存在實質(zhì)性的制度及規(guī)則障礙，在這些障礙掃除之前，這一部分獨角獸即便有意，一時也難以完成在國內(nèi)的上市。

    對于已在境外上市的中國企業(yè)，據(jù)報道，證監(jiān)會有關A股對接新經(jīng)濟的改革方案已經(jīng)形成，正在報批程序當中，證監(jiān)會內(nèi)部也已成立專門的工作小組，在全力推進CDR相關事宜。但參考我國之前引入新的創(chuàng)新金融工具之時都會對投資者資產(chǎn)、交易等方面加以限制，筆者認為CDR出臺初期大概率也會從投資者適當性角度進行一定篩選，對能夠參與其中的投資者數(shù)量不應期望過高，因此獨角獸回歸點燃中小創(chuàng)賺錢效應這一邏輯是存在一定缺陷的。

    另一方面，A股當中絕大部分科技股質(zhì)地都較為一般，估值高企。當“BATJ”等優(yōu)質(zhì)獨角獸企業(yè)回歸之后，必將受到市場較高關注，考慮這些獨角獸相比普通中小創(chuàng)個股明顯體量更大，其對于資金的虹吸效應也將更為明顯。因此，真正受益的獨角獸個股與一般中小創(chuàng)個股或?qū)⒊尸F(xiàn)明顯的“二八分化”。

    此外，對于絕大部分獨角獸概念股而言，獨角獸在何地上市實際上并不對個股盈利能力產(chǎn)生重大影響。因此除去極少與相關獨角獸有深度關聯(lián)的企業(yè)能持續(xù)受益，絕大部分的獨角獸概念股短線暴漲之后最終都將回歸其價值，迎來漫長的價值回歸過程。

    總體而言，支持新經(jīng)濟、擁抱創(chuàng)新型企業(yè)是中國資本市場未來發(fā)展的重要一環(huán)，將為我國資本市場增加新動力、讓國內(nèi)投資者分享優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展的成果。但短期暴漲既不符合監(jiān)管思路也缺乏足夠邏輯支撐，因此對于獨角獸概念股，不應只是題材炒作，投資者應擦亮眼睛，仔細甄別其是否能真正受益，只有較大比例參股相關獨角獸以及其核心供應商，才是優(yōu)質(zhì)的投資標的。