連續20個交易日每日股票收盤價均低于股票面值，中弘股份自10月19日開市起停牌。深交所已啟動中弘股份股票終止上市程序，將自公司股票停牌起15個交易日內作出公司股票是否終止上市的決定。如果不出意外，中弘股份將成為A股史上首只跌破1元退市股。

    中弘股份退市對于A股市場有多重意義，對于其它上市公司也有不少警示。

    其一，中弘股份退市，標志著A股退市制度多元化開啟。今年以來已確定5家公司退市。*ST吉恩、*ST昆機因業績連續多年虧損甚至資不抵債面臨退市，*ST烯碳即將成為首只因會計事務所出具“無法表示意見”而觸發終止上市的股票，金亞科技成為A股欺詐發行強制退市第二例，雅百特則因涉嫌信息披露違法違規等行為面臨退市。不難發現，今年以來A股退市狀況有了新氣象，不僅數量上有所增多，類型上更是多元化。

    2012年滬深交易所引入“一元退市規則”，6年來一直沒有被真正使用，很多上市公司也拿它當擺設。實際上，“一元退市”是歐美很多國家比較受歡迎的做法。在納斯達克上市的中國概念股中，就有多家觸及“一美元退市規則”而被退市的公司。中弘股份退市，標志著A股退市制度多元化開啟，一元退市制度開始發揮它的威力。

    其二，中弘股份退市也標志著A股殼時代的終結，殼資源價值正在消解。中弘一元退市是A股估值結構和市場生態重塑的結果。這一事件并不是偶然的，而是有著清晰的市場邏輯。近年來，嚴格監管、依法治市、IPO常態化、外資入市和A股對外開放的不斷推進，A股估值結構發生了很大變化，市場生態開始重塑。無業績支撐的、靠“講故事”的中小市值股票開始邊緣化，每天成交量寥寥無幾，這些股票將越來越邊緣化甚至將來淪為“仙股”。

    過去，A股殼資源奇貨可居，上市公司單純一個殼就能賣出十幾億到幾十億。而炒殼的根源在于IPO的時斷時續，新股發行被嚴格控制，企業上市難。

    正是因為ST股存在巨大的獲利機會，吸引了眾多嗅覺靈敏的投資人提前潛伏被停牌的股票，投資者深信，ST板塊具有獨特的投資價值。垃圾股的復活，使其成為特殊的投資盛宴。

    過去A股的封閉狀態、小盤稀缺、新股饑餓營銷、炒殼游戲、游資機構惡炒等因素，造成大部分中小盤股估值過高。近幾年，在監管層的大力治市下，A股市場生態開始重塑，殼資源價值開始瓦解，現在正處于估值回歸過程中。

    其三，中弘股份退市，對熱衷高送轉的上市公司是一個警示。2011年至今，中弘股份玩了四次高送轉，而且2015年出現了一次填權成功。公司市值也不斷膨脹，高送轉讓上市公司嘗到了甜頭，也最終吃了大虧。正像投資者評論的，中弘股份熱衷高送轉，如今惡果終于體現，親手挖了個大坑把自己埋了。

    本來，送紅股與資本公積金轉增股本方式對公司的股東權益和盈利能力并沒有實質影響，也不能直接給投資者帶來現金回報，但為什么“高送轉”總能吸引眾多投資者的目光？由于投資者通常認為“高送轉”向市場傳遞了公司未來業績將保持高增長的積極信號，因此市場對“高送轉”題材較為追捧。大多數投資者都將“高送轉”看作重大利好消息，“高送轉”也成為半年度報告和年度報告出臺前的炒作題材。而上市公司層面也熱衷高送轉，以市值管理為名，期望它能對股價起到推波助瀾的作用，部分公司憑借炒作“高送轉”題材而市值膨脹，甚至站穩了百元股價。

    中弘股份退市，對熱衷高送轉的上市公司是一個警示。尤其是缺乏業績支撐的垃圾題材股，如果繼續玩弄高送轉之類的資本游戲，很可能導致股本稀釋后股價低于1元而被退市，到時候搬磚砸腳面，聰明反被聰明誤。

    （作者系資本市場研究人士）