■閻岳

    民營企業尤其是小微企業融資難是立體的，即在信貸、債權、股權融資方面都是困難的。在各方面的關注督促下，一些金融機構正在或已經滿足監管層所劃出的對小微企業的放貸條件，但這些資金遠遠不能滿足企業的現實需求。所幸，在民營企業債券融資支持工具試點破冰之后，針對這一企業群體的股權融資支持工具也有望出臺，更進一步則是將深耕多層次資本市場，比如新三板、四板市場等。

    國務院總理李克強11月9日主持召開國務院常務會議，提出了一系列緩解民營企業特別是小微企業融資難融資貴的措施，其中最惹人注目的是，“創新融資工具，深化多層次資本市場改革，支持更多小微企業開展股權、債券融資。”

    能夠支持更多小微企業開展股權融資的措施是什么呢？中國政府網掛出此次國務院常務會議公報的時間是當日晚8：20，過了近兩個小時，央行發布的第三季度貨幣政策執行報告就給出了端倪。

    在該報告提出的下一階段主要政策思路的第二條“發揮貨幣政策的結構優化作用，支持經濟結構調整和轉型升級”中，提出“實施好民營企業債券融資支持工具，研究設立股權融資支持工具，帶動民營企業信貸、債券、股權等融資渠道改善。”

    雖然股權融資支持工具的提法是針對民營企業而言，但小微企業顯然也是民營企業的重要組成部分。所以，這個工具一旦推出，對小微企業的支持也是顯而易見的。

    證監會主席劉士余10月19日在接受采訪時提出了支持民營企業發展的三條措施，與本文關系最密切的是第一條，即提升創業板的包容性、提升新三板對掛牌企業的融資服務功能。

    主板、中小企業板、創業板是小微企業可望而不可即的，所以就要在新三板、四板市場做文章。這需要監管部門在制度設計上做好規劃。

    在10月19日接受采訪的央行行長易綱也提出了支持企業流動性的三條措施，其中第二條就是“推進民營企業股權融資支持計劃”。

    11月6日，易綱在接受《經濟日報》采訪時對民營企業股權融資支持計劃做出了進一步的說明。他表示，為穩定和促進民營企業股權融資，央行正在推動由符合規定的機構，發起設立民營企業股權融資支持工具，并由央行提供初始引導資金，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。

    筆者認為，在“實施穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能”的三角形支撐框架中，微觀主體就包含小微企業，所以資本市場支持小微企業就能讓這個三角形支撐框架更加穩固。換句話說就是，只要深耕多層次資本市場，就可以讓小微企業活得更好。