■邢萌

    6月3日，中國(guó)太保發(fā)布太保戰(zhàn)新并購基金，目標(biāo)規(guī)模300億元，首期規(guī)模100億元，該私募股權(quán)基金旨在推動(dòng)上海戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈；同日，中信銀行獲準(zhǔn)籌建金融資產(chǎn)投資公司，注冊(cè)資本擬為100億元，有利于中信銀行圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、專精特新等重點(diǎn)領(lǐng)域，開展股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。

    今年以來，保險(xiǎn)公司、金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)投資者加大私募股權(quán)投資力度，大量資金持續(xù)涌入私募股權(quán)基金。典型如金融資產(chǎn)投資公司，其通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行私募股權(quán)基金來開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，截至今年5月初，金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)加力擴(kuò)圍，簽約意向金額突破3800億元。

    現(xiàn)階段，科技創(chuàng)新蓬勃發(fā)展，私募股權(quán)基金匯聚社會(huì)多元資金，憑借長(zhǎng)錢長(zhǎng)投、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享等特性，能夠精準(zhǔn)篩選關(guān)鍵核心技術(shù)賽道，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供低成本、長(zhǎng)周期資金，加速科技成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場(chǎng)助力高水平科技自立自強(qiáng)的重要紐帶。

    在此形勢(shì)下，筆者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)資金大舉涌入私募股權(quán)基金既有戰(zhàn)略意義也有現(xiàn)實(shí)需求，出于多重考量。

    其一，我國(guó)政府高度重視科技金融發(fā)展，推出一系列政策舉措，引導(dǎo)私募股權(quán)基金專注科技領(lǐng)域投資，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大私募股權(quán)投資力度。

    作為股權(quán)投資的重要形式，私募股權(quán)基金上接社會(huì)資本、下接科創(chuàng)企業(yè)，在助力資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新方面起到承上啟下作用。今年以來，證監(jiān)會(huì)持續(xù)優(yōu)化私募股權(quán)基金生態(tài)，更好服務(wù)科技創(chuàng)新大局。今年2月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》強(qiáng)調(diào)，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金多元化退出渠道，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。

    正是基于私募股權(quán)基金這一功能定位，監(jiān)管部門一直鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大投資力度。如5月份，科技部等七部門印發(fā)的《加快構(gòu)建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》指出，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到18個(gè)城市所在省份，支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)。這也進(jìn)一步表明，機(jī)構(gòu)資金大舉涌入私募股權(quán)基金支持科技創(chuàng)新，既符合政策導(dǎo)向，又踐行國(guó)家戰(zhàn)略，是謀勢(shì)而動(dòng)之舉。

    其二，私募股權(quán)基金特性契合科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需求，能夠培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，吸引機(jī)構(gòu)資金流入。

    科技創(chuàng)新企業(yè)往往具有資金投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，傳統(tǒng)的信貸融資等方式難以滿足其資金需求。對(duì)比而言，私募股權(quán)基金能夠匹配其資金需求：一方面，該類基金投資期限長(zhǎng)，通常為5年至7年，更契合科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)特點(diǎn)，能夠在長(zhǎng)期技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代、市場(chǎng)拓展中提供持續(xù)穩(wěn)定資金，避免因資金斷檔導(dǎo)致項(xiàng)目流產(chǎn)；另一方面，該類基金風(fēng)險(xiǎn)承受能力高，能夠通過分散投資方式，將資金投向多個(gè)項(xiàng)目以降低單個(gè)項(xiàng)目失敗的損失，敢于投資高潛力項(xiàng)目。

    現(xiàn)實(shí)中，這些被投的硬科技企業(yè)往往來自低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、生物技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)、未來賽道，私募股權(quán)基金為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供低成本、長(zhǎng)周期資金支持。機(jī)構(gòu)資金的注入，也正是借力私募股權(quán)基金搶占前沿產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)，開拓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新路徑。

    其三，在市場(chǎng)利率下行的背景下，機(jī)構(gòu)資金大舉涌入私募股權(quán)基金，也是金融機(jī)構(gòu)豐富資產(chǎn)配置、提升投資收益的理性選擇。隨著市場(chǎng)利率下行，債券、銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)收益降低，私募股權(quán)基金投資于不同行業(yè)、不同階段的企業(yè)，與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性低，能夠有效分散機(jī)構(gòu)的投資組合風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，私募股權(quán)基金投資的科技型企業(yè)成長(zhǎng)性高、回報(bào)潛力大，能夠?yàn)闄C(jī)構(gòu)帶來潛在可觀投資收益。

    從機(jī)構(gòu)資金大舉涌入私募股權(quán)基金這一現(xiàn)象中，我們可以感受到機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于長(zhǎng)期價(jià)值投資的共識(shí)、對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的信心，也反映出資本與創(chuàng)新深度融合的趨勢(shì)，彰顯了我國(guó)加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略定力。