3月下旬以來，受美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易爭端升溫、獨角獸企業(yè)回歸等多空因素疊加影響，A股市場整體出現(xiàn)一輪震蕩回調(diào)。與此同時，創(chuàng)業(yè)板、成長股、新經(jīng)濟等板塊的強勢，則成為市場最突出的亮點。展望后市，私募機構(gòu)普遍認為，盡管現(xiàn)階段A股在消息面、政策面等方面仍然面臨一定不確定性，但市場整體潛在的向下波動風險相對有限。在此背景下，精選個股依舊是當前私募機構(gòu)的主流策略觀點。

    整體估值支撐較為突出

    對于3月下旬以來A股市場的整體表現(xiàn)，北京和聚投資表示，當前A股市場整體上市公司結(jié)構(gòu)，仍以傳統(tǒng)周期性制造業(yè)為主。而今年以來，以國有企業(yè)為主的周期性行業(yè)，資本開支受制于降杠桿，預計投資難以擴張，能否受益于外需復蘇拉動成為影響A股市場整體估值的重要因素。另一方面，對于中美貿(mào)易爭端，長周期看是否會造成全球經(jīng)濟復蘇的車輪停止向前暫難確定，但短期會對復蘇預期產(chǎn)生擾動，投資者風險偏好降低可能將對A股市場帶來一定的估值下行壓力。

    上海朱雀投資認為，本次A股調(diào)整主要受到兩大因素影響。一是市場對經(jīng)濟需求潛在下滑的擔憂，二是市場擔憂中美貿(mào)易爭端持續(xù)升級可能加大基本面的不確定性。在當前緊信用、嚴監(jiān)管的環(huán)境中，本次市場調(diào)整時間的不確定性可能較大。

    值得注意的是，盡管擾動A股的一些消息面、政策面因素目前尚難消散，但整體估值支撐仍較為突出。來自財匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日收盤，上證50、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)的最新市盈率水平（整體法），依次為10.91倍、13.49倍、26.95倍和34.05倍。整體來看，權(quán)重藍籌板塊整體估值處于歷史中值偏低水平，而中小市值指數(shù)整體估值則相對合理。

    私募積極精選個股

    在當前A股市場整體權(quán)重估值中樞較為穩(wěn)健、個股估值水平仍相對合理的背景下，現(xiàn)階段股票策略私募機構(gòu)對于未來A股的投資，則普遍以精選個股的策略予以積極應對。

    弘尚資產(chǎn)CEO尚健表示，當前大盤藍籌估值基本處于合理區(qū)間，今年境外資金預計仍會繼續(xù)加碼中國權(quán)益類資產(chǎn)，預計績優(yōu)大盤藍籌將有較好的投資收益。而對成長股來說，經(jīng)過前兩年的下跌，部分優(yōu)秀成長股估值已相對合理，加上政策支持新經(jīng)濟發(fā)展，推動引導獨角獸企業(yè)在A股上市，未來預計代表新經(jīng)濟的成長股在政策的推動和市場的均衡偏好背景下，應該有不錯的表現(xiàn)。整體來看，A股市場在經(jīng)過2015年年中之后的調(diào)整整固之后，已處于相對均衡的狀態(tài)，市值因子將不再是構(gòu)成正收益的決定性因子。短中期內(nèi)，A股投資更關(guān)鍵的將在于擇股，而不是市值大小。

    星石投資認為，從市場外部因素來看，國內(nèi)上市公司盈利的持續(xù)修復、A股的全球估值優(yōu)勢和資本市場環(huán)境的逐漸改善，將使得A股的全球配置價值不斷顯現(xiàn)，在國內(nèi)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向權(quán)益類、海外資金對A股持續(xù)由低配轉(zhuǎn)向標配的過程中，符合成熟投資者選股標準的企業(yè)將獲得更多的資源傾斜。

    另一方面，從盈利估值匹配度上看，“價值成長股”的性價比更為突出。星石投資最新的測算統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上證50、中證100、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000動態(tài)PEG分別為1.03、1.01、0.93、0.91、0.75、0.70?？紤]到2016年以來由大白馬、藍籌股主導的慢牛行情，主要受到大盤股的估值修復驅(qū)動，而目前大藍籌的估值修復空間已經(jīng)逐步填平，“價值成長股”的性價比有望持續(xù)凸顯。