3月12日，創(chuàng)業(yè)板延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，盤(pán)中創(chuàng)業(yè)板指漲逾2%，指數(shù)突破1900點(diǎn)，創(chuàng)4個(gè)多月來(lái)的新高。創(chuàng)業(yè)板的出色表現(xiàn)，引發(fā)基金密切關(guān)注。事實(shí)上，進(jìn)入3月份以來(lái)，公募基金明顯加大了對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置力度，其風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升。但中國(guó)證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前，公募基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)多堅(jiān)持“守正出奇”的策略，集中關(guān)注“創(chuàng)藍(lán)籌”等確定性機(jī)會(huì)。

    公募“遲上桌”

    近期，兩市以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)風(fēng)生水起，成為A股市場(chǎng)一道亮麗的風(fēng)景線。數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)大幅上漲14.31%，而同期上證綜指和深證成指的表現(xiàn)明顯落后。

    對(duì)于近期創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，券商、基金等機(jī)構(gòu)多認(rèn)為是新經(jīng)濟(jì)概念走強(qiáng)、創(chuàng)業(yè)板調(diào)整后上攻等因素疊加所致。不過(guò)，具體到投資節(jié)奏的把握上，公募相對(duì)“遲上桌”。記者從多位公募基金經(jīng)理處了解到，多數(shù)基金在創(chuàng)業(yè)板上經(jīng)歷了試探性加倉(cāng)到加大配置力度的過(guò)程，但是整體而言，節(jié)奏相對(duì)落后于市場(chǎng)走勢(shì)，進(jìn)入3月以來(lái)，部分基金開(kāi)始明顯加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置力度。

    “回顧來(lái)看，1月底至2月初，在市場(chǎng)經(jīng)歷較大幅度調(diào)整之際，A股砸出了兩個(gè)‘坑’：一是持續(xù)上漲的藍(lán)籌白馬股出現(xiàn)調(diào)整，出現(xiàn)低位介入的機(jī)會(huì)；二是成長(zhǎng)股繼續(xù)下跌，調(diào)整加深，其底部似乎越來(lái)越近。彼時(shí)，可以選擇較低位置繼續(xù)加碼藍(lán)籌白馬，或是在更低的位置加大對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的配置。但是，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情緒下，選擇前者的多，而要做出后者這樣的決策相當(dāng)困難。”一位成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理表示。

    這樣的“風(fēng)格依賴(lài)”影響的并不僅僅是幾個(gè)基金經(jīng)理或是幾只基金產(chǎn)品。事實(shí)上，查詢(xún)公募基金去年四季度的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，以成長(zhǎng)風(fēng)格見(jiàn)長(zhǎng)的基金經(jīng)理在長(zhǎng)期的“二八分化”行情下，多對(duì)創(chuàng)業(yè)板后期的機(jī)會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎，對(duì)創(chuàng)業(yè)板持“繼續(xù)調(diào)整”、“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”等觀點(diǎn)的基金經(jīng)理大有人在。

    堅(jiān)持“守正出奇”

    記者發(fā)現(xiàn)，“風(fēng)格依賴(lài)”或許只是基金相對(duì)謹(jǐn)慎的原因之一。近期，雖然面對(duì)創(chuàng)業(yè)板不斷攀升的漲勢(shì)，不少公募基金仍堅(jiān)持較為謹(jǐn)慎的“守正出奇”策略，在對(duì)創(chuàng)業(yè)板的配置上雖有所加大，但是仍舊堅(jiān)持追逐“創(chuàng)藍(lán)籌”等確定性機(jī)會(huì)，整體而言，公募“守正”優(yōu)于“出奇”。

    “創(chuàng)業(yè)板機(jī)會(huì)的到來(lái)，仍需要在業(yè)績(jī)的可持續(xù)性和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等方面讓市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。從2017年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重個(gè)股拖累板塊的態(tài)勢(shì)明顯，但是整體而言，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)有趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，今年一季度的業(yè)績(jī)持續(xù)性仍有待驗(yàn)證。在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)上，整體性風(fēng)險(xiǎn)不再，而個(gè)股性風(fēng)險(xiǎn)仍存，這一點(diǎn)也值得考慮。另外，將發(fā)展新經(jīng)濟(jì)、掘金‘獨(dú)角獸’簡(jiǎn)單地映射到創(chuàng)業(yè)板上也并不可取。投資需要權(quán)衡多方面的因素，而不能輕易加大配置。”上海一家公募投研人士直言。

    另外，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)上漲后可能的風(fēng)險(xiǎn)因素也正被機(jī)構(gòu)所關(guān)注。例如，華寶基金就認(rèn)為，短期來(lái)看，成長(zhǎng)股的漲勢(shì)也出現(xiàn)一些擴(kuò)散，從一線龍頭品種開(kāi)始擴(kuò)散到偏概念和主題的品種，短期行情上沖可能到了后半程，選股時(shí)需要注意業(yè)績(jī)和估值的匹配程度。往后看，3月第四周（3月19日-25日）可能進(jìn)入到流動(dòng)性因素主導(dǎo)的一周，包括美聯(lián)儲(chǔ)的加息、一季度末的MPA考核等因素都可能帶來(lái)資金價(jià)格的波動(dòng)，從而對(duì)市場(chǎng)估值造成沖擊。短期來(lái)看，華寶基金仍建議均衡配置。

    在這種機(jī)會(huì)夾雜疑慮的行情下，公募基金多堅(jiān)持“守正出奇”的策略，以平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。在具體投資上，選擇業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、流通性好的“創(chuàng)藍(lán)籌”個(gè)股正成為很多公募基金經(jīng)理的選擇。