上周指數依舊延續跌勢，上周五滬指下探2693點后展開反彈，但周K線仍以陰線報收，且為2011年11月以來首次周K線7連陰，市場的悲觀情緒可見一斑。這次由市場情緒主導的調整很難說目前已經告一段落，但正如“羅馬不是一天建成的”，反彈也不會一蹴而就。但隨著資金面消息面上市場擔憂的落地，不確定性正在逐步減少，市場在目前位置附近隨時能夠展開一波反彈，但在情緒扭轉之前我們依然要保持謹慎的態度來對待目前的市場。

    從消息面上來看，本次下跌的各種因素都在一一兌現。資金面上隨著半年末的時間節點過去，以及不久前央行的定向降準使得目前市場擔憂的問題得到了有效緩解，國債逆回購利率連續徘徊在較低位置，人民幣兌美元匯率也逐漸趨于穩定，外部因素一一落地。

    從技術面上看，上證指數周K線7連陰后乖離率明顯過大，各項指標均出現背離的情況，本周已經連續兩次單針探底，雖然向上承接力度不足，但技術層面的反彈需求已經非常明顯了。

    從估值角度看，目前已經處于相對低位，其中市盈率中位數五年來第一次跌破30倍，回到29.9倍。上證指數市盈率為13.85倍，與16年低點2638點的12.87倍市盈率相差無幾。

    此外，從產業資本角度看，目前股價也頗具吸引力，除了大股東增持以外，自2018年6月1日起至今共60余家上市公司發布了更具誠意的股票回購預案，涉及金額約200億元，其中不乏美的集團這樣極具誠意的回購方案，這也可以從一個側面看出產業資本對目前股價的認可程度。

    因此目前市場可以說完全具備了利空出盡后反彈的條件，但仍缺乏一個觸點，在市場情緒拐點出現之前投資者仍應保持謹慎。且特別需要注意的是若是目前情況下指數都沒有出現像樣的反彈，或者短暫反彈后量能難以為繼，則需要重新判斷這波回調的級別和性質，兩者均可能超出預期，投資者需要提前做好準備，及時應對。