5月14日，上證綜指低開高走，盤中幾度翻紅，尾盤雖有所回落，但在外圍股市大跌、北上資金凈流出逾百億元背景下，A股相對獨立走勢充分展示了自身韌性。

    分析人士認為，短期內A股仍處于情緒修復期，表現為縮量震蕩。但是，在基本面持續向好、改革紅利穩步釋放等牛市基石支撐下，在短暫休整后，A股后市行情向好仍是大概率事件。

    四大基石助力后市行情

    昨日，隔夜外圍市場集體下跌令投資者對當天A股走勢擔心不已。然而，在滬深市場開盤后，股指低開高走，盤中幾度翻紅，最終雖以下跌報收，但幅度并不算大，滬指僅微跌0.69%。

    北上資金昨日超百億元流出未對市場走勢帶來過分影響。上次北上資金流出超百億元可追溯至3月25日，當日滬指大跌1.97%。

    “14日，北上資金大幅流出主要受兩方面因素影響：首先是在暫停交易兩個交易日后，隨著A股運行變化，北上資金存在調倉需求；其次是由人民幣匯率及外圍市場走勢等因素導致。”一市場人士對中國證券報記者說，不斷出現或強化的牛市基石因素，是A股此次“獨善其身”的根源所在，這些牛市基石因素體現在四個方面。

    一是基本面持續向好。從一季報數據看，上市公司業績拐點大概率已出現。二是A股自身改革紅利。資本市場定調“牽一發而動全身”，注重間接融資向直接融資傾斜。設立科創板并試點注冊制，制度改革再進一步。三是管理層勾畫出提高上市公司質量最新藍圖，資本市場生態由此將進一步得到凈化。四是“新基建”成為補短板重要方向，在產業政策支持下，5G、集成電路等為后市提供做多抓手。總的來說，經歷2018年持續調整，A股風險因素釋放充分，A股保持韌性之余更應秉持長期向上的自信。

    關注自主可控主線

    從歷史看，即使在牛市，市場走勢也會一波三折。因此，目前看待后市既要耐心，又要客觀。

    “一季度，市場上漲主要來自政策預期和風險偏好上升帶來的估值修復。進入二季度，市場焦點已轉向經濟復蘇，未來將進入盈利端主導階段。在市場動能切換過程中，預計市場波動會加大，一方面市場風險有所提升，但另一方面也為投資者提前布局盈利主導的行情提供可能性。”聯訊證券策略分析師殷越表示。

    中信證券最新策略報告指出，5月中旬依然是A股全年風險收益比很不錯的布局時點。隨著基本面預期明確和估值切換，市場波動變小，長期資金流入節奏更穩定，價值領漲的A股慢牛會逐漸啟動。

    在具體配置策略上，招商證券策略分析師張夏表示，自主可控主線可能大概率成為下階段核心主線。建議關注5G、云計算、網絡安全、集成電路等自主可控主題。

    國盛證券策略分析師張啟堯表示，可堅守大消費龍頭為代表的核心資產。對大消費為代表的核心資產，建議多做配置少做交易，立足打“持久戰”。

    此外，兩方面因素仍需關注：首先，參考去年外資流入規模和節奏，外部壓力加劇不會影響外資長期入場趨勢；其次，對核心資產，短期調整都是降低持倉成本機會，背后是A股投資者結構轉變下估值體系動態變化和增量資金性質偏好轉變。