主持人孫華：中國證監會副主席姜洋近日表示，我國資本市場在吸收借鑒成熟市場經驗的基礎上，立足中國國情建立的一系列制度機制發揮了重要的作用。一些中國資本市場創造的制度正逐漸向國際資本市場監管提供中國經驗。

    ■本報記者 朱寶琛

    對于投資者保護，中國證監會高層長期以來在不同的場合都有強調。比如，中國證監會副主席姜洋日前表示，我國資本市場有1億多散戶，直接關乎上億家庭、數億人的利益，保護好投資者尤其是中小投資者的合法權益，就是保護人民群眾的利益。

    其實，A股市場的投資者保護工作，已經不僅僅局限于言語之中，而是有相應的管理辦法給予配套。特別是今年7月1日起，被稱為“史上最嚴的投資者保護辦法”正式實施，把投資者保護提升至一個新的高度。

    隨著投資者保護這項工作的不斷推進，我國資本市場“全鏈條”的投資者保護體系也已經形成：從一系列的舉措來看，監管層將投資者保護嵌入到了工作中的各個環節，比如，在股票發行改革、退市、并購重組、公司債券、新三板等制度建設中全面嵌入投資者保護要求。

    值得關注的是，國際貨幣基金組織和世界銀行最新公布的中國“金融部門評估規劃”（FSAP）更新評估核心成果報告認為，中國證監會基于中國證券市場中小投資者眾多的實際情況，采取了諸多具有獨創性的措施，設立中證中小投資者服務中心有限責任公司，開展支持訴訟和持股行權工作，建立證券期貨糾紛多元化解機制，強化經營機構的適當性義務并統一監管要求，投資者保護工作成效顯著。

    作為投資者保護的創新機制，“持股行權”于2016年2月份在上海、湖南和廣東（不含深圳）試點，今年4月14日，這項試點工作擴大至全國。如今，投服中心已經持有全國3300多家上市公司的股票。

    “一年多的實踐已經表明，‘投服模式’已經成為A股公司實現有效內部治理的重要拼圖，打通了投資者保護的‘最后一公里’，中小股東持股行權也由此進入了新的階段。”上交所上市公司監管一部副總監徐明磊表示。

    中國社科院法學研究所商法研究室主任陳潔稱，鑒于投服中心持股行權試點工作是投資者權益保護機制的重大創新，已產生突出成效并獲得市場和社會的積極反響，無論是從持股行權的制度建構價值，還是從持股行權的市場反應和社會效果，充分肯定、持續支持和大力推廣投服中心持股行權是必然的政策選擇與制度安排。

    在中倫律師事務所合伙人張詩偉看來，投服中心作為代表中小投資者持股行權的公益性機構，以股東身份依法、理性行使表決、提案、質詢甚至提起訴訟等股東權利，某種程度上改進了A股資本市場參與者的結構和格局，有利于資本市場朝著結構更為均衡、行為更為理性的方向穩定發展。

    除了持股行權，開展支持訴訟、建立證券期貨糾紛多元化解機制，也是投資工作的一個亮點。徐明磊表示，“事前持股行權、事中糾紛調解和事后支持訴訟”的“投服模式”，為解決久治不愈的“治理失靈”問題提供了新的思路，正在帶動中小股東行權模式的深刻變革。