證券時(shí)報(bào)記者 岳薇

    昨日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬在發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將就修訂《外商投資證券公司管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。這是自2017年1月國(guó)務(wù)院宣布放寬多領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制后在落實(shí)層面的一大重磅消息。

    具體修訂思路出爐

    本次《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《外資規(guī)則》）修訂的一個(gè)背景就是落實(shí)去年11月中美兩國(guó)元首會(huì)晤時(shí)我方許下的承諾：“將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實(shí)施三年后，投資比例不受限制。”

    修訂的具體思路如下：

    （一）允許外資控股合資證券公司。一是取消“外資必須與內(nèi)資證券公司合作成立合資證券公司”的限制。二是落實(shí)中美元首會(huì)晤達(dá)成的“外資持有證券公司的股權(quán)比例限制放寬至51%，上述措施實(shí)施三年后，投資比例不受限制”共識(shí)，明確外資持有合資證券公司股權(quán)比例“累計(jì)不得超過(guò)我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放所作出的承諾”。三是體現(xiàn)外資由參轉(zhuǎn)控，將名稱(chēng)由《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》改為《外商投資證券公司管理辦法》。

    （二）逐步放開(kāi)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍。允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》，原則可申請(qǐng)4項(xiàng)業(yè)務(wù)，1年后可申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)，每次可申請(qǐng)?jiān)黾?項(xiàng)。為防止無(wú)序申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)牌照，要求合資證券公司的初始業(yè)務(wù)范圍需與控股股東、第一大股東的證券業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相匹配。

    （三）完善外資持有上市證券公司股份的規(guī)定。一是將全部境外投資者持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例提高到不得超過(guò)我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放所作的承諾（目前為51%），與外資合計(jì)持有非上市證券公司的最高股權(quán)比例一致。二是適當(dāng)放寬單個(gè)境外投資者持有上市證券公司股份的比例限制，要求“通過(guò)證券交易所的證券交易或者協(xié)議收購(gòu)方式，單個(gè)境外投資者持有，或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市證券公司已發(fā)行的股份比例不得超過(guò)30%，”否則應(yīng)當(dāng)限期規(guī)范整改。

    （四）明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更的相關(guān)政策。針對(duì)監(jiān)管實(shí)踐出現(xiàn)新的情況“部分內(nèi)資證券公司股東的實(shí)際控制人身份變更（由中國(guó)籍變更為外籍），導(dǎo)致境外投資者間接持有內(nèi)資證券公司股權(quán)，”本次修訂將上述情形納入外商投資證券公司的范圍，明確了相關(guān)規(guī)范要求，該類(lèi)境外投資者應(yīng)當(dāng)限期符合境外股東條件。

    （五）完善境外股東條件。為實(shí)現(xiàn)“引入優(yōu)質(zhì)境外股東、引入境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)”的目的，優(yōu)化境外股東條件。一是將境外股東由“至少有1名是金融機(jī)構(gòu)”調(diào)整為“均應(yīng)為金融機(jī)構(gòu)”；二是將“具有良好的聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)”細(xì)化為“具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，近3年業(yè)務(wù)規(guī)模、收入、利潤(rùn)居于國(guó)際前列，近3年長(zhǎng)期信用均保持在高水平”。確保引入的外方股東均為具備豐富金融活動(dòng)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)公司。

    合資券商迎來(lái)歷史機(jī)遇

    從首家合資券商——中金公司1995年成立時(shí)算起，合資券商在我國(guó)已有20余年歷史。

    目前，我國(guó)已有中金公司、瑞信方正、華英證券、財(cái)富里昂、中德證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通、瑞銀證券、摩根史坦利華鑫、東方花旗、華箐證券和申港證券等十余家，無(wú)論是合資券商數(shù)量，還是資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)方面均處于比較弱勢(shì)的地位。這主要緣于合資券商一直受到嚴(yán)格的牌照管理、缺乏控制權(quán)（外資持股比例上限為49%）等因素，制約著業(yè)務(wù)發(fā)展，考慮到單一投行業(yè)務(wù)的限制性，后續(xù)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的合資券商，也希望業(yè)務(wù)層面有一定突破，不只做投行業(yè)務(wù)。

    另外，外資持股比例和業(yè)務(wù)范圍的雙重限制容易引發(fā)中外股東對(duì)合資證券公司的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)管理等方面的分歧和矛盾。外資合計(jì)持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例不得超過(guò)25%的規(guī)定，限制了其在境外發(fā)行上市融資的能力。

    《外資規(guī)則》修改后，合資券商將能全面涉足經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等其它業(yè)務(wù)，取得“全牌照”資格，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，開(kāi)源證券與民生證券均認(rèn)為，合資券商未來(lái)將對(duì)國(guó)內(nèi)券商競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生沖擊和影響。證監(jiān)會(huì)3月9日的資料顯示，目前已有十余家合資券商正在排隊(duì)等待審批。

    金融業(yè)開(kāi)放的雷霆之勢(shì)

    《外資規(guī)則》自2002年6月發(fā)布實(shí)施以來(lái)，歷經(jīng)2007年、2012年兩次修訂。在此期間，我國(guó)證券業(yè)發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境也發(fā)生重大變化，期間不時(shí)有政策方面的微調(diào)。

    2017年11月，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行中美元首北京會(huì)晤經(jīng)濟(jì)成果吹風(fēng)會(huì)，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀10日向媒體介紹中美兩國(guó)元首北京會(huì)晤經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域合作成果時(shí)透露，兩國(guó)在金融業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面達(dá)成重要共識(shí)，我國(guó)將大幅度放寬外資進(jìn)入金融業(yè)的比例限制，包括將證券、基金管理、期貨領(lǐng)域的外資比例放寬至51%，以及放寬外資進(jìn)入銀行、金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策等。

    這主要包括三大方面：一是中方?jīng)Q定將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，上述措施實(shí)施三年后，投資比例不受限制；二是中方將取消對(duì)中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%的持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則；三是中方三年后將單個(gè)或多個(gè)外國(guó)投資者投資設(shè)立經(jīng)營(yíng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的投資比例放寬至51%，五年后投資比例不受限制。