本報記者 張歆

    2020年全國兩會已經勝利閉幕，資本市場成為代表委員們慷慨建言的熱點之一。5月29日晚，上交所表示，始終傾聽每一個聲音、記錄每一個建議，并將努力使之成為推動上交所深化改革工作的動力與基石。上交所同時表示，將以問題為導向，從優(yōu)化科創(chuàng)板“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。此外，上交所已經邁入“科創(chuàng)板審核2.0”階段，將注冊制改革不斷推向深入。

    對于代表委員提出的“加快衛(wèi)星互聯網發(fā)展，鼓勵商業(yè)航天企業(yè)科創(chuàng)板上市”、“科創(chuàng)板開局良好，但對照設定的改革目標，還有不小差距”，上交所表示，承載以衛(wèi)星互聯網、商業(yè)航天企業(yè)為代表的高科技與制造業(yè)深度融合企業(yè)登陸資本市場，是科創(chuàng)板設立之初即承擔的時代使命。

    截至2020年5月27日，上交所已受理304家企業(yè)提交科創(chuàng)板發(fā)行上市申請，除已完成審核的企業(yè)外，仍在審核中的企業(yè)110家。受理企業(yè)整體呈現出不少鮮明的特點。產業(yè)行業(yè)聚集度較高。現有受理企業(yè)高度集中于高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，新一代信息技術產業(yè)占34%，生物醫(yī)藥產業(yè)占21%，高端裝備產業(yè)占19%，新材料產業(yè)占11%，節(jié)能環(huán)保產業(yè)占7%，其他科創(chuàng)產業(yè)占8%。上市標準選擇多元化。

    至今年7月22日，科創(chuàng)板完整運行將滿一年。從制度變革到效率變革，科創(chuàng)板的開局基本符合預期。首先是公司價值得到了應有體現。目前共有105家企業(yè)掛牌上市，總市值超過1.5萬億元。其次是基礎制度改革得到了檢驗。統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、交易、退市各方面的制度改革，在將選擇權交給市場的過程中，通過制度約束推動市場形成誠信的均衡機制和博弈機制。

    上交所表示，將以問題為導向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作。“資本供給”方面，上交所將構建更為高效的并購重組和再融資制度，針對科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求，做出市場化和便利性安排；研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩(wěn)定投資者預期、熨平股價過度波動帶來的市場損傷；完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利背后的利益需求，滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。

    “制度供給”方面，上交所將制定更有針對性的信息披露政策，在更強調以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時，在量化指標、披露時點和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股權激勵制度的適應性，大幅提升科創(chuàng)公司對人才的吸引力；適時推出做市商制度、研究引入單次T+0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發(fā)現功能的正常實現。

    值得一提的是，在中國證監(jiān)會的指導支持下，上交所已經邁入“科創(chuàng)板審核2.0”階段，將注冊制改革不斷推向深入。

    “科創(chuàng)板審核2.0”的核心是“一個不變”和“四個變化”，即堅持以信息披露為核心不變，讓審核問詢“更精準、更高效、更務實、更協(xié)同”。上交所對科創(chuàng)板定位的把握，將著重圍繞發(fā)行人是否符合科創(chuàng)屬性評價指標體系來問詢，進一步降低發(fā)行上市信息披露成本、提高發(fā)行上市審核效率。上述相關制度的安排，有助于鼓勵推動一批標桿型、引領性企業(yè)登陸科創(chuàng)板，促進科創(chuàng)板規(guī)模效應和集聚效應加速形成。

    對于代表委員提出的“注冊制將發(fā)行定價交給市場，使得優(yōu)質企業(yè)能夠提升融資效率，將資本市場的價值發(fā)現功能放大，實現市場優(yōu)勝劣汰”“注冊制有3個原則必須堅持：尊重注冊制的基本內涵，借鑒國際最佳實踐，體現中國特色和發(fā)展階段特征”，上交所表示，將協(xié)同市場各方堅持貫徹注冊制的基本內涵，堅持以信息披露為核心，使發(fā)行人在符合基本發(fā)行條件的基礎上，更加注重以投資者需求為導向，真實準確完整地披露信息；投資者根據發(fā)行人披露的信息審慎做出投資決策，形成合理價格，從而更有效發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

    在審核端，一是精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件，轉化為嚴格的信息披露要求。設置多元包容的上市條件，避免發(fā)行上市的“口袋規(guī)則”，以疏通科創(chuàng)企業(yè)的資本市場入口。二是以信息披露為核心，嚴把審核質量關。建立適應科創(chuàng)板試點注冊制的信息披露規(guī)則體系，從合規(guī)性和有效性雙重目標開展信息披露審核，采取以公開化問詢和現場督導相結合的審核方式，督促發(fā)行人真實、準確、完整地披露信息。三是堅持公開透明、可預期審核。審核標準公開：科創(chuàng)板開板以來已公布審核標準32項，積極推進審核標準的統(tǒng)一化、公開化。審核內容公開：發(fā)行上市審核問詢及發(fā)行人、中介機構的回復全部在交易所官方網站及時公開。審核過程公開：企業(yè)受理情況、各輪問詢、中止與否、上市委會議、提交注冊等各項過程全部公開。審核結果公開：上市委審議結果、注冊生效及審核未通過理由等均予以公開。四是歸位盡責，壓嚴壓實中介責任。在信息披露責任上，更加突出發(fā)行人是信息披露的第一責任人，保薦人、證券服務機構對發(fā)行人的信息披露進行嚴格把關。