本報記者 孟珂

    “扎實推進股票發行注冊制改革。下足‘繡花’功夫，做實做細全面實行股票發行注冊制的各項準備。”證監會2022年系統年中監管工作會議對下一階段的注冊制改革提出了新要求，這也意味著全市場實行股票發行注冊制的腳步漸行漸近。在此背景下，資本市場法治建設尤為重要，為此《證券日報》記者采訪了招商基金研究部首席經濟學家李湛。

    李湛表示，在完善資本市場制度體系方面，2021年資本市場基礎性制度得到了體系化改善，資本市場法律體系“四梁八柱”基本建成；北京證券交易所設立開市，多層次資本市場制度體系更趨完善；注冊制制度機制進一步完善，為在全市場實行注冊制改革創造了條件。同時，證監會推動完善了資本市場重要制度規則，開展了上市公司監管法規體系整合工作。

    在依法全面從嚴治市方面，2021年證監會加強資本市場“零容忍”制度建設，成立打擊資本市場違法活動協調工作小組、建立最高人民檢察院派駐證監會的工作機制等多項任務取得重要進展。同時，證監會從嚴打擊證券違法活動，加強大案要案懲治和重點領域執法，強化日常監管，促進市場主體依法規范運作。

    在執法威懾力表現方面，2021年，證監會共辦理案件609起，案發數量連續3年下降，證券市場違法多發高發勢頭得到初步遏制。全年做出處罰決定371項，罰沒款金額45.53億元，市場禁入95人次，向公安機關移送和通報涉嫌證券期貨犯罪案件線索177起。監管執法的效力和威懾力也在大幅提升，投資者保護力度也不斷加強。

    值得關注的是，近年來，資本市場內幕交易和信息披露違規仍時常發生，對此，李湛認為，通過內幕信息交易的違法成本低、收益大，僅需知情者將內幕信息泄露出去便可獲得巨額利益。新《證券法》已經對此采取措施：一是加大了處罰力度，提高違法罰款金額和比例；二是擴大對內幕交易信息“知情人”的認定，細化了對內幕交易信息的認定標準。

    “除此之外，上市公司本身要建立完善的內控制度，嚴格控制內幕信息的知情范圍，對各類違法違規行為提前進行預警和防范；監管機構加強監管力量，定期對上市公司的信息披露情況進行抽檢。”李湛說。

    2022年7月29日，中國證監會召開2022年系統年中監管工作會議暨巡視整改常態化長效化動員部署會議，提出扎實推進股票發行注冊制改革。下足“繡花”功夫，做實做細全面實行股票發行注冊制的各項準備。

    李湛表示，全面實行股票發行注冊制，我國資本市場將呈現以下特點：一是，市場擁有資源配置權和資產定價權。注冊制將投資決策的選擇權交給市場，入口端簡化手續，企業上市效率大幅提升。市場在資源配置中真正發揮核心作用，市場走勢將會趨于合理化、專業化，有助于促進資本市場的良性循環。二是，市場優勝劣汰機制會更加明顯。全面實行股票發行注冊制下，市場化的發行、定價和淘汰機制將加大企業分化，促進優勝劣汰，提高上市公司質量，重塑資本市場生態。三是，更加關注長期價值。市場估值會面臨分化趨勢，企業將會更加重視科技創新。四是，市場披露與監管至關重要。注冊制以信息披露為核心，中介機構職責進一步壓實，在降低企業負擔的同時將更加重視公司治理、監管。

    李湛進一步表示，從當前注冊制試點效果來看，在多元包容的發行上市條件下，“硬科技”企業、創新創業企業被給予更多的上市機會，帶來了更多源頭活水。未盈利企業，存在紅籌架構、差異化表決權企業得以登陸資本市場。

    “穩步推進股票發行注冊制改革將增強資本市場的覆蓋面、包容性和吸引力，更有效支持實體經濟發展，并吸引更多優質企業在國內上市，推動上市公司整體質量穩步提升。”李湛說。

（編輯 李波 上官夢露）