編者按：近期A股震蕩引發(fā)投資者疑慮，基金作為市場中的主力之一，其持倉動向與市場未來熱點和大盤走向密切。在基金二季報披露的信息中，基金增減倉情況為投資者了解其動向提供了參考。《證券日報》研究部統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，基金持有1501家公司股票，合計持股592.56億股，其中，新進與增持1336家公司股票，從上述個股行業(yè)占比來看，銀行、食品飲料、電子、鋼鐵等四行業(yè)占比居前，分別為：72.22%、60.20%、50.18%、50.00%，今日本報對上述行業(yè)及其龍頭股進行分析解讀，供投資者參考。

    本報記者 吳珊

    “目前銀行股估值處于歷史低位，今年未進行估值切換，基本蘊含今年銀行利潤增速為負的預(yù)期，向下空間不大。預(yù)計隨著半年報披露，悲觀預(yù)期兌現(xiàn)與否逐漸明朗，銀行板塊會迎來機會。”廣發(fā)證券研報中如此表述。

    對于銀行股來說，分紅是其長期價值投資的根基，穩(wěn)健的利潤增長是吸引長期資金的關(guān)鍵，雖然銀行業(yè)的基本面今年以來相對穩(wěn)定，36只銀行股最近一年的加權(quán)平均股息率在4%左右，遠高于A股平均水平，但是銀行板塊年內(nèi)累計跌幅接近10%。

    在投資者保持謹慎觀望之際，機構(gòu)投資者卻在悄然入場。《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，基金新進增持26只銀行股，占行業(yè)內(nèi)成份股比例高達72.22%，位居申萬一級行業(yè)首位。

    奶酪基金經(jīng)理莊宏東在接受《證券日報》記者采訪時表示，“近期銀行股沒怎么漲，目前估值處于歷史低位，當前價格已經(jīng)反映了息差往下等悲觀預(yù)期。從基本面看，銀行受疫情影響并不大，這從一季報已經(jīng)有所體現(xiàn)。另外，受益于充裕的流動性帶來的資產(chǎn)膨脹，對銀行未來盈利的確定性也是有利因素。因此我們認為銀行是一個進可攻退可守的配置板塊。”

    具體來看，二季度，基金對23只銀行股進行了增持操作，其中增持股份數(shù)量在1000萬股以上的個股達到16只，工商銀行、寧波銀行等2只個股基金增持股份數(shù)量均超1億股。此外，上海銀行、光大銀行、平安銀行等3只個股基金增持股份數(shù)量也均在6000萬股以上。與此同時，二季度，基金新進長沙銀行、無錫銀行、蘇州銀行等3只個股。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風光告訴《證券日報》記者，銀行板塊有望逐步構(gòu)筑底部，部分優(yōu)秀個股會有估值修復的可能。一方面是因為注冊制的推出，使得市場供求關(guān)系發(fā)生了轉(zhuǎn)換，長期以來估值偏低的銀行業(yè)，有望得以修復估值；另一方面是因為金融改革開放力度的進一步加強，一批競爭力突出的優(yōu)質(zhì)銀行有望從中脫穎而出，因此受益。

    截至7月24日，共有27只銀行股最新市凈率不足1倍，處于“破凈”狀態(tài)。華夏銀行最新市凈率最低，僅為0.47倍，交通銀行（0.51倍）、北京銀行（0.53倍）、民生銀行（0.53倍）、中信銀行（0.56倍）、中國銀行（0.59倍）等5只個股最新市凈率也不足0.6倍。

    “在當前的宏觀環(huán)境下，銀行板塊大面積破凈體現(xiàn)的正是投資者對未來風險的擔憂。”申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表示，銀行業(yè)風險前置于成長的板塊屬性決定了風險因素才是當前板塊估值最核心的矛盾，只有潛在風險預(yù)期被充分打消后，由短期利潤增速體現(xiàn)出的成長性才能對估值產(chǎn)生正面影響，而風險預(yù)期糾偏這一事項本身，也能對當前深度破凈的估值產(chǎn)生顯著修正。“有風險預(yù)期，則利潤無意義”，對銀行而言，相較于短期利潤，更重要的是決定其風險預(yù)期和長期成長中樞的是宏觀經(jīng)濟、資產(chǎn)質(zhì)量、撥備水平、監(jiān)管關(guān)系四大因素。

    天風證券認為，下半年經(jīng)濟復蘇有望緩解不良擔憂，支撐銀行股估值合理修復，特別是四季度估值切換值得關(guān)注。個股方面，主推低估值且基本面較好的平安銀行、光大銀行、興業(yè)銀行，關(guān)注成都銀行、長沙銀行、江蘇銀行、常熟銀行、張家港行、招商銀行等。