本報(bào)記者 周尚伃

    7月5日，粵開(kāi)證券發(fā)布2021年中期策略及下半年展望。

    粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔表示，展望下半年A股“慢牛”仍在途中。從長(zhǎng)期來(lái)看，A股“慢牛”走勢(shì)并未發(fā)生改變，A股中長(zhǎng)期向好邏輯仍存，從周期、技術(shù)以及行情演繹的多角度理解，下半年A股仍大有可為。

    從周期的視角來(lái)看，參考過(guò)去幾輪資本市場(chǎng)周期走勢(shì)，2021年A股或?qū)⒂瓉?lái)“新征程”。此外，從庫(kù)存周期和上市公司盈利周期來(lái)看，隨著疫情影響逐漸減弱，盈利端加速修復(fù)，下半年業(yè)績(jī)將是行情的主要驅(qū)動(dòng)力，高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)板塊有望帶動(dòng)市場(chǎng)上行。

    從技術(shù)的視角來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及國(guó)內(nèi)“十四五”開(kāi)局之年政策紅利驅(qū)動(dòng)下，上半年大盤整體在震蕩中上行，周期、消費(fèi)、成長(zhǎng)輪番表現(xiàn)，下半年，指數(shù)有望在震蕩中持續(xù)向上，A股“慢牛”仍在途中。維持在年度策略報(bào)告中的觀點(diǎn)，突破3700點(diǎn)、站上4000點(diǎn)，樂(lè)觀情況有望挑戰(zhàn)4300點(diǎn)。

    從行情的演繹來(lái)看，上半年A股在春節(jié)后展開(kāi)大幅調(diào)整，前期高位板塊和個(gè)股經(jīng)歷了一番調(diào)整，順周期板塊如預(yù)期的成為上半年的主要行情與邏輯，下半年不確定性相較于上半年增大，但在整體大趨勢(shì)向好的背景下，A股“慢牛”仍在途中，但不會(huì)出現(xiàn)一蹴而就的情況，而是演繹N字型走勢(shì)，有望在震蕩中持續(xù)向上，高增長(zhǎng)預(yù)計(jì)是下半年的主旋律。

    下半年投資策略方面，陳夢(mèng)潔認(rèn)為要積極布局成長(zhǎng)，緊握大消費(fèi)。進(jìn)入到下半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)深入，整體來(lái)看經(jīng)濟(jì)增速前高后低，未來(lái)總需求的增長(zhǎng)將重回內(nèi)生增長(zhǎng)軌道，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性修復(fù)特點(diǎn)，下半年還需要關(guān)注可選消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)能否恢復(fù)至疫前水平，出口、地產(chǎn)投資能否維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，制造業(yè)能否延續(xù)擴(kuò)張等變量。

    市場(chǎng)關(guān)心的通脹問(wèn)題，陳夢(mèng)潔認(rèn)為在政策調(diào)控已經(jīng)顯效的情況下，PPI拐點(diǎn)或?qū)⒂谀甑罪@現(xiàn)，CPI與PPI剪刀差將收窄，疊加海外流動(dòng)性收緊步伐漸行漸近，綜合來(lái)看，貨幣政策或?qū)で笃胶?，維持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)。

    在當(dāng)前市場(chǎng)存在多重不確定性因素的情況下，高增長(zhǎng)或?qū)⑹窍掳肽闍股的主旋律。從配置角度來(lái)看，陳夢(mèng)潔建議下半年重視自下而上的選擇，布局行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大、業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性強(qiáng)以及受益“十四五”紅利支持的行業(yè)板塊。積極布局高成長(zhǎng)的同時(shí)，大消費(fèi)部分細(xì)分領(lǐng)域長(zhǎng)期配置邏輯仍存。因此，建議下半年重點(diǎn)布局新能源、科技成長(zhǎng)、生物醫(yī)藥、大消費(fèi)細(xì)分賽道，同時(shí)關(guān)注順周期與大金融的表現(xiàn)。

（編輯 張明富）