證券時(shí)報(bào)記者 吳君

    最近商品、周期板塊的火爆行情令市場(chǎng)關(guān)注，鋼鐵ETF、煤炭ETF在5月獲得大量資金凈買入，配置了周期股的基金表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

    公募基金認(rèn)為，這波商品的行情有基本面支撐，但短期情緒過(guò)熱有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期值得布局。而周期股可能會(huì)先于商品價(jià)格見(jiàn)頂，周期品投資已過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳時(shí)期。

    鋼鐵煤炭ETF

    獲資金積極買入

    近期，煤炭、鋼鐵、有色等資源類周期股表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，相關(guān)基金表現(xiàn)也領(lǐng)跑市場(chǎng)。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，國(guó)泰中證煤炭ETF、招商中證煤炭、中融中證煤炭等基金5月以來(lái)凈值漲幅均超過(guò)12%，國(guó)泰中證鋼鐵ETF、廣發(fā)中證全指能源ETF、匯添富中證能源ETF等5月漲幅超過(guò)9%。

    多只配置周期股的基金今年表現(xiàn)突出，如廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先、廣發(fā)多因子，今年以來(lái)凈值漲幅分別為46.5%、42.96%。被動(dòng)基金方面，國(guó)泰中證鋼鐵ETF、鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)、中融國(guó)證鋼鐵等今年凈值漲幅也都超過(guò)35%。

    5月以來(lái)，多只資源類ETF被資金積極買入。如國(guó)泰中證鋼鐵ETF，在5月6日到5月11日期間，份額從3.96億份增至5.09億份，短短幾個(gè)交易日猛增1.13億份，區(qū)間資金凈流入1.92億元；國(guó)泰中證煤炭ETF在此期間份額也從2.56億份增至3.7億份，猛增了1.14億份，區(qū)間資金凈流入1.83億元。另外，大成有色金屬期貨ETF、博時(shí)自然資源ETF最近也獲得資金凈買入。

    公募對(duì)周期行情

    持續(xù)性存疑

    對(duì)于商品、周期板塊行情的持續(xù)性，國(guó)泰基金認(rèn)為，鋼鐵和煤炭板塊有長(zhǎng)期較為堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，但短期來(lái)看煤炭面臨著一個(gè)供給和需求的缺口，會(huì)導(dǎo)致動(dòng)力煤的價(jià)格持續(xù)上漲。短期由于鋼鐵、煤炭板塊的情緒趨熱，有較大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看仍值得長(zhǎng)線布局。

    創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧認(rèn)為，市場(chǎng)始終對(duì)短期供需缺口造成的價(jià)格上漲持續(xù)性存在疑慮，一方面，國(guó)際供需缺口會(huì)逐步彌合；另一方面，國(guó)內(nèi)限產(chǎn)政策有可能因中游企業(yè)成本壓力產(chǎn)生松動(dòng)，都會(huì)對(duì)大宗商品目前失衡的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，未來(lái)不確定性依然較強(qiáng)。周期板塊目前盈利向好、估值較低，但后續(xù)表現(xiàn)還是跟商品價(jià)格高度相關(guān)，估值不是周期股投資的決策因素。

    王婧表示，周期板塊的業(yè)績(jī)主要跟隨商品價(jià)格周期波動(dòng)，因此業(yè)績(jī)持續(xù)性弱于醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊。“近期化工品價(jià)格已相對(duì)春節(jié)后邊際走弱，國(guó)際大宗和國(guó)內(nèi)黑色商品均在歷史高位，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，周期股多半會(huì)先于商品價(jià)格見(jiàn)頂。在大宗商品高位區(qū)域，周期品投資已過(guò)風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳時(shí)期。”

    國(guó)泰基金認(rèn)為，相關(guān)商品期貨的走勢(shì)會(huì)對(duì)板塊的情緒造成一定影響，投資者可以關(guān)注商品期貨的走勢(shì)，最近鄭商所宣布計(jì)劃調(diào)整動(dòng)力煤漲跌停板幅度、保證金比例，也是在防范價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。