日前，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》和《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，并向社會(huì)公開征求意見。隨著證監(jiān)會(huì)近日就退市制度改革公開征求意見，上市公司退市制度改革已提上日程。業(yè)界注意到，這次改革意見強(qiáng)化了證券交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任，意在讓交易所在退市制度實(shí)施中“唱好主角”。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》明確了深交所是深市重大違法強(qiáng)制退市的決定主體，“上市地位是否受到嚴(yán)重影響”是深交所確定重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵核心，除了欺詐發(fā)行外，年報(bào)造假和“屢教不改”的上市公司都可能被強(qiáng)制退市。此次退市新規(guī)的發(fā)布將會(huì)帶來怎樣的影響，哪些公司個(gè)股或被回避，市場(chǎng)主體各方又是如何看待的，讓我們接著往下看。
退市新規(guī)發(fā)布 從嚴(yán)實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市
隨著證監(jiān)會(huì)近日就退市制度改革公開征求意見，上市公司退市制度改革已提上日程。業(yè)界注意到，這次改革意見強(qiáng)化了證券交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任，意在讓交易所在退市制度實(shí)施中“唱好主角”。歷史上退市制度經(jīng)歷過多次改革，執(zhí)行一直是難題。證監(jiān)會(huì)表示，此次修改是在總結(jié)2014年該意見發(fā)布以來執(zhí)行情況的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司退市制度進(jìn)一步完善……[詳細(xì)]
滬深交易所：就上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法征求意見
日前，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》）和《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），并向社會(huì)公開征求意見。
上交所的《征求意見稿》充分體現(xiàn)了對(duì)重大違法強(qiáng)制退市的依法從嚴(yán)要求。首先，嚴(yán)肅處理上市公司在首發(fā)上市或者重組上市中的欺詐發(fā)行行為。
其次，堅(jiān)決清除通過年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假規(guī)避退市的上市公司。
再次，依法處置司法判決與證監(jiān)會(huì)行政處罰查明的各類信息披露重大違法行為?！墩髑笠庖姼濉穼⑸鲜泄救粘＿\(yùn)行中的信息披露行為也納入了規(guī)范范圍，只要公司存在重大違法事實(shí)，一經(jīng)人民法院作出有罪判決，就可對(duì)其啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序。《征求意見稿》還規(guī)定，上市公司60個(gè)月內(nèi)因信息披露違法被證監(jiān)會(huì)行政處罰3次以上，也應(yīng)當(dāng)予以退市。這些安排就是要形成全面監(jiān)管威懾，不留死角，督促上市公司依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)，維護(hù)中小投資者根本利益。
最后，按照從嚴(yán)原則優(yōu)化重大違法強(qiáng)制退市相關(guān)程序機(jī)制。為加大退市力度，《征求意見稿》優(yōu)化了重大違法強(qiáng)制退市相關(guān)的程序機(jī)制。一方面，縮短重大違法暫停上市期間，規(guī)定因觸發(fā)重大違法強(qiáng)制退市情形而實(shí)施的暫停上市期間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，提高退市效率。另一方面，從嚴(yán)把握重大違法公司的恢復(fù)上市和重新上市條件。重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，6個(gè)月期滿后將直接予以終止上市，不得恢復(fù)上市。
深交所的《辦法》規(guī)定，上市公司存在下列重大違法情形的，其股票將被終止上市……[詳細(xì)]
上交所：對(duì)“僵尸企業(yè)”加強(qiáng)退市執(zhí)行力度
“推動(dòng)上市公司的優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置，是交易所落實(shí)一線監(jiān)管職責(zé)的重要任務(wù)。對(duì)于目前A股市場(chǎng)上一些連年虧損、資不抵債的上市公司，交易所主要從兩個(gè)方面采取針對(duì)性措施。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人3月12日表示。具體看，一方面是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，切實(shí)落實(shí)退市決策的主體責(zé)任。特別是對(duì)于一些喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、無實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、長(zhǎng)年依靠外圍輸血勉強(qiáng)維持上市地位的……[詳細(xì)]
上交所：重大違法退市情形的暫停上市期間 縮短為6個(gè)月
上交所就《上海證券交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》公開征求意見，將重大違法退市情形的暫停上市期間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月，提高退市效率。重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，6個(gè)月期滿后將直接予以終止上市，不得恢復(fù)上市。因欺詐發(fā)行退市的公司不得申請(qǐng)重新上市。因其他重大違法退市的公司申請(qǐng)重新上市時(shí)間間隔由1年延長(zhǎng)為5年……[詳細(xì)]
深交所：從嚴(yán)實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市
深交所近日制定了《深圳證券交易所重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），并向社會(huì)公開征求意見。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》明確了深交所是深市重大違法強(qiáng)制退市的決定主體，“上市地位是否受到嚴(yán)重影響”是深交所確定重大違法強(qiáng)制……[詳細(xì)]
姜洋：退市規(guī)則強(qiáng)化了交易所一線監(jiān)管責(zé)任
關(guān)于3月9日深滬交易所發(fā)布的退市規(guī)則，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋10日在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，交易所對(duì)退市規(guī)則做出細(xì)化安排，主要是強(qiáng)化了交易所一線監(jiān)管責(zé)任，證券法中規(guī)定了交易所對(duì)企業(yè)有暫停上市、終止上市的職責(zé)……[詳細(xì)]
證監(jiān)會(huì)副主席姜洋：符合退市條件的企業(yè)該退就退
關(guān)于欺詐發(fā)行行政處罰標(biāo)準(zhǔn)較低的問題，姜洋表示，證監(jiān)會(huì)是依法行政，不少案件都是頂格處罰，需要從法律層面加大對(duì)證券犯罪的刑事處罰力度。資本市場(chǎng)的開戶投資者達(dá)到1.3億人，涉及很多家庭，要穩(wěn)定社會(huì)，必須要穩(wěn)定資本市場(chǎng)。過去幾年間，司法機(jī)關(guān)、證監(jiān)會(huì)在規(guī)范市場(chǎng)秩序方面做了一些工作，僅去年全年，證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定224項(xiàng)，罰沒款74.79億元，對(duì)44人實(shí)施市場(chǎng)禁入，面對(duì)訴訟多發(fā)、高發(fā)的態(tài)勢(shì)，證監(jiān)會(huì)配合司法審查，依法開展行政應(yīng)訴工作，連續(xù)三年行政處罰訴訟案件保持實(shí)體“零敗訴”。
姜洋指出，2016年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由公益機(jī)構(gòu)中小投資者服務(wù)中心開展證券支持訴訟工作，接受中小投資者委托，免費(fèi)委派工作人員或者證券公益律師擔(dān)任訴訟代理人，支持權(quán)益受損的中小投資者依法訴訟維權(quán)。
截至目前，中小投資者服務(wù)中心已提起5起支持訴訟案件，證監(jiān)會(huì)曾表示，這方面工作拓展空間很大，要下決心進(jìn)一步完善配套制度，健全工作機(jī)制，不斷拓展代理案件類型，為中小投資者尋求法律救濟(jì)提供實(shí)實(shí)在在的幫助和支持……[詳細(xì)]
專家解讀退市新規(guī) 哪些公司會(huì)受波及
上市公司財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市將被終止上市
日前，滬深交易所分別就上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法征求意見，對(duì)重大違法退市情形做出詳細(xì)規(guī)定。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人3月11日表示，此次證監(jiān)會(huì)、交易所再次啟動(dòng)退市制度改革，就是要夯實(shí)基礎(chǔ)制度建設(shè)，規(guī)范市場(chǎng)出口，著力形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制。這些制度安排，與證監(jiān)會(huì)近年來在首發(fā)上市、并購(gòu)重組等基礎(chǔ)制度方面的改革一脈相承，其主旨就是持續(xù)改良市場(chǎng)生態(tài)秩序，提高上市公司質(zhì)量。
對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，嚴(yán)格完善的退市制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度。退市制度的完善，有助于提高信息披露質(zhì)量，打擊上市公司在IPO和資產(chǎn)重組方面的違法違規(guī)行為，有助于培育資本市場(chǎng)成熟理性的投資理念，有助于提升市場(chǎng)參與方對(duì)A股中長(zhǎng)期的投資信心……[詳細(xì)]
六類重大違法強(qiáng)制退市 哪些公司率先登上“危險(xiǎn)名單”？
3月2日，證監(jiān)會(huì)宣布就修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》公開征求意見，強(qiáng)化滬深證券交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任。一周后的3月9日晚間，滬深交易所相繼發(fā)布了相關(guān)細(xì)則，并公開征求意見。
根據(jù)兩大交易所出臺(tái)的上市公司重大違法強(qiáng)制退市細(xì)則，上市公司存在6類重大違法情形……[詳細(xì)]
3月9日，滬深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》，公開對(duì)外征求意見，引起市場(chǎng)和社會(huì)各界的熱烈反響。11日，上交所就媒體和投資者關(guān)注的幾個(gè)問題做出了解答。
問：如何理解“堅(jiān)決清出通過年報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)造假規(guī)避退市的上市公司”這句話？一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)……[詳細(xì)]
完善上市公司退市制度是全國(guó)兩會(huì)期間資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。今年也不例外，眾多代表、委員的議案或提案中都有涉及相關(guān)內(nèi)容。 ????3月9日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在接受記者采訪時(shí)也指出，“退市規(guī)則將會(huì)逐步加強(qiáng)……[詳細(xì)]
逐條解讀上市公司重大違法強(qiáng)制退市新政：對(duì)欺詐發(fā)行零容忍
兵貴神速。在證監(jiān)會(huì)宣布修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》之后僅僅一個(gè)星期，滬深交易所就公布了實(shí)施辦法的征求意見稿。
3月9日，上海證券交易所和深圳證券交易所通過官網(wǎng)發(fā)布了《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》。
澎湃新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，兩家交易所的實(shí)施辦法在內(nèi)容上基本一致，核心內(nèi)容在于，都列出了六種上市公司重大違法應(yīng)被終止上市的情況，分別涉及欺詐發(fā)行、年報(bào)造假、信息披露違法等。此外，兩大交易所的實(shí)施辦法征求意見稿均明確，重大違法公司被暫停上市后，不再考慮公司的整改、補(bǔ)償?shù)惹闆r，6個(gè)月期滿后將直接予以終止上市，不得恢復(fù)上市，因欺詐發(fā)行退市的公司不得申請(qǐng)重新上市。
下為澎湃新聞?dòng)浾吒旧献C所對(duì)《征求意見稿》的說明，以及專家采訪，對(duì)《征求意見稿》的逐條解讀。其中，上證所版本共有十四條，深交所版本共計(jì)十五條。
第一條為了嚴(yán)格執(zhí)行上市公司重大違法強(qiáng)制退市制度，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康有序發(fā)展，根據(jù)《證券法》、中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于修改關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見的決定》以及《股票上市規(guī)則》）等相關(guān)規(guī)定，制定本辦法。解讀：3月2日，證監(jiān)會(huì)宣布修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》并就意見向公眾征求意見。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)表示，此次修改是為了進(jìn)一步完善上市公司退市制度……[詳細(xì)]
嚴(yán)字當(dāng)頭查缺補(bǔ)漏 一退到底將影響誰(shuí)
一退到底？強(qiáng)制退市新規(guī)10重點(diǎn) 多少上市公司擔(dān)憂
2018年3月？9日，深交所和上交所雙雙發(fā)布了《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）》。就在3月2日，證監(jiān)會(huì)剛剛發(fā)布了修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的指導(dǎo)意見》公開征求意見（以下簡(jiǎn)稱“《修改意見》”），強(qiáng)化交易所退市主體責(zé)任。
在新的《征求意見》中，深交所和上交所的規(guī)定基本一致。概括來看，一是對(duì)觸及終止上市的違法情形重新認(rèn)定，重點(diǎn)打擊欺詐和信批違規(guī)行為。二是規(guī)定更嚴(yán)格，欺詐上市的公司不得再重新上市。三是效率更高，如重大違法退市暫停上市期由12個(gè)月縮短到6個(gè)月。四是程序更完善，充分尊重上市公司的申辯權(quán)，并對(duì)流程期限有著明確的規(guī)定。具體的規(guī)定，基金君整理了十大看點(diǎn)，供您參考……[詳細(xì)]
幾經(jīng)改革后，A股退市制度的框架與指標(biāo)體系已基本形成，主動(dòng)退市、強(qiáng)制退市實(shí)施機(jī)制均有案例落地，但“常態(tài)化退市”卻遠(yuǎn)未真正實(shí)現(xiàn)。
以2008年“后危機(jī)”的這十年為一個(gè)觀察期，A股退市企業(yè)有37例，但同期新上市企業(yè)數(shù)量近2000家，進(jìn)出數(shù)據(jù)有差距。實(shí)際上，若剔除吸收合并、要約收購(gòu)等導(dǎo)致的退市，因觸發(fā)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或重大違法而被強(qiáng)制退市的案例只有8起。形成鮮明對(duì)比的是，市場(chǎng)上仍存有一批財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長(zhǎng)期虧損的“僵尸企業(yè)”，它們以各式花樣保殼而茍活，也是A股炒殼、甚至違法違規(guī)的高發(fā)地。
各方利益的博弈，是牽制退市改革推進(jìn)與落地的關(guān)鍵。過去的“上市不易”，讓每一起退市都承擔(dān)著利益相關(guān)方的強(qiáng)大阻力；殼資源的稀缺，還不斷加劇殼股的需求與炒殼的動(dòng)力……[詳細(xì)]
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“退市新規(guī)”出臺(tái) 市場(chǎng)吐故納新活力激發(fā)
深交所日前制定發(fā)布了《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》），并向社會(huì)公開征求意見。這份“退市新規(guī)”完善了重大違法強(qiáng)制退市的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)與程序，提高規(guī)則的可操作性，有助于進(jìn)一步形成優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)深市多層次資本市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)向好發(fā)展。從具體內(nèi)容來看，也是亮點(diǎn)頗多。 ????一是標(biāo)準(zhǔn)明?！掇k法》緊緊圍繞上市公司重大違法行為是否影響上市公司的持續(xù)上市地位這一關(guān)鍵核心，確定重大違法強(qiáng)制退市的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。首先，從上市公司的上市地位取得是否具備合法性基礎(chǔ)出發(fā)確定實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。上市公司獲取上市地位，主要來源于兩類途徑，一類是首次公開發(fā)行股份上市，另一類是重組上市……[詳細(xì)]
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集思廣益 各方助力建言退市新規(guī)
近期，滬深交易所都提出了股票強(qiáng)制退市的新規(guī)，退市制度有望進(jìn)一步完善。不過，在從嚴(yán)監(jiān)管、完善退市制度的過程中，還應(yīng)該做好對(duì)投資者的保護(hù)工作，尤其在對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的過程中，應(yīng)該盡量減少或者降低對(duì)普通投資者的傷害，加強(qiáng)權(quán)益保護(hù)，這也是退市制度更為完善的重要表現(xiàn)方面……[詳細(xì)]
備受市場(chǎng)關(guān)注的退市制度的修改與完善工作再次被證監(jiān)會(huì)提上了議事日程。3月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改的決定》，并就修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》公開向社會(huì)征求意見。這也是“若干意見”自2014年10月17日發(fā)布以來的首次修改。
2014年10月17日發(fā)布的“若干意見”的一個(gè)重要亮點(diǎn)就是引入了“重大違法公司強(qiáng)制退市制度”。不僅對(duì)欺詐發(fā)行公司實(shí)施強(qiáng)制退市，而且對(duì)重大信息披露違法公司也實(shí)行強(qiáng)制退市……[詳細(xì)]
2018年3月2日，證監(jiān)會(huì)起草發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見（征求意見稿）》，并開始向社會(huì)公開征求意見。這既是退市制度不斷完善的重要步驟，更是注冊(cè)制改革的配套內(nèi)容和舉措。 有進(jìn)有出是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、大浪淘沙的必然結(jié)果，優(yōu)勝劣汰……[詳細(xì)]
A股退市制度改革引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議 A股將走向價(jià)值回歸
“退市制度不完善阻礙資本市場(chǎng)健康發(fā)展，部分上市公司業(yè)績(jī)堪憂，退市難影響到市場(chǎng)資源配置的效率?！庇⒋笞C券李大霄對(duì)記者表示，在強(qiáng)化退市監(jiān)管的同時(shí)，監(jiān)管層擬為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)增開綠色通道，鼓勵(lì)更多的獨(dú)角獸企業(yè)到A股上市。兩方面的改革將使市場(chǎng)有序新老循環(huán)，提高A股競(jìng)爭(zhēng)力，有利于未來向投資者分享更多投資收益。具體來看，本次《退市意見》刪除了原來有關(guān)……[詳細(xì)]
張躍文：降低績(jī)差公司退市門檻 僵尸企業(yè)退市要有時(shí)間表
張躍文，中國(guó)社科院金融研究所公司金融研究室主任，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室資本市場(chǎng)與公司金融研究中心主任兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
3月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示將對(duì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》進(jìn)行修改，提出進(jìn)一步完善重大違法強(qiáng)制退市的內(nèi)容，同時(shí)，將進(jìn)一步加大對(duì)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長(zhǎng)期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。那么，具體執(zhí)行中需要設(shè)置哪些指標(biāo)作為退市標(biāo)準(zhǔn)呢……[詳細(xì)]
王建軍談退市新規(guī)：整頓市場(chǎng)秩序 還市場(chǎng)河清海晏的環(huán)境
?3月9日晚間，深交所、上交所相繼發(fā)布了上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見稿）。今天上午，全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍表示，推出退市相關(guān)規(guī)則的核心就是清理整頓市場(chǎng)秩序，尤其是存在欺詐發(fā)行等情形的各種重大違法行為，要堅(jiān)決清理出市場(chǎng)，“還市場(chǎng)一個(gè)河清海晏的環(huán)境”……[詳細(xì)]
本期編輯： 李正 724075951@qq.com