在今年火爆的發(fā)行市場(chǎng)上，攤余成本法定開(kāi)債基顯得比較平淡，進(jìn)入7月終于爆發(fā)，本月已成立19只，合計(jì)募集規(guī)模約1374億元。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，本月成立的攤余成本法定開(kāi)債基有19只（份額合并計(jì)算），合計(jì)募集規(guī)模達(dá)到1373.93億元，其中多只發(fā)行規(guī)模在80億元左右。

    除了已經(jīng)成立的，最近還有不少攤余成本法定開(kāi)債基開(kāi)始募集，本周開(kāi)始認(rèn)購(gòu)的就有十幾只，如光大保德信尊合87個(gè)月、國(guó)投瑞銀順榮39個(gè)月、興全恒祥88個(gè)月等。

    對(duì)于近期的發(fā)行熱潮，興全恒祥擬任基金經(jīng)理季偉杰認(rèn)為，5月份以來(lái)債市出現(xiàn)較大調(diào)整?？紤]到公募債基的免稅效應(yīng)以及攤余成本法估值下產(chǎn)品凈值基本無(wú)回撤的特點(diǎn)，近期封閉期較長(zhǎng)的攤余債基迎來(lái)一波密集發(fā)行，“商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)對(duì)攤余成本法債基需求旺盛，我們也將積極布局該類產(chǎn)品，滿足客戶的資產(chǎn)配置需求。”

    光大保德信基金固定收益部首席策略分析師鄒強(qiáng)表示，經(jīng)過(guò)調(diào)整，目前長(zhǎng)端債券已具備配置價(jià)值，7年品種處于收益率曲線上的凸點(diǎn)。中長(zhǎng)期看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，四季度到明年一季度大概率是未來(lái)7年GDP名義增速較高的半年，即使后續(xù)債市仍有一定調(diào)整，作為配置型產(chǎn)品，也可采用“逢低建倉(cāng)”的投資方式，提高組合收益。近期，股市快速上漲對(duì)利率上行貢獻(xiàn)較大，這意味著當(dāng)利率快速調(diào)整到位之后，后續(xù)將面臨一定的不確定性。“我們選擇當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)行新基金，希望能夠更早地開(kāi)始建倉(cāng)，跟隨市場(chǎng)情況靈活調(diào)整進(jìn)度。”

    7月以來(lái)密集發(fā)行的攤余成本法定開(kāi)債基有一個(gè)顯著特點(diǎn)，即產(chǎn)品封閉期明顯拉長(zhǎng)，5~7年的產(chǎn)品比比皆是。

    鄒強(qiáng)表示，定位較長(zhǎng)的投資期限，主要原因在于：一是7年期左右金融債有較強(qiáng)的配置價(jià)值，目前已和信貸資產(chǎn)相仿，適合配置資金；二是期限越長(zhǎng)，趨勢(shì)越確定。短周期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)取決于貨幣政策、房地產(chǎn)等的快變量，而長(zhǎng)期取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、人口變遷等長(zhǎng)期趨勢(shì)，人口老齡化、消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的占比不斷抬升，都將使得利率逐步下行，從7年的維度看利率的下行趨勢(shì)比2~3年更加確定；三是可以把握長(zhǎng)期配置的好機(jī)會(huì)。當(dāng)疫情過(guò)去，宏觀體系勢(shì)必會(huì)重新回歸到信用擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本匹配的平衡態(tài)中，利率也將平穩(wěn)回落。因此，當(dāng)下信用擴(kuò)張所驅(qū)動(dòng)的利率上行，從中長(zhǎng)期看形成了配置債券資產(chǎn)較好的機(jī)會(huì)，值得配置更長(zhǎng)久期的資產(chǎn)。

    季偉杰表示，興全恒祥基金將主要投資長(zhǎng)久期的利率類債券品種等投資標(biāo)的，產(chǎn)品成立后即進(jìn)入封閉期，期間不能申購(gòu)和贖回，因此要求機(jī)構(gòu)投資者具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的負(fù)債。封閉期較長(zhǎng)主要是為了兼顧產(chǎn)品的收益和凈值波動(dòng)的結(jié)果。“采用買入持有策略，即買入資產(chǎn)后只能持有到期不能賣出，主要賺取票息收益，操作相對(duì)簡(jiǎn)單。從絕對(duì)收益率角度看，未來(lái)半年內(nèi)均是較好的建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。”