本報(bào)記者 昌校宇

    2025年一季度，私募證券基金整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司（以下簡稱“私募排排網(wǎng)”）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，全市場有業(yè)績記錄的13032只私募證券基金的平均收益率達(dá)4.12%。其中，10173只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)78.06%，反映出私募基金行業(yè)整體投資能力穩(wěn)步提升。

    從策略類型來看，股票策略表現(xiàn)最為突出。一季度，8609只股票策略私募證券基金以5.23%的平均收益率領(lǐng)跑五大主流策略，6904只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)80.20%。其中，排名前5%的產(chǎn)品收益率均超18%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的超額收益能力。437只組合基金策略產(chǎn)品憑借以股票型基金為主的配置結(jié)構(gòu)，一季度以3.72%的平均收益率緊隨其后。1468只多資產(chǎn)策略產(chǎn)品和1127只債券策略產(chǎn)品一季度分別取得2.98%、1.30%的平均收益率，表現(xiàn)相對穩(wěn)健。1391只期貨及衍生品策略產(chǎn)品則受商品市場波動(dòng)影響，一季度平均收益率僅為0.84%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比為60.60%，表現(xiàn)相對較弱。

    股票策略的各子策略中，量化多頭策略私募證券基金展現(xiàn)出更強(qiáng)的收益能力。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，1472只量化多頭策略產(chǎn)品平均收益率達(dá)6.68%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品（1327只）占比為90.15%。主觀多頭策略產(chǎn)品表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，6139只產(chǎn)品一季度平均收益率為5.28%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品（4703只）占比為76.61%。市場中性策略產(chǎn)品和股票多空策略產(chǎn)品一季度收益率相近，均維持在3%左右，但前者實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比高達(dá)90.19%，風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為穩(wěn)健。

    期貨及衍生品策略的各子策略中，208只期權(quán)策略私募證券基金表現(xiàn)較好，平均收益率達(dá)2.69%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比為87.50%。相比之下，主觀CTA策略（主觀商品交易顧問策略）和量化CTA策略（量化商品交易顧問策略）表現(xiàn)平平，二者一季度平均收益率分別為0.72%和0.37%。

    與業(yè)績向好相呼應(yīng)，私募機(jī)構(gòu)的倉位配置也呈現(xiàn)積極變化。截至2025年4月3日，股票私募倉位指數(shù)升至78.04%，不僅創(chuàng)下2025年以來的新高，更刷新了自2024年9月份以來的近7個(gè)月高點(diǎn)。其中，滿倉股票私募機(jī)構(gòu)占比突破60%，中等倉位和空倉的股票私募機(jī)構(gòu)比例均有所下降，顯示出市場信心逐步修復(fù)，私募機(jī)構(gòu)加倉意愿強(qiáng)勁。

    與此同時(shí)，百億元級私募機(jī)構(gòu)的加倉動(dòng)作更為顯著。其倉位指數(shù)強(qiáng)勢突破81.40%，創(chuàng)近18個(gè)月新高，滿倉機(jī)構(gòu)占比更是飆升至68.12%。這一變化不僅反映出頭部私募機(jī)構(gòu)對后市的樂觀預(yù)期，也有望對市場情緒形成正向引導(dǎo)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合業(yè)績與倉位數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前私募基金行業(yè)呈現(xiàn)兩大特征。一是權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯。股票策略的領(lǐng)跑表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)加倉行為相互印證，A股估值洼地效應(yīng)和政策環(huán)境改善成為核心驅(qū)動(dòng)因素。二是量化策略優(yōu)勢延續(xù)。量化多頭、市場中性策略的高勝率表明，量化策略在震蕩市中展現(xiàn)出更強(qiáng)的適應(yīng)性和穩(wěn)定性優(yōu)勢。

    展望后市，百億元級私募機(jī)構(gòu)北京市星石投資管理有限公司（以下簡稱“星石投資”）4月11日發(fā)文表示，隨著政策傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)，市場對國內(nèi)利多因素的敏感度正在提升，預(yù)計(jì)股市情緒會(huì)跟隨國內(nèi)政策發(fā)力及政策預(yù)期發(fā)酵而修復(fù)。

    星石投資同時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前需重點(diǎn)關(guān)注兩大關(guān)鍵變量。政策層面，擴(kuò)內(nèi)需政策有望持續(xù)加碼。資金流向方面，美國市場波動(dòng)加劇、政策不確定性上升，導(dǎo)致美債、美股等資產(chǎn)的吸引力相對減弱，可能推動(dòng)國際資本重新進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。在此過程中，估值處于低位、政策環(huán)境持續(xù)改善的中國市場有望成為潛在受益者。

（編輯 屈珂薇）