本報記者 昌校宇

    5月16日，中國證監(jiān)會官網顯示，嘉實基金、東方紅資產管理等多家公募機構集中上報了一批主動管理權益類基金。

    《證券日報》記者從業(yè)內獲悉，上述基金為《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》）發(fā)布后，首批上報的新模式浮動管理費率產品，即投資者持續(xù)持有一定時間后，根據投資者持有期間的基金收益情況來確定管理費率檔位。

    這一動向表明，公募基金行業(yè)正以實際行動落實監(jiān)管要求，行業(yè)從“重規(guī)模”向“重回報”轉變邁出實質性步伐。

    扭轉基金公司

    “旱澇保收”現象

    中國證監(jiān)會主席吳清此前在國新辦新聞發(fā)布會上強調，要“突出強化與投資者的利益綁定”，并提到“優(yōu)化主動權益類基金收費模式，業(yè)績差的必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制，扭轉基金公司‘旱澇保收’的現象”。

    《方案》明確規(guī)定，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業(yè)績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業(yè)績表現符合同期業(yè)績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業(yè)績比較基準的，適用升檔費率。

    嘉實基金相關人士表示：“此次上報新模式浮動管理費率基金，是對《方案》中堅持以投資者為本、優(yōu)化基金運營模式等相關部署的具體落實。浮動管理費率更強調管理費與基金業(yè)績掛鉤，實現基金管理人、基金經理與投資者利益深度綁定，既能鼓勵投資者長期持有，又能激勵基金管理人提升投資能力，增強回報的可持續(xù)性。”

    作為目前市場上較早開始探索浮動費率產品模式的基金管理人，東方紅資產管理旗下已有15只浮動管理費率基金，管理規(guī)模超百億元。公司相關人士表示：“改革后的費率體系強化了業(yè)績比較基準的‘錨定’作用，建立了基金管理人與投資者的利益共享機制。這一設計既約束了投資行為，防止‘風格漂移’，又促使基金管理人專注于創(chuàng)造超額收益，重塑行業(yè)的投資文化。”

    構建新型關系

    風險共擔、利益共享

    業(yè)內普遍認為，浮動管理費收取機制的核心價值在于，基金公司、基金經理、投資者構建“風險共擔、利益共享”的新型關系。

    東方紅資產管理相關人士認為，基金管理人如何更好地為投資者實現資產增值并達成雙贏，已成為行業(yè)共同面臨的考題。

    該人士從多個維度闡述了公募基金行業(yè)未來的發(fā)展方向。在投資管理方面，新的政策環(huán)境對主動管理提出了更高要求，需要更加注重規(guī)范化和紀律性，通過嚴格控制行業(yè)偏離度、風格暴露、非指數成份股比例以及跟蹤誤差等關鍵指標，確保投資過程嚴謹有序，而非僅關注最終業(yè)績表現。

    從投資者體驗角度看，基金管理人需要實現從單純追求產品業(yè)績向全面提升投資者獲得感的轉變。未來行業(yè)將更加重視投資者實際盈虧情況，這一指標將逐步納入考核評價體系。為此，需要著力降低產品波動性，降低投資者損耗率，同時提高夏普比率，切實提升投資體驗。

    關于投資者行為引導，《方案》強調看“持有期業(yè)績”而非短期業(yè)績，既保護了優(yōu)秀基金經理免受短期市場波動影響，也有效抑制了投資者的追漲殺跌行為。同時，對于持有一定期限的投資者通過費率優(yōu)化設計來讓利，引導投資者形成理性投資習慣，從而提升整體盈利體驗。

    根據《方案》要求，在未來一年內，引導管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構發(fā)行浮動管理費率基金數量不低于其主動管理權益類基金發(fā)行數量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

    業(yè)內人士普遍認為，未來，浮動管理費率基金的推廣將產生多重積極影響：對投資者而言，有望破解“基金賺錢，基民不賺錢”的困局；對公募機構端，將倒逼基金管理人全面提升投研實力和風險管理能力；就市場來看，可有效抑制短期投機行為，吸引更多中長期資金穩(wěn)步入市，增強資本市場內在穩(wěn)定性；從宏觀視角，資金將更高效地流向符合國家戰(zhàn)略方向的優(yōu)質資產，為新質生產力發(fā)展提供強有力的金融支持。正如吳清在上述發(fā)布會上所強調的，“努力形成‘回報增—資金進—市場穩(wěn)’的良性循環(huán)”。

    嘉實基金相關人士表示，接下來，公司將全面貫徹“以投資者最佳利益為核心”理念，積極探索更符合投資者利益的產品，并在服務創(chuàng)新、考核機制等各環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化。此外，通過強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設，努力為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的投資回報，實現投資者體驗與權益投資發(fā)展的良性互動，從而為資本市場高質量發(fā)展貢獻長期穩(wěn)定力量。