本報(bào)記者 方凌晨

    公募基金2025年第二季度報(bào)告于7月21日披露結(jié)束，“專業(yè)基金買手”公募FOF（基金中基金）的持有基金情況和資產(chǎn)配置思路也隨之浮出水面。

    整體來(lái)看，超九成公募FOF在今年第二季度實(shí)現(xiàn)了凈值增長(zhǎng)，在多元化配置思路的基礎(chǔ)上，不同基金管理人對(duì)產(chǎn)品的配置側(cè)重有所不同。展望未來(lái)，多位基金管理人更關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    產(chǎn)品配置側(cè)重不同

    公募FOF是指將80%以上的基金資產(chǎn)投資于公募基金的基金，是市場(chǎng)上的“專業(yè)基金買手”。從績(jī)優(yōu)公募FOF二季度運(yùn)作情況來(lái)看，不同基金管理人的投資思路不同，對(duì)基金產(chǎn)品的配置也各有側(cè)重。

    鵬華易選積極3個(gè)月持有期混合（FOF）A份額和C份額在今年二季度分別實(shí)現(xiàn)了6.95%、6.85%的凈值增長(zhǎng)率。其基金經(jīng)理鄭科在基金二季報(bào)中分享了其運(yùn)作思路，該基金抓住權(quán)益投資的結(jié)構(gòu)性主線，超配新質(zhì)生產(chǎn)力（新消費(fèi)、新科技、新制造、新周期），低配地產(chǎn)鏈，并通過黃金和原油進(jìn)行對(duì)沖，取得一定超額收益和交易回報(bào)。

    截至今年二季度末，鵬華易選積極3個(gè)月持有期混合（FOF）配置權(quán)重較大的基金中，出現(xiàn)了多只主動(dòng)權(quán)益類基金，包括博時(shí)智選量化多因子股票C、廣發(fā)多因子混合、國(guó)金量化多因子C等。

    創(chuàng)金合信榮和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有期混合發(fā)起（FOF）在今年二季度實(shí)現(xiàn)了6.06%的凈值增長(zhǎng)率。該基金配置權(quán)重較大的基金多為指數(shù)基金。從配置思路來(lái)看，相較于今年一季度，二季度該基金更多倉(cāng)位集中在價(jià)值部分，同時(shí)價(jià)值部分主要集中在高股息資產(chǎn)上。截至今年二季度末，該基金配置了華夏中證港股通內(nèi)地金融ETF、鵬華香港銀行指數(shù)A（LOF）、招商中證銀行AH價(jià)格優(yōu)選ETF等；成長(zhǎng)部分，該基金從6月份開始增加了對(duì)恒生科技以及國(guó)內(nèi)科技成長(zhǎng)行業(yè)的配置，二季度末其配置權(quán)重較大的基金包括嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等。

    交銀智選星光混合（FOF-LOF）A份額和C份額在今年二季度分別實(shí)現(xiàn)了5.73%、5.58%的凈值增長(zhǎng)率。其基金經(jīng)理劉兵表示：“操作方面，二季度權(quán)益資產(chǎn)寬幅震蕩，產(chǎn)品仍維持高倉(cāng)位，結(jié)構(gòu)上小幅降低追求絕對(duì)收益思路管理的主動(dòng)權(quán)益類基金，小幅增加科創(chuàng)成長(zhǎng)基金，細(xì)分行業(yè)涉及計(jì)算機(jī)、港股創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、人工智能和港股互聯(lián)網(wǎng)等，風(fēng)格上適當(dāng)傾向中小盤。”截至今年二季度末，該基金配置權(quán)重較大的基金包括平安醫(yī)療健康混合C、華商潤(rùn)豐混合C、招商中證2000指數(shù)增強(qiáng)C等。

    結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)受關(guān)注

    在多資產(chǎn)策略框架下，部分基金管理人也在基金二季報(bào)中透露了對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)、投資機(jī)會(huì)以及產(chǎn)品管理等方面的思考。

    同泰優(yōu)選配置3個(gè)月持有混合（FOF）基金經(jīng)理劉堅(jiān)認(rèn)為，未來(lái)資本市場(chǎng)有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。其中，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或繼續(xù)圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力和低利率環(huán)境之下的紅利方向，債市的機(jī)會(huì)更多來(lái)自對(duì)貨幣環(huán)境的確定性，黃金經(jīng)歷巨震后仍具有配置價(jià)值。“在全球大博弈的背景之下，我們關(guān)注各大類資產(chǎn)并力爭(zhēng)通過均衡配置以獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。”劉堅(jiān)表示。

    聚焦權(quán)益市場(chǎng)，劉兵認(rèn)為，展望三季度，考慮到宏觀流動(dòng)性較為充裕，A股下行風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)可控，同時(shí)伴隨內(nèi)外部壓力逐步顯現(xiàn)下催化政策預(yù)期，可能會(huì)帶來(lái)一輪風(fēng)險(xiǎn)偏好回升帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

    在平安養(yǎng)老目標(biāo)日期2050三年持有發(fā)起式（FOF）基金經(jīng)理高鶯看來(lái)，2025年整體震蕩上行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多。“該基金權(quán)益部分將繼續(xù)保持‘核心+衛(wèi)星’的風(fēng)格配置模式。核心部分以價(jià)值成長(zhǎng)型均衡基金為主，兼顧估值與成長(zhǎng)的匹配度，衛(wèi)星部分重點(diǎn)關(guān)注紅利、困境反轉(zhuǎn)、科技等。”高鶯說。

    國(guó)泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合（FOF）曾輝表示，股市下半年的整體表現(xiàn)可能因國(guó)外美聯(lián)儲(chǔ)降息周期到來(lái)以及國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存周期持續(xù)、反內(nèi)卷等因素而好于上半年。從具體投資方向來(lái)看，該基金投資組合權(quán)益部分會(huì)關(guān)注新材料行業(yè)（如稀土）、創(chuàng)新藥方向、金銀等資源上游行業(yè)、金融地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。