上海萊士兩大控股股東萊士中國、科瑞天誠及其一致行動人所質押的部分股份已經構成違約，存在被動減持風險。另外，科瑞萊士資管計劃、凱吉萊士資管計劃1期和凱吉萊士資管計劃2期已觸及資管計劃平倉線。

    停牌長達9個月的上海萊士（002252）自上周五起開始復牌交易，但隨即迎來連續三個交易日的“一”字跌停板。停牌期間，公司雖然籌劃了總金額高達391億元巨額并購重組方案，依然抵擋不住停牌期間A股整體下跌帶來的“補跌效應”在復牌后集中釋放。

    大幅下跌引發連鎖反應。12月11日晚間，上海萊士發布公告稱，公司兩大控股股東萊士中國、科瑞天誠及其一致行動人所質押的部分股份已經構成違約，存在被動減持風險。

    2.3億股或遭被動減持

    公告顯示，上海萊士控股股東之一萊士中國及其一致行動人萊士凱吉目前合計持有公司17.37億股，占公司總股本的34.91%。截至目前，兩家公司共質押所持有的上海萊士股份17.28億股，占其所持股份的99.48%，占上海萊士目前總股本的34.74%。

    萊士中國12月10日函告公司稱，萊士中國通過場內股票質押式回購交易質押給湘財證券的1100萬股，以及通過場外融資質押給蕪湖歌斐的1500萬股，均因逾期構成違約。如萊士中國與湘財證券、蕪湖歌斐未能在近期達成一致，湘財證券及蕪湖歌斐將有權對上述合計2600萬股（占公司總股本的0.52%）進行違約處置，可能導致被動減持。

    禍不單行，作為上海萊士的另一大控股股東科瑞天誠也同時遭遇了質押違約的情況。公告稱，科瑞天誠及其一致行動人科瑞金鼎合計質押給國泰君安8575.1萬股（占公司總股本的1.72%）的股票質押式回購交易，因部分金額逾期構成違約。如科瑞天誠、科瑞金鼎與國泰君安未能在近期達成一致，國泰君安將有權對質押標的進行違約處置，可能導致被動減持。

    在此之前的12月8日，科瑞天誠已經曝出另一起違約事宜。科瑞天誠及其一致行動人科瑞金鼎分別質押給信達證券、申萬宏源和金元證券的合計1.19億股股票質押式回購交易均因部分金額逾期構成違約。上述股份同樣存在被動減持的風險。

    截至目前，科瑞天誠及其一致行動人科瑞集團、科瑞金鼎共計持有上海萊士股份18.33億股，占公司總股本的36.84%，目前三家公司合計質押上海萊士股份17.47億股，占其所持股份的95.31%，占公司總股本的35.12%。

    由此可見，合計持有上海萊士約35.7億股、占公司總股本達71.76%的兩大控股股東萊士中國和科瑞天誠及其相關一致行動人，目前均已經陷入質押危機之中。目前，這兩大控股股東合計持股的市值高達508億元，其中約494億元當前正處于質押狀態。

    就目前已經爆發的風險敞口來看，萊士中國和科瑞天誠共有合計2.3億股股份存在被動減持的風險，占公司總股本的4.64%，當前市值約為32.87億元。

    三大資管計劃將平倉

    上海萊士所面臨的可能不僅僅是控股股東的質押風險。同樣在12月11日晚間，公司還披露了有關公司控股股東所參與的資管計劃的減持公告。

    據披露，在2015年7月A股異常波動期間，科瑞天誠參與了由鵬華資產發起設立的總規模15億元的科瑞萊士資管計劃；而萊士中國通過子公司上海凱吉參與了由鵬華資產發起設立的總規模15億元的凱吉萊士資管計劃1期和總規模為3億元的凱吉萊士資管計劃2期。

    目前，科瑞萊士資管計劃、凱吉萊士資管計劃1期和凱吉萊士資管計劃2期分別持有上海萊士股份6498.59萬股、6700.12萬股、1438.48萬股，合計占公司總股本的2.94%。

    不過，因近期股價跌幅較大，這三個資管計劃財產凈值已觸及資產管理計劃的平倉線。鵬華資產將根據合同約定，對上述三個資管產品的標的證券進行平倉操作，即通過集中競價或大宗交易方式在6個月內清倉三個資管計劃所持全部股份。

    巨額并購難擋補跌效應

    在本次復牌之前，上海萊士曾是A股市場在2015年異常波動時期極為罕見的“抗跌”股。事實上，從2013年初到2015年5月，上海萊士股價累計漲幅已經接近10倍。但自2015年6月開始的股市整體下跌期間，上海萊士在一個月內調整了逾15%后，卻又在短短20多個交易日內拉升超過50%，逆市創下歷史新高。

    不過，此后的兩年多，上海萊士的股價幾乎一直處于橫盤整理的狀態，直至2018年2月起停牌。

    停牌期間，公司籌劃了發行股份購買GDS全部或部分股權和天誠德國100%股權的重大資產相關方案，總交易金額高達391億元，并購標的為德國從事血液制品的企業，屬于同行之間的橫向并購。

    然而，在上海萊士停牌的9個月時間里，A股市場已經物是人非，期間公司所處的中小板指數累計下跌幅度超過30%，補跌壓力可謂巨大。

    不僅如此，上海萊士今年在業績上也遭遇“黑天鵝”。2018年前三季度，公司凈利潤為-12.93億元，而去年同期為9.40億元。公司稱，由于資本市場波動，公司證券投資產生較大損失，這是導致凈利潤虧損的主要原因。

    證券時報·e公司記者注意到，上海萊士歷來有投入較多資金在二級市場“炒股”的偏好。但今年以來，公司所重倉的萬豐奧威和興源環境這兩只股票出現大幅下跌，導致了較大額度投資虧損。