本報記者 梁傲男

    8月26日，江蘇今世緣酒業股份有限公司（以下簡稱“今世緣”）發布2025年上半年業績報告。報告期內，公司營收69.5億元，同比微降4.84%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.29億元，同比下降9.46%；公司經營活動產生的現金流量凈額為10.75億元。

    在白酒行業呈現存量、縮量競爭格局下，今世緣交出的2025年半年報成績單，符合市場預期，相比多家酒企兩位數下滑的財報，品牌力和產品力為公司穩健發展提供了有力的支撐。

    今世緣在半年報中表示，上半年，白酒行業呈現出縮量競爭態勢，面對競爭持續加劇、市場分化日益顯著的外部環境，公司保持戰略定力，積極應對行業挑戰，通過優化內部管理、深化市場布局、強化創新驅動，推動業務整體穩健發展，各項經營工作有序推進。

    “整體來看，雖然今世緣營收與凈利潤都出現下滑，但是相對而言，降幅可控，在行業調整周期下，其表現值得肯定。”中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對記者表示。

    省外市場布局持續深化

    白酒行業處于存量博弈和縮量競爭階段，“品牌+品質”是企業的核心本質。今世緣擁有“國緣”“今世緣”“高溝”三個品牌，其中，國緣是公司的高端品牌，今世緣打造的是有溫度的文化名酒，高溝酒是中華老字號酒，公司通過推廣“高線光瓶酒”高溝標樣系列產品開啟復興之路。

    經過4年高基數增長后，在酒行業深度調整期，今世緣開始主動調整來釋放壓力，尋求健康發展之路。

    上半年，今世緣特A+類產品營收43.11億元，同比下降7.37%；特A類產品實現營收22.32億元，同比增長0.74%；A類產品實現營收2.32億元；B類產品營收7679.83萬元；C類、D類產品營收2.65億元；其他產品（非白酒）為282.76萬元。

    “公司主動調整低端產品線，聚焦高利潤區間，特A+類產品雖然銷售下滑，依然是公司營收、利潤核心來源。”有白酒行業分析師對記者如此表示。

    上半年，今世緣省內銷售額為62.53億元，同比微降6.07%；省外市場銷售額6.27億元，同比增長4.78%，超過行業平均增長水平。其中，銷售10億元以上的市場分別為淮安大區、南京大區、蘇中大區。

    今世緣渠道銷售分為直銷模式和批發代理模式，上半年直銷帶來的收入為1.42億元；批發代理銷售收入為67.4億元，批發代理依然是公司的主要銷售模式。

    另外，今世緣的經銷商數量為1299家，第二季度末環比來看，省內和省外分別增加10家和22家，達到646家和653家。

    今世緣在財報中表示，在白酒行業品牌集中度提升、渠道變革加速的背景下，公司聚焦市場突破，筑牢發展基礎。省內核心市場基礎穩固；電商渠道呈現積極增長勢頭。省外市場布局持續深化，重點板塊占有率提升顯著，“六聚焦”策略成效顯現。

    “今世緣在江蘇地區依然擁有品牌、渠道與產品等多重優勢，較為穩定的江蘇根據地市場，以及多價格帶布局也為今世緣后期的增長提供了更多可能性，整體上市場與行業對于今世緣未來的穩定發展還是持有積極態度的。”蔡學飛表示。

    發展韌性凸顯

    據記者統計，截至8月26日，A+H股共有11家白酒上市公司發布上半年財報。其中，營收同比增長的公司僅有2家，分別為貴州茅臺和金徽酒；歸母凈利潤同比增長的為貴州茅臺、金徽酒和ST巖石。另外，7家白酒上市公司營收出現雙位數下降，6家公司凈利潤出現兩位數下降。今世緣半年報業績以個位數下降收官，體現了公司綜合“抗壓”能力。

    7月份，今世緣接待投資者調研時表示，公司將保持戰略定力，堅定既定的戰略方向，但會在市場策略上做適度調整。例如，對于省外市場，今世緣原計劃待“四開”和“對開”發展成熟后再投放淡雅國緣，鑒于當前的市場壓力，“淡雅國緣”或將提前投放，以緩解壓力。

    “其他措施包括：為應對競爭適度加大促銷力度，可能導致實際成交價略有下行；高端產品持續投入資源，培育消費者信任，同時適度調整價格，提升產品性價比。”今世緣如此表示。

    在市場拓展方面，今世緣表示，公司將堅持深耕已聚焦的重點市場。盡管省外市場目前也面臨壓力，但市占率和營收仍在提升，省外營收占比已由2014年的5.25%提升到當下的9.03%。公司電商渠道的增速也較為可觀，原因包括網絡端需求旺盛以及品牌力持續提升的共同驅動。

    值得注意的是，今世緣上半年經營現金流凈額10.75億元，雖同比下降13.7%，但是仍保持正向流入，造血能力未受根本影響；公司總資產243.09億元，較上年度末繼續增長。

    國金證券研報顯示，今世緣在行業下行期保持了相對穩健的戰略定力，省內的產品及區域勢能仍在延續，主動控貨維持相對良性的渠道秩序。

（編輯 喬川川）